Alguns investidores estão preocupados com o fato de o Federal Reserve estar apertando demais a política monetária em sua tentativa de domar a inflação, já que os mercados aguardam uma leitura na próxima semana do medidor preferido do Fed do custo de vida nos EUA.
"Funcionários do Fed têm se esforçado para assustar os investidores quase todos os dias recentemente em discursos declarando que continuarão a aumentar a taxa de juros de referência do banco central, "até a inflação quebrar", disse a Yardeni Research em nota na sexta-feira. A nota sugere que eles fizeram “doces ou travessuras” antes do Halloween, pois agora entraram em seu “período de apagão” que termina no dia seguinte à conclusão de sua reunião política de 1 a 2 de novembro.
“O medo crescente é que algo mais vá quebrar ao longo do caminho, como todo o mercado de títulos do Tesouro dos EUA”, disse Yardeni.
Os rendimentos do Tesouro subiram recentemente, com o Fed elevando sua taxa de juros de referência, pressionando o mercado de ações. Na sexta-feira, sua rápida ascensão foi interrompida, com os investidores digerindo relatórios sugerindo que o Fed pode debater aumentos agressivos de juros um pouco mais lentos no final deste ano.
Ações saltou acentuadamente sexta-feira enquanto o mercado pesava o que foi visto como um início potencial de uma mudança na política do Fed, mesmo quando o banco central parecia destinado a continuar um caminho de grandes aumentos de juros este ano para conter a inflação crescente.
A reação do mercado de ações A reportagem do Wall Street Journal que o banco central parece pronto para aumentar a taxa de fundos federais em três quartos de ponto percentual no próximo mês - e que as autoridades do Fed podem debater se devem aumentar meio ponto percentual em dezembro - parecia excessivamente entusiasmado para Anthony Saglimbene, estrategista-chefe de mercado na Ameriprise Financial.
"É uma ilusão" que o Fed esteja caminhando para uma pausa nos aumentos de juros, já que eles provavelmente deixarão futuros aumentos de juros "na mesa", disse ele em entrevista por telefone.
“Acho que eles se encurralaram quando deixaram as taxas de juros em zero durante todo o ano passado” enquanto compravam títulos sob o chamado flexibilização quantitativa, disse Saglimbene. Enquanto a inflação alta permanecer rígida, o Fed provavelmente continuará elevando as taxas enquanto reconhece que esses aumentos operam com um atraso – e podem causar “mais danos do que desejam” na tentativa de esfriar a economia.
"Algo na economia pode quebrar no processo", disse ele. “Esse é o risco em que nos encontramos.”
'Fiasco'
Taxas de juros mais altas significam mais custos para empresas e consumidores tomarem empréstimos, desacelerando o crescimento econômico em meio a crescentes temores de que os EUA enfrentem uma possível recessão no próximo ano, segundo Saglimbene. O desemprego pode aumentar como resultado dos aumentos agressivos das taxas do Fed, disse ele, enquanto “deslocamentos nos mercados de moedas e títulos” podem surgir.
Investidores americanos viram essas rachaduras no mercado financeiro no exterior.
O Banco da Inglaterra recentemente fez uma intervenção surpresa no mercado de títulos do Reino Unido depois que os rendimentos de sua dívida pública dispararam e a libra esterlina despencou em meio a preocupações com um plano de corte de impostos que surgiu quando o banco central britânico estava apertando a política monetária para conter a alta inflação. Primeira-ministra Liz Truss desceu na esteira do caos, apenas algumas semanas depois de assumir o cargo principal, dizendo que ela sairia assim que o partido conservador realizar um concurso para substituí-la.
"O experimento acabou, por assim dizer", disse JJ Kinahan, diretor executivo do IG Group North America, controladora da corretora online tastyworks, em entrevista por telefone. "Então agora vamos ter um líder diferente", disse ele. “Normalmente, você não ficaria feliz com isso, mas desde o dia em que ela veio, suas políticas foram muito mal recebidas.”
Enquanto isso, o mercado do Tesouro dos EUA é "frágil" e "vulnerável a choques", alertaram estrategistas do Bank of America em um relatório do BofA Global Research datado de 20 de outubro. Eles expressaram preocupação de que o mercado do Tesouro "pode estar a um choque do funcionamento do mercado desafios”, apontando para a deterioração da liquidez em meio à fraca demanda e “elevada aversão ao risco do investidor”.
"O medo é que um desastre como o recente no mercado de títulos do Reino Unido possa acontecer nos EUA", disse Yardeni, em nota na sexta-feira.
“Embora tudo pareça possível nos dias de hoje, especialmente cenários assustadores, gostaríamos de salientar que, mesmo que o Fed esteja retirando liquidez”, aumentando a taxa de fundos federais e continuando o aperto quantitativo, os EUA são um porto seguro em meio a tempos desafiadores globalmente, o empresa disse. Em outras palavras, a noção de que “não há país alternativo” para investir além dos EUA pode fornecer liquidez ao mercado doméstico de títulos, segundo sua nota.
