A 'síndrome da China' da Nvidia: o estoque está derretendo?

Com uma queda de 52.6%, a Nvidia é o estoque de chips com pior desempenho de 2022 dos 30 que compõem o PHLX Semiconductor Index
SOX,
-1.92%,
que representa uma queda de 33.5% no ano. Em comparação, o índice S&P 500
SPX,
+ 0.30%
caiu 17%, e o índice Nasdaq Composite, pesado em tecnologia,
COMP,
-0.26%
caiu 24.7%.

A movimentação das ações da Nvidia na quinta-feira chegou depois que a fabricante de chips divulgou em um Apresentação da Comissão de Valores Mobiliários na quarta-feira que os reguladores dos EUA estão impondo “uma nova exigência de licença, com efeito imediato, para qualquer exportação futura para a China (incluindo Hong Kong) e Rússia dos circuitos integrados A100 e H100 da empresa. DGX ou quaisquer outros sistemas que incorporem circuitos integrados A100 ou H100 e o A100X também estão cobertos pelo novo requisito de licença.”

Novidades completas: Ações da Nvidia caem após movimentos dos EUA para restringir suas vendas de data center na China

Analistas já debateram se a Nvidia estava certa depois que o fabricante de chips cortou suas perspectivas não para o primeiro, não para o segundo, mas para o terceiro tempo em tantos meses. Agora, pela quarta vez este ano, a Nvidia está sugerindo aos analistas que a previsão de receita ainda pode estar errada.

O efeito de curto prazo: cerca de US$ 400 milhões em receita esperada da China no terceiro trimestre podem estar em risco. Na última verificação, os analistas consultados pela FactSet previam receita anual, em média, de US$ 28.09 bilhões, muito longe dos US$ 33.35 bilhões esperados no final de julho e da estimativa de US$ 34.54 bilhões no final de fevereiro. Agora, os analistas são forçados a considerar se devem reduzir suas metas novamente.

Ler: As ações de chips podem cair mais 25%, já que 'estamos entrando na pior crise de semicondutores em uma década', diz analista

“Parece prudente tirar as receitas impactadas da China de nossos números da Nvidia”, disse Stacy Rasgon, analista da Bernstein, em uma nota intitulada “síndrome da China?”

“A Síndrome da China” descreveu um reator nuclear que teoricamente começaria a queimar seu caminho para o outro lado da terra, ou seja, a China. O termo anteriormente pouco conhecido rapidamente encontrou seu caminho no léxico americano quando o filme estreou em 16 de março de 1979, menos de duas semanas antes do acidente na usina nuclear de Three Mile Island perto de Middletown, Pa.

Rasgon reconheceu que a empresa está trabalhando em alternativas e expressou a busca de licenças para clientes não militares, mas disse que o momento e o impacto dessas soluções, no entanto, não são claros. O novo corte “não é trivial, mas também não é um golpe intransponível, embora, é claro, seja claramente um incremento negativo, pois o negócio pode ser prejudicado permanentemente”, disse ele.

Rasgon também observou que alguns dos produtos da Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-2.99%
As GPUs também seriam afetadas pela proibição. “No entanto, as vendas de GPUs para datacenters da AMD são pequenas, e eles não preveem nenhum impacto significativo em seus negócios neste momento”, disse Rasgon. Ele superou as classificações em ambas as ações com um preço-alvo de US$ 180 na Nvidia e US$ 135 na AMD.

Os efeitos da proibição podem durar muito além do trimestre atual, no entanto. O analista do Morgan Stanley, Joseph Moore, disse que espera que os reguladores levem de 18 a 24 meses para determinar o escopo total dos produtos afetados pela proibição, e a Nvidia deve perder pelo menos US$ 2 bilhões em receita em 2023 com base nas restrições conhecidas, mesmo com uma previsão de queda fraca. demanda de data center da China.

“Não sabemos as ramificações mais amplas das restrições, mas as restrições específicas ao A100 e H100 (basicamente produtos de treinamento introduzidos nos últimos 3 anos) diriam que isso afeta novos produtos”, escreveu Moore, que tem uma classificação em linha e um preço-alvo de $ 182 na Nvidia. “Nós achamos que esta é uma restrição relacionada à IA, então não esperamos ramificações para chips que não sejam de IA, mas não sabemos se a restrição é apenas GPUs, versus AI ASICs personalizados ou chips especiais, como os da Intel.
INTC,
-0.50%
Processadores Habana.”

Em profundidade: Os estoques de chips despencaram à medida que a demanda pandêmica por eletrônicos caiu, mas ainda há alguns vencedores

As restrições também podem causar problemas além da Nvidia. O analista do Citi Research, Atif Malik, escreveu que “vemos uma escalada nas restrições de semicondutores dos EUA à China e maior volatilidade para o grupo de semicondutores e equipamentos”, enquanto tira a Nvidia do “relógio catalisador” positivo da empresa, que acabara de ser instituído na sexta-feira.

O analista da Mizuho, ​​Jordan Klein, disse que sente que “a negatividade se espalhará amplamente por Semis sobre quais restrições podem vir a seguir”.

Tudo isso vem à frente do grande Conferência GTC que começa em 19 de setembro, onde se espera que a empresa revele sua arquitetura de chip “Lovelace” de próxima geração para substituir a arquitetura “Ampere” de dois anos. durante uma crise de tecnologia de consumo. Na verdade, a recente Nvidia Custo de estoque de US$ 1.22 bilhão foi limpar muito desse inventário antigo antes do lançamento de “Lovelace”.

As ações da Nvidia também foram as mais negociadas no índice S&P 500
SPX,
+ 0.30%
em um volume preliminar de 117.3 milhões de ações, com as ações da AMD em segundo lugar com mais de 94.5 milhões de ações. O volume diário médio de 52 semanas de ações da Nvidia é de 49 milhões, enquanto o da AMD é de cerca de 83 milhões.

Dos 44 analistas que cobrem a Nvidia, 35 têm classificação de compra, oito têm classificação de venda e um tem classificação de venda. Desses, seis reduziram seus preços-alvo das ações, resultando em um preço-alvo médio de US$ 210, abaixo dos US$ 237.50 de um mês atrás.