Munis pode ser barato o suficiente para atrair compradores de crossover, diz Vanguard

(Bloomberg) -- O impacto da inflação e das taxas mais altas nos títulos este ano tornou os títulos municipais de longo prazo tão baratos que os investidores que geralmente os evitam podem ser compradores.

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O rendimento da dívida municipal isenta de impostos com vencimento em 30 anos atingiu 3.8% nesta quinta-feira, próximo ao maior nível desde março de 2014, segundo dados compilados pela Bloomberg.

Isso é quase 92% da taxa dos títulos do Tesouro dos EUA de 30 anos, maior do que a proporção usual para dívidas isentas de impostos e dívidas tributáveis, o que significa que os títulos municipais são relativamente baratos. E a qualidade de crédito dos títulos estaduais e municipais se beneficiou de receitas fiscais robustas e alívio da pandemia federal, tornando-os mais atraentes para uma ampla gama de investidores, disse Paul Malloy, chefe de investimentos municipais do Vanguard Group Inc.

“Juntos, isso realmente faz com que os municípios pareçam uma das partes mais atraentes do mercado de renda fixa atualmente, principalmente no longo prazo”, disse Malloy.

Os rendimentos de títulos municipais novos e antigos aumentaram à medida que o Federal Reserve elevou as taxas de juros para desacelerar a inflação mais rápida em décadas. Os preços no mercado secundário caíram, gerando uma perda de 11.5% até agora este ano para o mercado mais amplo de títulos municipais, de acordo com o Bloomberg Barclays Indexes.

Títulos isentos de impostos com vencimento em 22 anos ou mais são a parte de pior desempenho da curva municipal, perdendo 18.9% até 19 de outubro, de acordo com os índices.

Mas Malloy, da Vanguard, antecipa uma recuperação, com a demanda dos chamados compradores cruzados, que se concentram em títulos corporativos e do Tesouro dos EUA, ajudando a aumentar os preços dos títulos municipais, que se movem inversamente aos rendimentos.

“Uma das principais características do mercado de muni é que ele volta e volta com força quando isso acontece”, disse Malloy.

Alguns participantes do mercado municipal também veem o apoio vindo do Fed no futuro, quando o banco central inevitavelmente desacelera seu regime de aumento de taxas. Os investidores em títulos de prazo mais longo devem estender a duração de sua carteira, mas de forma disciplinada, de acordo com um relatório de pesquisa municipal do Bank of America Corp. de 14 de outubro.

“Vemos que os retornos mais fortes tendem a vir em índices de longo prazo entre o penúltimo e o último aumento da taxa”, segundo o relatório do Bank of America.