Nucor e 19 outras ações com alto retorno sobre o patrimônio

Medindo a lucratividade pelo que os acionistas ganharam

O retorno sobre o patrimônio líquido é uma medida popular de rentabilidade e excelência de gestão corporativa. A medida é determinada pela divisão do lucro anual da empresa pelo patrimônio líquido. Isso relaciona os lucros gerados por uma empresa ao investimento que os acionistas fizeram e retiveram na empresa. O patrimônio líquido é igual ao total de ativos da empresa menos todas as suas dívidas e passivos. Também conhecido como patrimônio líquido, patrimônio líquido ou mesmo simplesmente patrimônio líquido, representa a participação dos investidores na empresa. Também é conhecido como o valor contábil da empresa.

Warren Buffett considera um sinal positivo quando uma empresa consegue obter retornos sobre o patrimônio líquido acima da média. Buffett acredita que um investimento em ações bem-sucedido é o resultado, antes de tudo, do negócio subjacente; seu valor para o proprietário vem principalmente de sua capacidade de gerar lucros a uma taxa crescente a cada ano. Buffett examina o uso do patrimônio do proprietário pela administração, procurando por administradores que tenham comprovado sua capacidade de empregar capital em novos empreendimentos lucrativos ou para recompras de ações quando oferecem um retorno maior. Se os lucros forem devidamente reinvestidos na empresa, os lucros devem aumentar ao longo do tempo e a valorização das ações também aumentará para refletir o aumento do valor do negócio.

O retorno sobre o patrimônio líquido indica quanto os acionistas ganharam por seu investimento na empresa. O lucro líquido anual de $ 100 milhões criado sobre uma base de $ 300 milhões no patrimônio líquido é muito bom ($ 100 ÷ $ 300 = 0.33, ou 33%). No entanto, US$ 100 milhões em lucro líquido anual em relação a US$ 3 bilhões em patrimônio líquido seriam considerados relativamente ruins (US$ 100 ÷ US$ 3,000 = 0.03, ou 3%). Geralmente, quanto maior o retorno sobre o patrimônio líquido, melhor. Um retorno sobre o patrimônio líquido acima de 15% é bom, e valores acima de 20% são considerados excepcionais. No entanto, é importante comparar o retorno sobre o patrimônio líquido com as médias do setor para ter uma noção real da importância do índice de uma empresa.

Retorno sobre o patrimônio líquido definido

O retorno sobre o patrimônio líquido pode ser simplesmente declarado como lucro líquido dividido pelo patrimônio líquido ordinário. No entanto, o retorno sobre o patrimônio líquido pode ser dividido em três componentes: margem de lucro líquido, giro de ativos e alavancagem financeira. A multiplicação desses três componentes resulta em retorno sobre o patrimônio líquido.

A margem de lucro líquido - lucro líquido dividido pelas vendas - reflete a eficiência de uma empresa em operações, administração, financiamento e gerenciamento de impostos por dólar de vendas. Uma margem de lucro crescente ou melhorando ao longo do tempo se traduz em um aumento nos ganhos para um determinado nível de vendas.

O giro de ativos - vendas divididas pelos ativos totais - mostra como uma empresa utiliza sua base de ativos para produzir vendas. Ativos mal implementados ou redundantes resultam em um baixo giro de ativos que reflete negativamente o retorno sobre o patrimônio líquido e a lucratividade.

Multiplicar a margem de lucro e o giro de ativos juntos resulta em retorno sobre os ativos (ROA). Uma empresa pode aumentar seu retorno sobre os ativos e, portanto, seu retorno sobre o patrimônio, aumentando sua margem de lucro ou sua eficiência operacional, medida pelo giro de seus ativos. As margens são melhoradas pela redução das despesas em relação às vendas. O giro de ativos pode ser melhorado vendendo mais bens com um determinado nível de ativos. Esta é a razão pela qual as empresas tentam alienar ativos (operações) que não geram um alto grau de vendas em relação ao valor dos ativos, ou ativos que estão diminuindo sua geração de vendas. Ao examinar as margens de lucro ou o giro de ativos, é importante considerar as tendências do setor e compará-las com o desempenho de uma empresa em seu setor.

A alavancagem financeira completa a equação do retorno sobre o patrimônio. Alavancagem financeira – ativos totais divididos pelo patrimônio líquido – indica o grau em que a empresa foi financiada por meio de dívida, em oposição a fontes de capital. Quanto maior o valor desse índice de alavancagem, maior o risco financeiro da empresa - mas também maior o retorno sobre o patrimônio. Se o patrimônio líquido for pequeno em relação à dívida, os lucros gerados resultarão em um alto retorno sobre o patrimônio líquido se a empresa for lucrativa. O risco com altos níveis de endividamento é que uma empresa não gerará fluxo de caixa suficiente para cobrir os pagamentos de juros durante tempos difíceis.

