O mercado de ações dos EUA, conforme medido pelo índice S&P 500, parece estar saindo da “melhor era” para o crescimento do lucro por ação em décadas, à medida que as fontes de liquidez secaram, segundo pesquisa do Bank of America.
Os ganhos por ação do S&P 500 estão "mais ciclicamente do que nunca devido aos baixos custos de financiamento, crescimento impulsionado pela recompra e pico de estímulo", disseram estrategistas de ações e quantitativos liderados por Savita Subramanian em nota do BofA Global Research na terça-feira. “O crescimento secular do EPS está em alta há várias décadas.”
BofA, que previu o S&P 500
SPX,
verá $ 200 em ganhos por ação em 2023, diz que "agora não é hora de comprar o índice de mercado (lotado)". Mas os estrategistas disseram que “mudanças na liquidez devem gerar oportunidades dentro e fora do índice”.
“Podemos estar saindo da melhor era do S&P EPS, mas provavelmente estamos entrando no melhor mercado de seleção de ações de nossas carreiras”, disseram eles. “Recomendamos investir em ações, mas de forma seletiva.”
Os estrategistas mudaram sua visão do setor de materiais para sobrepeso de subponderação, ao mesmo tempo em que moveram serviços de utilidade pública para peso de mercado de sobrepeso. Eles também moveram os serviços de comunicação para o peso do mercado, de baixo peso, como o pai do Facebook, Meta Platforms Inc.
META,
programa de recompra de ações reduziu o risco de duração do setor, mostra o relatório.
O S&P 500, um indicador de ações de grande capitalização nos EUA, subiu mais de 4% até agora este ano com base nas negociações da tarde de terça-feira. O setor de serviços de comunicação do índice subiu quase 11% no acumulado do ano, enquanto as ações das empresas de materiais subiram cerca de 3% e o setor de serviços públicos caiu quase 5%, segundo dados do FactSet, na última verificação.
“Gostamos dos setores privados de capital”, escreveram os estrategistas do BofA. Finanças, construção civil, materiais e combustíveis fósseis são áreas do mercado que estão “famintos de capital” há mais de uma década, enquanto a tecnologia está entre aquelas que “desfrutaram de dinheiro grátis, ampliando o risco de duração do S&P 500”.
“Os setores de crescimento inchado ainda precisam racionalizar a capacidade após a superconstrução”, disseram eles. “Esvaziar uma bolha do Tesouro não será bom para ações semelhantes a títulos e de longa duração.”
Liquidez 'seca'
“Três fontes de liquidez secaram”, disseram os estrategistas do BofA, apontando para o fim do programa de flexibilização quantitativa do Federal Reserve visto durante a pandemia, bem como dos estímulos fiscais e corporativos. O Fed comprou títulos, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, sob flexibilização quantitativa. O banco central está agora em um período do chamado aperto quantitativo, permitindo que os títulos saiam de seu balanço.
“Os dois maiores compradores de títulos do tesouro – China e Fed – terminaram”, escreveram os estrategistas, enquanto o estímulo fiscal é “improvável”. No front fiscal, os estrategistas citaram a possibilidade de um “engarrafamento” no Congresso junto com a “opção nuclear dos falcões do déficit – usar o teto da dívida para forçar a disciplina de gastos”. E agora as empresas estão “apertando o cinto”, disseram, com demissões em algumas áreas.
Os estrategistas disseram que sua previsão de LPA para o S&P 500 este ano se baseia em “uma aterrissagem suave compensada pela preservação ágil das margens das empresas, um ciclo de capex e um consumidor mais forte” em um ciclo de alta mais longo do Fed. O Fed tem aumentado as taxas de juros para combater a alta inflação, resultando em um aumento nos rendimentos do Tesouro que no ano passado atingiu as ações, principalmente ações de crescimento e tecnologia.
O rendimento da nota do Tesouro de 10 anos
TMUMUSD10Y,
subiu cerca de 14 pontos base na tarde de terça-feira em torno de 3.96%, mostram os dados do FactSet, na última verificação. Os rendimentos e preços dos títulos do Tesouro movem-se em direções opostas.
Enquanto isso, o BofA tem uma meta de final de ano de 4,000 para o S&P 500.
O mercado de ações dos EUA estava sendo negociado em queda acentuada na tarde de terça-feira, com o S&P 500 caindo 1.9%, para cerca de 4,003, de acordo com dados do FactSet, na última verificação. O Nasdaq Composite pesado em tecnologia
COMP,
caiu 2.2%, enquanto o Dow Jones Industrial Average
DJIA,
caiu 1.9% em meio ao aumento dos rendimentos do Tesouro.
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Source: https://www.marketwatch.com/story/not-a-time-to-buy-s-p-500-exiting-best-era-in-decades-for-earnings-growth-amid-dried-up-liquidity-46f18b2f?siteid=yhoof2&yptr=yahoo