Uma grande negociação de opções impulsionou o salto do meio-dia do S&P 500, diz Wells Fargo

(Bloomberg) -- Uma gigantesca transação de opções pode ter provocado a recuperação do S&P 500 na quarta-feira, segundo a Wells Fargo & Co.

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A negociação, que envolveu a compra e venda de opções de compra vinculadas ao índice a um custo de cerca de US$ 31 milhões, provavelmente ajudou a impulsionar uma recuperação que viu o indicador de referência apagar um declínio de 1.8%, diz Chris Harvey, chefe de estratégia de ações da empresa.

As teorias de que a negociação de derivativos potencialmente impulsionou o movimento em um ativo subjacente têm sido relativamente comuns nos mercados de ponta-cabeça deste ano, embora também sejam frequentemente contestadas. Geralmente, a visão é que um formador de mercado do outro lado de uma transação de opções terá que comprar ou vender ações para equilibrar o posicionamento.

Dependendo da exposição, conceito referido pela palavra grega delta, o revendedor pode exercer uma influência desmedida no mercado. Desta vez, aos olhos de Harvey, o impacto foi positivo.

"Os gregos do comércio são provavelmente o que deu um pop de meio-dia ao S&P 500", escreveu Harvey em nota aos clientes.

A negociação incluiu a compra de 20,000 calls do S&P 500 com vencimento em outubro com um preço de exercício de 4,500 e 14,000 contratos de alta com vencimento em março com um strike de 4,300, enquanto a venda de 48,000 calls com vencimento em janeiro com um preço de exercício de 4,500 – uma aposta que diz essencialmente ações subiria nos próximos meses.

“Os corretores que tomaram o outro lado disso tinham um risco enorme para compensar”, disse Gareth Ryan, diretor administrativo da IUR Capital, acrescentando que eles poderiam ter comprado futuros de ações para manter seus livros neutros. “Certamente poderia ter impactado o mercado à vista. Este é um dos maiores negócios por tamanho que eu já vi em muito tempo.”

Nem todo mundo vê a transação como uma razão óbvia para o pico do S&P 500. Chris Murphy, co-chefe de estratégia de derivativos do Susquehanna International Group, observou que a recuperação do S&P 500 coincidiu com um recuo do dólar e uma revisão para cima no índice GDPNow do Federal Reserve Bank de Atlanta.

“O dólar recuando das altas foi o principal catalisador para a recuperação do S&P, além da atualização do PIB de Atlanta”, disse Murphy. “O componente delta desse comércio de opções não era enorme. Não teve um grande impacto no rali do S&P 500.”