Ações da Netflix podem subir com conteúdo suportado por anúncios

As ações da Netflix caíram impressionantes 71% no ano. A queda das ações inclui a queda de seu status FAANG, já que o valor de mercado da empresa caiu de US$ 300 bilhões para US$ 75 bilhões. Isso se deve em parte ao fato de a empresa relatar que perdeu assinantes pela primeira vez desde 2011, com uma perda de 200,000 assinantes no trimestre mais recente. A empresa também prevê um declínio de 2 milhões de assinantes pagos para o segundo trimestre.

O relatório de ganhos fez com que a ação perdesse imediatamente 35% de seu valor. Bill Ackman vendeu suas ações da Netflix por um prejuízo de US$ 450 milhões em três meses, com alguns incitando-o por sua decisão, enquanto outros parabenizaram a Pershing Capital por ser ousada e se afastar de uma posição perdedora.

Enquanto isso, nosso foco estava em outro lugar. Em nossa cobertura da Netflix após seu relatório de ganhos, nós tínhamos declarado “não podemos deixar de salivar” sobre qual plataforma de anúncios a Netflix pode escolher para fornecer anúncios para centenas de milhões de espectadores. Principalmente, porque discutimos consistentemente por que o tendência de anúncios CTV tem muita pista mesmo durante uma liquidação épica do mercado.

O ponto-chave é este: a força global da mídia está essencialmente afirmando que os anúncios CTV são o futuro do streaming.

Abaixo, discutimos por que uma nova perspectiva é necessária, já que as 200,000 faltas no último trimestre e as 2 milhões de faltas neste trimestre empalidecem em comparação com os 100 milhões de espectadores que estão compartilhando senhas que a Netflix pretende monetizar. Em outras palavras, eu diria que o dia em que o preço das ações da Netflix caiu 35% foi, consequentemente, um dos dias mais importantes da história da empresa em termos de suas chances de aumento de receita e uma tendência de alta renovada. A paciência, no entanto, será necessária, pois a Netflix tem trabalho a fazer (mínimo de um a dois anos para lançamento global completo). No entanto, o caminho para adicionar mais assinantes está finalmente claro para a Netflix e valerá a pena a longo prazo, especialmente em tempos de inflação ou baixa confiança do consumidor, pois reduz os custos domésticos em assinaturas fragmentadas.

Ganhos do primeiro trimestre da Netflix

A empresa registrou receita de US$ 7.9 bilhões, um aumento de 10%. Excluindo os ventos contrários do câmbio, o crescimento da receita no trimestre foi de 14%. A empresa orientou um crescimento de 10% no próximo trimestre para US$ 8.05 bilhões em receita. O caixa líquido das operações aumentou de US$ 777 milhões para US$ 923 milhões.

A Netflix manteve uma margem operacional saudável acima de 20% na maioria dos trimestres e o EPS superou as estimativas em US$ 3.53 em comparação com US$ 3.75 EPS há um ano. No entanto, o problema com a Netflix tem sido o fluxo de caixa livre irregular desde que a empresa começou a produzir conteúdo original com a maior parte da história da empresa está no vermelho no fluxo de caixa. O trimestre recente foi positivo em US$ 802 milhões, mas a empresa ainda mantém uma dívida bruta de US$ 14.6 bilhões no balanço e uma dívida líquida de US$ 8.6 bilhões.

A Netflix relatou uma falta de assinantes de 200,000, mas excluindo a Rússia, a empresa teve adições líquidas de 500,000, já que a Rússia contribuiu para uma falta de 700,000. Independentemente disso, é o próximo trimestre que preocupa o mercado, já que a Netflix está orientando uma perda de 2 milhões de assinantes.

Notavelmente, a Netflix mudou para lançamentos escalonados de sucessos como Stranger Things, o que poderia reduzir a rotatividade e ajudar a renovar a força dos assinantes.

Netflix entrando no mercado suportado por anúncios

Tínhamos escrito um editorial um ano atrás na Forbes chamado de Diferença crucial entre Netflix e Roku Stock. Na época, destacamos que: “acreditamos que os dados primários para anúncios de TV conectada são uma tendência significativa para 2021 e uma importante distinção do vídeo por assinatura sob demanda (SVOD) […] Ad-Video on Demand (AVOD ) tem uma pista de aproximadamente dez anos, pois a tendência começou a tomar forma quando a Roku lançou sua plataforma de anúncios no final de 2018/início de 2019. Havia players de AVOD no espaço antes disso, mas os orçamentos eram insignificantes. ”

Durante a mais recente teleconferência de resultados, a equipe de gerenciamento da Netflix discutiu o plano da empresa de introduzir conteúdo suportado por anúncios:

“E uma maneira de aumentar o spread de preços é anunciar em planos low-end e ter preços mais baixos com publicidade. E quem acompanha a Netflix sabe que fui contra a complexidade da publicidade e um grande fã da simplicidade da assinatura.

Mas por mais que eu seja fã disso, sou um grande fã da escolha do consumidor. E permitir que os consumidores que gostariam de ter um preço mais baixo e são tolerantes à publicidade consigam o que querem faz muito sentido. Então isso é algo que estamos olhando agora. Estamos tentando descobrir no próximo ano ou dois. Mas pense em nós como bastante abertos a oferecer preços ainda mais baixos com a publicidade como uma escolha do consumidor.”

