Wilson, do Morgan Stanley, vê novas perdas no S&P 500 após rali de urso

(Bloomberg) -- A recuperação mais recente das ações norte-americanas é um rali do mercado em baixa e mais quedas estão por vir, segundo estrategistas do Morgan Stanley.

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“Com as avaliações agora mais atraentes, os mercados de ações tão sobrevendidos e as taxas potencialmente se estabilizando abaixo de 3%, as ações parecem ter começado outra alta significativa do mercado de baixa”, escreveram estrategistas liderados por Michael Wilson em nota na segunda-feira. “Depois disso, continuamos confiantes de que os preços mais baixos ainda estão à frente.”

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O S&P 500 subiu na sexta-feira depois de se aproximar de uma queda de 20% em relação ao pico, já que os participantes do mercado foram atraídos por avaliações mais atraentes. Mas o índice de referência ainda marcou sua sexta semana consecutiva no vermelho – o mais longo declínio desde 2011 –, já que os investidores temem que uma combinação de inflação crescente e bancos centrais agressivos possa desencadear uma forte desaceleração econômica.

Enquanto alguns estrategistas acreditam que a venda de ações dos EUA potencialmente atingiu um piso, Wilson continua entre os ursos mais proeminentes, dizendo que o S&P 500 ainda não está totalmente precificado para a desaceleração nos lucros corporativos e nos indicadores macroeconômicos.

Embora seu cenário básico não preveja uma recessão, Wilson observa que “o risco de uma recessão aumentou significativamente. Essa é apenas outra razão pela qual o prêmio de risco das ações é muito baixo e as ações ainda estão supervalorizadas em nossa opinião.”

Ele espera que o S&P 500 possa cair para tão baixo quanto 3,400 pontos - cerca de 16% abaixo dos níveis atuais - que é onde estão tanto a avaliação quanto o suporte técnico, disse ele. Ele espera que o benchmark suba para 3,900 pontos do índice na próxima primavera, enquanto diz que a volatilidade do mercado de ações continuará.

Wilson também tem um viés defensivo do setor, mantendo-se com excesso de peso nos cuidados de saúde, serviços públicos e imobiliário e subponderação no hardware discricionário e tecnológico do consumidor.

O Morgan Stanley não está sozinho em sua perspectiva azeda. Os estrategistas do Goldman Sachs Group Inc., liderados por David Kostin, reduziram sua meta de fim de ano para o S&P 500 na sexta-feira para 4,300, de 4,700 pontos com taxas de juros mais altas e crescimento mais lento.

Sua nova perspectiva de caso-base não prevê recessão e prevê que a relação preço/lucro do benchmark dos EUA terminará o ano inalterada em cerca de 17. Uma recessão, dizem eles, faria o índice cair 11% para 3,600, já que o P/L cai para 15 vezes.