Wilson, do Morgan Stanley, vê perdas de ações, mesmo sem recessão

(Bloomberg) -- Um dos maiores ursos de Wall Street diz que as ações dos EUA provavelmente enfrentarão mais quedas, mesmo que a economia consiga evitar uma recessão.

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“O rali contra a tendência pode continuar, mas não se engane, não acreditamos que esse mercado de baixa tenha acabado, mesmo que evitemos uma recessão – cujas chances estão aumentando”, escreveram estrategistas liderados por Michael J. Wilson em nota. .

As ações dos EUA caíram este ano, levando o índice S&P 500 a um mercado em baixa, por temores de que a inflação escaldante e um Federal Reserve inflexível levariam a economia a uma recessão. De acordo com o Morgan Stanley, as chances de uma recessão continuam aumentando, com o modelo da corretora mostrando 36% de probabilidade nos próximos 12 meses, enquanto outros alertas incluem aumento de pedidos de auxílio-desemprego e queda de vagas.

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Com a expectativa do Fed de aumentar as taxas em mais 75 pontos-base na próxima semana, os investidores agora estão se voltando para a temporada de lucros corporativos para ver se as margens foram resilientes ao aumento dos preços e ao sentimento sombrio.

O estrategista do Goldman Sachs Group Inc., David J. Kostin, disse esperar que a fraca perspectiva macroeconômica ameace a lucratividade das empresas, que já recuou de recordes. Margens e custos de empréstimos são agora dois riscos importantes para o retorno sobre o patrimônio das ações, que se manteve no ano passado, apesar do aumento dos custos de insumos, omicron e interrupções na cadeia de suprimentos, escreveu o estrategista em nota datada de 15 de julho.

Wilson, do Morgan Stanley, que tem sido um dos mais firmes ursos acionários este ano e que previu corretamente a última liquidação, também disse estar "cético" sobre as expectativas de que as pressões sobre as margens diminuiriam após o segundo trimestre.

“A combinação de pressão contínua de mão de obra, matéria-prima, estoque e custos de transporte, juntamente com a desaceleração da demanda, representa um risco para as margens que não se reflete nas estimativas de consenso”, disse Wilson, acrescentando que, mesmo que as estimativas de crescimento da receita permaneçam estáticas, um retorno a os níveis de margem líquida pré-Covid implicaram um impacto de 10% no lucro por ação.

Os estrategistas do JPMorgan Chase & Co., por outro lado, disseram que os investidores podem analisar um fluxo de notícias mais desafiador relacionado a lucros durante o verão. As ações geralmente tendem a atingir o pico antes ou antes dos ganhos, escreveram estrategistas liderados por Mislav Matejka em nota, acrescentando que o mercado pode estar chegando a um ponto em que dados ruins começam a ser vistos como boas notícias.