Meu comércio de banco? Uma 'apólice de seguro' no BofA, espero que não compense

Na sexta-feira, Banco do Vale do Silício tornou-se praticamente um nome familiar, mesmo para muitos que nunca ouviram falar ou se importaram com isso.

O Silicon Valley Bank, o banco californiano subsidiário do SVB Financial Group (SIVB) , era desligar. A decisão veio do Departamento de Proteção Financeira e Inovação da Califórnia, que nomeou a Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) como receptora do banco.

Esta foi a história que dominou as manchetes no final da semana de negociação e o principal gatilho da liquidação nos mercados na quinta e sexta-feira, bem como um aumento significativo na volatilidade. O Silicon Valley Bank deixou de ser um dos 20 maiores bancos do país em depósitos – com pouco menos de US$ 175 bilhões, dos quais pouco mais de US$ 150 bilhões não tinham seguro) para concordata em um piscar de olhos. A SIVB encerrou o ano fiscal de 2022 com pouco mais de US$ 200 por ação em valor contábil e começou o ano passado com uma capitalização de mercado de aproximadamente US$ 40 bilhões. Em 31 de dezembro, o banco tinha aproximadamente US$ 209 bilhões em ativos totais e mais de US$ 175 bilhões em depósitos totais.

Isso marca a maior falência de um banco no país desde a Grande Recessão.

O banco tornou-se apenas a mais recente vítima da política monetária mais agressiva em 40 anos. Depois de não agir em 2021, o Federal Reserve, que acreditava que a inflação era “transitória”, embarcou em sua atual jornada de aumentos de juros em março do ano passado. A taxa dos Fed Funds agora está em 4.50% a 4.75%, com um aumento adicional de um quarto de ponto percentual a meio ponto percentual projetado na próxima reunião do Comitê Federal de Mercado Aberto em 21 e 22 de março. este momento permanece desconhecido.

A explosão do Silicon Valley Bank certamente teve grandes impactos em todo o mercado, com os bancos sendo duramente atingidos, bem como partes beta do mercado, como biotecnologia e pequenas capitalizações. Tanto o fundo negociado em bolsa Russell 2000 quanto o SPDR S&P Biotech (Extensão XBI) estão perto de testar seus mínimos desde junho passado. O principal problema do Vale do Silício era que ele tinha quase US$ 60 bilhões em títulos garantidos por hipotecas mantidas até o vencimento (HTM) em seus livros, bem como cerca de US$ 10 bilhões em obrigações hipotecárias garantidas, ou CMOs, que representavam uma grande quantidade de seus ativos totais.

Quando as taxas de juros começaram a subir, o banco começou a ter perdas não realizadas significativas nessa carteira. Quando a administração chegou à conclusão esta semana de que as taxas de juros permaneceriam mais altas por mais tempo do que se acreditava anteriormente, a empresa vendeu pouco mais de US$ 20 bilhões de seus títulos disponíveis para venda que seriam reinvestidos em títulos do Tesouro de prazo mais curto. Isso desencadeou uma perda de quase $ 2 bilhões, que a administração estava tentando preencher com um grande aumento de capital para reforçar a liquidez. Quando esse e outros esforços falharam, o FDIC sentiu que não tinha escolha a não ser fechar o banco na sexta-feira, o que abalou ainda mais os mercados.

As perdas não realizadas na carteira de títulos HTM do Silicon Valley Bank haviam diminuído seu patrimônio total. Outros bancos não foram tão imprudentes quanto o SVB. No entanto, no final de 2022, os bancos detinham aproximadamente US$ 250 bilhões em perdas não realizadas semelhantes nesses tipos de títulos. Banco da América (BAC) representou pouco mais de 40% dessa exposição, segundo reportagem desta semana na Zero Hedge. Agora, não acredito que este seja o início da próxima crise financeira (e estou rezando para que não seja).

No entanto, acho que os temores de contágio podem durar um pouco, o que pode desencadear uma nova onda de vendas nos bancos. E se esse tema se concretizar, eu poderia facilmente ver o Bank of America movendo-se significativamente para baixo do nível de $ 30 em que atualmente negocia. Portanto, na sexta-feira, comprei uma pequena quantia de julho $ 30 no estoque por $ 2. No fechamento do mercado na sexta-feira, eles foram negociados por cerca de US$ 2.20. Com os medos de contágio se espalhando substancialmente, pude ver as ações se movendo para os baixos $ 20, tornando meu comércio um bom lucro. Se os temores de contágio se mostrarem infundados, o resto do mercado deverá desfrutar de um rali decente e ficarei feliz em viver com a perda de minha pequena “apólice de seguro”.