Embora Reed Hastings tenha declarado “no próximo ano ou dois”, o O New York Times relatou mais tarde que a Netflix disse aos funcionários que uma camada suportada por anúncios poderia ser lançada até o final de 2022. Também havia rumores de que a Netflix poderia comprar o Roku, mas ao ouvir a notícia, rapidamente refutamos essa ideia no Twitter:

A carga de dívidas da Netflix é uma das razões pelas quais é improvável que a Netflix compre a Roku, já que a empresa tem uma avaliação atual de US$ 12 bilhões. Isso quase dobraria a dívida da Netflix ou a empresa poderia diluir os acionistas, o que pesaria muito em uma ação que já caiu 70% no acumulado do ano. Além disso, a Netflix está ocupada como criadora de conteúdo competindo com Hollywood, que foi mencionada na chamada: “Fazemos isso há uma década. Bem, em primeiro lugar, isso é cerca de 90 anos menos tempo do que todos os nossos concorrentes têm feito isso.”

Veja como as ações da Netflix podem atingir uma nova alta

Se a Netflix conseguir a façanha de fazer uma nova alta, fundamentalmente ela precisará ser correlacionada com o lançamento global de conteúdo suportado por anúncios. Prevejo que a empresa testará um nível suportado por anúncios em mercados de menor rendimento antes de lançá-lo nos Estados Unidos e no Canadá, onde a empresa tem mais 30 milhões que pode monetizar. Devido ao teste necessário, é improvável que a região da UCAN veja um lançamento em 2022, procure isso no segundo semestre de 2.

A nível técnico, a Netflix é a única outra FAANG, juntamente com a Google, que não fez uma baixa mais baixa. Há sempre dois caminhos que uma ação pode seguir: descer ou subir. As probabilidades melhoram de que uma determinada direção seja favorecida quando uma ação rompe metas de preços específicas. O gráfico abaixo está acompanhando o movimento de 5 ondas da baixa de 2012.

O que queremos ver para a Netflix fazer uma nova alta é uma quebra acima de US$ 405. Neste ponto, as chances estão a favor da ação de que os touros estejam no controle novamente. Normalmente, depois que uma ação atinge novos máximos, ela precisa ser monitorada novamente para garantir que o preço se mantenha. Se isso acontecer, revisitaremos nossa análise – que é publicada semanalmente em nosso newsletter gratuitamente.

Como lidamos com probabilidades no setor de tecnologia baseado em sentimentos, também é importante ressaltar que abaixo de US$ 115 é o que chamamos de terra de ninguém, onde um fundo pode ser particularmente difícil de formar. Chamamos isso de “terra de ninguém” quando uma ação pode potencialmente estar em queda livre e evitamos até mesmo as melhores histórias fundamentais nessas zonas.

O gráfico acima mostra divergências raras e de alta no gráfico que apontam para US$ 450 sendo mais provável do que uma quebra de suporte em US$ 115. Há apenas duas outras vezes desde 2012 que esse padrão se manifestou, e ambos marcaram um ponto de virada que estava próximo.

A Netflix também está negociando em um recorde de 10 anos para uma baixa avaliação, o que configura o estoque para uma recuperação considerável. Na verdade, a empresa não negocia tão barato em termos de PE Ratio há mais de 10 anos.

Quando você olha para o crescimento da receita, a empresa não negocia tão barato desde 2012:

Apesar da baixa avaliação, a Netflix agora tem um caminho para monetizar 50% mais assinantes (100 milhões), incluindo 30 milhões nos Estados Unidos e Canadá que atualmente compartilham senhas.

Notavelmente, a Netflix deve reduzir os custos de conteúdo enquanto compete em um mercado com muitos grandes players. No entanto, apesar da falta nominal de assinantes, a Netflix ganhou participação de mercado de 6% para 6.4%.

Conclusão:

Em última análise, o mercado interpretou a situação errada, pois a Netflix monetizará quase 50% mais assinantes no curto prazo (1-2 anos). É improvável que o ARPU da publicidade seja tão alto quanto os níveis de assinatura, mas o conteúdo CTV premium obtém US$ 40 em receita média por usuário. Acreditamos que a Netflix poderia estabelecer um novo recorde em ARPU suportado por anúncios devido ao seu conteúdo premium e público cativo. Apesar de um caminho claro para gerar receita recorde e registrar contas ativas, a ação está sendo negociada em sua avaliação mais baixa na linha superior e inferior em 10 anos.

A preferência da minha empresa é esperar até que estejamos mais perto do lançamento da camada suportada por anúncios antes de considerar uma posição na Netflix. Quando inserimos posições, emitimos alertas de negociação em tempo real para nossos membros e publicamos análises detalhadas para acompanhar as entradas que fazemos. Consulte seu consultor financeiro sobre quaisquer negociações de ações que você fizer.

Divulgação: Beth Kindig e o I/O Fund possuem ações da ROKU e não têm planos de alterar suas respectivas posições nas próximas 72 horas. O artigo acima expressa as opiniões do autor, e o autor não recebeu remuneração de nenhuma das empresas discutidas.