Uma das melhores maneiras de descobrir o que o Fed fará a seguir é olhar para as ações dos bancos regionais.

Os mercados mudaram de ideia - novamente - sobre o que acham que o Federal Reserve fará na próxima semana em relação às taxas de juros.

Em uma manhã em que surgiram mais turbulências bancárias e as ações abriram em forte queda em Wall Street, os traders mudaram os preços para indicar que o Fed pode manter a linha quando se reunir de 21 a 22 de março.

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A probabilidade de não haver alta nas taxas subiu para 65%, de acordo com dados do CME Group na manhã desta quinta-feira. A negociação foi volátil, porém, e os últimos movimentos sugeriram uma divisão de quase 50-50 entre nenhum aumento de taxa e um movimento de 0.25 ponto percentual. Durante a maior parte da terça-feira, os mercados indicaram uma forte probabilidade de alta.

O presidente Jerome Powell e seus colegas formuladores de políticas do Fed resolverão a questão sobre o aumento das taxas observando relatórios macroeconômicos que continuam a chegar, bem como dados de bancos regionais e seus preços de ações que podem fornecer pistas maiores sobre a saúde do setor financeiro.

Os bancos menores têm estado sob intensa pressão nos últimos dias, após o fechamento do Silicon Valley Bank e do Signature Bank, a segunda e a terceira maiores falências da história dos Estados Unidos. O SPDR Regional Bank ETF caiu mais 1.5% na quarta-feira e caiu mais de 23% nos últimos cinco dias de negociação.

Em um movimento dramático na noite de domingo, o banco central lançou uma iniciativa que chamou de Programa de Financiamento a Prazo do Banco. Isso fornecerá uma facilidade para os bancos trocarem garantias de alta qualidade por empréstimos para que possam garantir as operações.

As entradas nos bancos afetados podem ser refletidas nos preços de suas ações para indicar como a iniciativa do Fed está funcionando para manter a confiança no setor e manter o dinheiro fluindo.

As autoridades do Fed também obterão dados nos próximos dias para ver como os bancos ativos estão usando o mecanismo.

Se os bancos estiverem usando o BTFP em grande medida, isso pode indicar problemas significativos de liquidez e, portanto, servir como um impedimento para o aumento das taxas. O último relatório público sobre esses dados será divulgado na quinta-feira, embora o Fed possa monitorar o programa até o início de sua reunião de dois dias na terça-feira.

As apostas sobre o rumo que o Fed tomará seguiram-se a uma manhã difícil em Wall Street. As ações caíram acentuadamente no início do pregão, com o Dow Jones Industrial Average caiu mais de 500 pontos.

Assim como as preocupações com a saúde do setor bancário começaram a diminuir, surgiram notícias de que o Credit Suisse pode precisar de uma tábua de salvação. O segundo maior banco da Suíça caiu depois que um grande investidor da Arábia Saudita disse que não forneceria mais capital devido a questões regulatórias.

A queda ocorreu mesmo quando os dados econômicos pareciam diminuir a urgência em controlar a inflação.

O índice de preços ao produtor, uma medida dos preços no atacado, caiu inesperadamente 0.1% em fevereiro, segundo o Departamento do Trabalho. Embora os mercados geralmente não prestem muita atenção ao PPI, o Fed o considera um indicador importante sobre as pressões inflacionárias.

Em uma base anual, o ganho do PPI caiu para 4.6%, uma grande queda em relação à leitura de 5.7% em janeiro, que foi revisada para baixo. O PPI atingiu um pico de 11.6% em março de 2022; a leitura de fevereiro foi a mais baixa desde março de 2021. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do PPI ficou estável no mês e subiu 4.4% ano a ano, abaixo dos 5% em janeiro.

“A forte probabilidade de desinflação rápida e contínua do PPI está no centro de nossa visão relativamente otimista sobre a inflação básica [despesas de consumo pessoal] e, em última análise, da política do Fed”, escreveu Ian Shepherdson, economista-chefe da Pantheon Macroeconomics. “Os mercados não prestam muita atenção ao PPI, mas o Fed sim.”

Os dados do PPI juntamente com um relatório de índice de preços ao consumidor relativamente inofensivo na terça-feira. Na semana passada, os mercados estavam precificando uma possível alta de meio ponto nas taxas este mês, mas recuaram rapidamente.