Não tão rápido, Euro Major BP reconsidera o ritmo da transição energética

Até que ponto o excesso de confiança nos critérios ambientais, sociais e de governança (ESG) pode atrapalhar a estratégia de investimento de uma empresa de energia? O anúncio da BP na semana passada de que estava reconsiderando o ritmo de seus planos de transição para energia limpa deve ser um alerta.

Nenhum dos titãs da indústria do petróleo tinha uma estratégia de transição energética mais agressiva do que a Euro BP, que se renomeou em 2001 de “British Petroleum” para “Beyond Petroleum”.

Em 2020, o CEO Bernard Looney anunciou que a BP reduziria as emissões em até 40% até 2030 e diversificaria a produção tradicional de combustíveis fósseis mais rapidamente do que qualquer um de seus pares na busca de alcançar emissões líquidas zero. A petrolífera prometeu mudar seus investimentos para projetos de energia renovável e de baixo carbono para satisfazer investidores socialmente conscientes focados nas mudanças climáticas.

Agora parece que a BP prometeu demais. Depois de registrar lucros recordes no último trimestre graças ao aumento dos preços do petróleo, Looney anunciou que a BP estava reduzindo seu plano de transição energética para incluir um aumento na produção de petróleo e gás natural.

Enquanto os investidores continuam adotando a tendência ESG, as preocupações sociais sobre as emissões de dióxido de carbono foram superadas pela demanda primordial dos investidores por fortes retornos financeiros.

É engraçado o que o cheiro do dinheiro pode fazer com a determinação de uma empresa.

No final das contas, as realidades do mercado influenciam mais a estratégia de investimento da BP do que as guerras culturais.

Os aumentos nos investimentos em combustíveis fósseis da BP agora corresponderão aos do espaço de baixo carbono, e o ritmo em que a BP reduzirá a produção de petróleo e gás diminuirá - com a produção esperada em 25 em 2030% em relação aos níveis de 2019.

O CEO Looney disse aos investidores que a margem de lucro esperada para projetos renováveis ​​era de aproximadamente 6% a 8%, em comparação com até 20% dos investimentos em petróleo e gás.

O fato é que a pressa da BP em abraçar o investimento “socialmente consciente” reduziu significativamente o preço de suas ações. É por isso que houve um aumento de 8% no preço das ações da BP após o anúncio de Looney.

A mudança reflete a nova realidade do mercado desde que o presidente russo, Vladimir Putin, atacou a Ucrânia e decidiu usar o fornecimento de energia de seu país como uma arma contra a Europa.

Depois de ser o bode expiatório favorito de políticos e ONGs ambientais, a BP e outras grandes empresas tradicionais de energia estão sendo cortejadas por governos em todo o mundo, pedindo-lhes que aumentem a produção de petróleo e gás.

Isso deveria ser música para os ouvidos dos investidores, já que produzir hidrocarbonetos é o que essas empresas fazem de melhor. E ultimamente tem sido um negócio extremamente lucrativo para as majors e seus acionistas.

A indústria do petróleo em todo o mundo gerou cerca de $ 1.4 trilhão em fluxo de caixa livre em 2022. Baixos níveis de dívida e preços robustos significam que o fluxo de caixa continuará forte até 2023. O setor está no início de um ciclo de alta de vários anos que promete lucros sem precedentes devido ao subinvestimento crônico na produção dos últimos anos e às perspectivas de suprimentos globais continuarem perturbados por conflitos.

Não seja muito duro com Looney por perseguir lucros às custas das metas climáticas. A BP não podia se dar ao luxo de ignorar a direção que o mercado estava tomando. Os acionistas teriam entregado a Looney sua cabeça e o mandado embora.

O plano de transição pioneiro da Euro major já a havia tornado uma empresa de baixo desempenho entre as ações de petróleo. Enquanto as grandes empresas americanas ExxonMobilXOM
e ChevronCVX
– empresas muito mais focadas nas principais operações de petróleo e gás do que seus pares europeus – registraram ganhos de ações de até 50% no ano passado, a BP teve um crescimento modesto de 10%.

A BP precisava de uma maneira de reduzir a diferença de avaliação com seus concorrentes. A solução é desacelerar a mudança de baixo carbono.

O fato de um grande euro ter feito essa mudança, dado o compromisso contínuo do continente com o corte de carbono, deve sinalizar que a segurança energética – e os lucros – terão precedência quando se trata de tachas de bronze. Afinal, a BP está dando aos consumidores o que eles querem – energia abundante e acessível.

De repente, as estratégias de transição muito mais lentas das grandes empresas americanas e das companhias petrolíferas nacionais do Oriente Médio fazem muito mais sentido.

Essas empresas estão focadas em descarbonizar suas operações de petróleo e gás, investindo em novos suprimentos e tecnologias de baixo carbono, como captura de carbono e hidrogênio, em vez de restringir a produção de hidrocarbonetos.

Com a ameaça de uma crise energética pairando sobre a Europa – e grande parte do resto do mundo – é apenas uma questão de tempo até que outras grandes empresas do Euro sigam o exemplo da BP.