A dívida amplia o impacto dos ganhos sobre o retorno durante os anos bons e ruins. Quando existem grandes diferenças entre o retorno sobre os ativos e o retorno sobre o patrimônio líquido, o investidor deve examinar atentamente os índices de liquidez e risco financeiro.

A empresa ideal manteria uma alta margem de lucro líquido, utilizaria os ativos com eficiência e faria tudo com baixo risco, refletido por uma baixa alavancagem financeira. A chave para trabalhar com retorno sobre o patrimônio é examinar e entender a interação entre os determinantes do índice.

Implementando a tela AAII Return on Equity

O objetivo principal da tela AAII Return on Equity é identificar empresas com retornos sobre o patrimônio consistentemente altos. Secundariamente, a abordagem inclui características para filtrar empresas com altos níveis de endividamento, baixas margens e baixo giro de ativos em relação às medianas do setor.

A abordagem AAII Return on Equity começa buscando empresas que operam com um retorno sobre o patrimônio líquido 1.5 vezes a mediana de sua respectiva indústria nos últimos 12 meses e em cada um dos últimos cinco anos fiscais. Esta tela ajuda a revelar as empresas cuja administração gerou consistentemente os maiores lucros de seu capital próprio. A estratégia AAII Return on Equity não examina simplesmente empresas com níveis de retorno sobre o patrimônio de 20% ou mais, mas procura índices que são altos em relação às normas do setor para destacar as empresas com desempenho superior a seus pares. A tela do AAII foi recompensada por Wall Street, ganhando 11.3% ao ano desde o início em 1998, enquanto o índice S&P 500 retornou 5.5% ao ano no mesmo período.

Ações que passam na tela de retorno sobre o patrimônio (classificadas pelo retorno sobre o patrimônio)

Conforme discutido acima, o retorno sobre o patrimônio é influenciado pela lucratividade, eficiência e alavancagem. Portanto, o próximo conjunto de telas busca empresas com desempenho superior a seus pares nessas áreas. Em primeiro lugar, a abordagem AAII Return on Equity exige que a margem líquida de uma empresa (lucro líquido dividido pelas vendas) exceda a mediana do setor nos últimos quatro trimestres (até 12 meses). A margem de lucro líquido analisa a lucratividade da linha de fundo. As empresas que superam seus pares estão traduzindo uma porcentagem maior de vendas em lucros.

Em seguida, a tela AAII Return on Equity garante que o giro do ativo (vendas divididas pelo total de ativos) de uma empresa exceda a mediana da indústria nos últimos quatro trimestres. O giro de ativos ajuda a medir a eficiência do uso de sua base de ativos por uma empresa. As empresas que excedem seus pares estão gerando níveis mais altos de dólares de vendas para um determinado nível de ativos.

A abordagem AAII Return on Equity também especifica que, ao analisar a alavancagem financeira das empresas, a razão entre passivos totais e ativos totais no final do trimestre mais recente está abaixo da mediana do setor. Um alto retorno sobre o patrimônio líquido pode ser obtido com um montante de dívida muito alto e, portanto, um patrimônio líquido muito baixo. Nesse caso, o retorno sobre o patrimônio líquido seria alto, mas arriscado. A alavancagem financeira aumenta o retorno, mas também aumenta o risco. Empresas altamente alavancadas têm lucros mais voláteis. Os níveis aceitáveis ​​de dívida variam de setor para setor. Setores mais estáveis, como serviços públicos, podem confortavelmente carregar mais dívidas em seus balanços do que setores voláteis, como petróleo e gás. Ao comparar os níveis de passivos com as medianas do setor, a tela AAII Return on Equity leva em consideração as diferenças do setor.

Para ajudar a garantir algum nível básico de crescimento, a estratégia AAII Return on Equity requer ganhos positivos e crescimento de vendas nos últimos 12 meses. A abordagem também exige que as taxas de crescimento histórico de cinco anos da empresa em lucros e vendas excedam suas respectivas medianas do setor. A abordagem não busca especificamente altos níveis absolutos de crescimento, apenas sinais de que as empresas estão se expandindo mais rapidamente do que seus pares.

A tela AAII Return on Equity também exige que uma ação seja listada em uma bolsa para ajudar a garantir a liquidez da negociação. Portanto, as ações que são negociadas no balcão (OTC) são excluídas. Devido à sua natureza especial, a tela AAII Return on Equity também exclui fundos de investimento imobiliário (REITs), fundos fechados e American Depositary Receipts (ADRs).

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As ações que atendem aos critérios da abordagem não representam uma lista "recomendada" ou "comprada". É importante realizar a devida diligência.

Se você quer uma vantagem em toda essa volatilidade do mercado, tornar-se membro da AAII.