NOTA DE PESQUISA YARDENI DATADA DE OUTUBRO. 21, 2022
“Eu simplesmente não acho que essa economia funcione” se o rendimento do Tesouro de 10 anos
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nota começa a se aproximar de 5%, disse Rhys Williams, estrategista-chefe da Spouting Rock Asset Management, por telefone.
Os rendimentos do Tesouro de dez anos caíram um pouco mais de um ponto-base para 4.212% na sexta-feira, depois de subir na quinta-feira para sua taxa mais alta desde 17 de junho de 2008, com base nos níveis das 3h no horário do leste, de acordo com a Dow Jones Market Data.
Williams disse que teme que o aumento das taxas de financiamento nos mercados imobiliário e automotivo prejudique os consumidores, levando a vendas mais lentas nesses mercados.
Ler: Por que o mercado imobiliário deve se preparar para taxas de hipoteca de dois dígitos em 2023
“O mercado está mais ou menos precificado em uma recessão leve”, disse Williams. Se o Fed continuar apertando, “sem prestar atenção ao que está acontecendo no mundo real” enquanto está “maniacamente focado nas taxas de desemprego”, haveria “uma recessão muito grande”, disse ele.
Investidores estão antecipando que o caminho do Fed de aumentos extraordinariamente grandes de juros neste ano acabará levando a um mercado de trabalho mais fraco, diminuindo a demanda na economia em seu esforço para conter a inflação crescente. Mas o mercado de trabalho até agora permaneceu forte, com um histórico baixa taxa de desemprego de 3.5%.
George Catrambone, chefe de negociação nas Américas do DWS Group, disse em entrevista por telefone que está “bastante preocupado” com o potencial de o Fed apertar demais a política monetária ou aumentar as taxas muito rápido.
O banco central "nos disse que eles são dependentes de dados", disse ele, mas expressou preocupações de que está confiando em dados que são "retrospectivos por pelo menos um mês", disse ele.
A taxa de desemprego, por exemplo, é um indicador econômico defasado. O componente de abrigo do índice de Preços ao Consumidor, uma medida da inflação dos EUA, é "pegajosa, mas também particularmente atrasada", disse Catrambone.
No final desta próxima semana, os investidores terão uma leitura do índice de preços de despesas de consumo pessoal, o indicador de inflação preferido do Fed, para setembro. Os chamados dados do PCE serão divulgados antes da abertura do mercado de ações dos EUA em 28 de outubro.
Enquanto isso, os resultados de lucros corporativos, que começaram a ser divulgados para o terceiro trimestre, também são “retrospectivos”, disse Catrambone. E o dólar americano, que disparou com o aumento das taxas do Fed, está criando “ventos contrários” para empresas americanas com negócios multinacionais.
“Por causa do atraso em que o Fed está operando, você não saberá até que seja tarde demais que foi longe demais”, disse Catrambone. “Isso é o que acontece quando você está se movendo com tanta velocidade, mas também com tamanho, disse ele, referindo-se à série de grandes aumentos de juros do banco central em 2022.
“É muito mais fácil andar na ponta dos pés quando você está aumentando as taxas em 25 pontos base de cada vez”, disse Catrambone.
'Corda bamba'
Nos EUA, o Fed está em uma “corda bamba”, pois corre o risco de apertar a política monetária, de acordo com Kinahan, do IG. "Não vimos o efeito total do que o Fed fez", disse ele.
Embora o mercado de trabalho pareça forte por enquanto, o Fed está se restringindo a uma economia em desaceleração. Por exemplo, vendas de casas existentes caíram à medida que as taxas de hipoteca sobem, enquanto a pesquisa de fabricação do Institute for Supply Management, um barômetro das fábricas americanas, caiu para uma baixa de 28 meses de 50.9% em setembro.
Além disso, problemas nos mercados financeiros podem aparecer inesperadamente como um efeito cascata do aperto monetário do Fed, alertou Williams, da Spouting Rock. “Sempre que o Fed aumenta as taxas tão rapidamente, é quando a água acaba e você descobre quem está com o maiô” – ou não, disse ele.
"Você simplesmente não sabe quem está superalavancado", disse ele, levantando preocupação com o potencial de explosões de iliquidez. “Você só sabe disso quando recebe aquela chamada de margem.”
As ações dos EUA fecharam em alta na sexta-feira, com o S&P 500
SPX,
Dow Jones Industrial Average
DJIA,
e Nasdaq Composite, cada um marcando seus maiores ganhos percentuais semanais desde junho, de acordo com a Dow Jones Market Data.
Ainda assim, as ações dos EUA estão em um mercado de baixa.
“Estamos aconselhando nossos consultores e clientes a permanecerem cautelosos durante o resto deste ano”, apoiando-se em ativos de qualidade, mantendo o foco nos EUA e considerando áreas defensivas, como assistência médica, que podem ajudar a mitigar riscos, disse Saglimbene, da Ameriprise. “Acho que a volatilidade será alta.”
Fonte: https://www.marketwatch.com/story/mounting-fear-is-that-something-else-will-break-along-the-way-stock-market-investors-look-ahead-to-pce- inflação-data-amid-fed-overtightening-worries-11666443109?siteid=yhoof2&yptr=yahoo