Opinião: A resolução de Adam Aron de refinanciar a dívida da AMC pode colocar seu caso de amor com 'Macacos' em sério risco

Em um par de tweets, Aron disse a seus seguidores que “Se pudermos, em 2022, gostaria de refinanciar algumas de nossas dívidas para reduzir nossas despesas com juros, estender alguns anos de vencimento de dívidas e afrouxar convênios”.

Ele continuou prometendo “Não há garantia de sucesso, mas vamos tentar muito fazer isso. Estamos sempre pensando em maneiras criativas de tornar o futuro da AMC mais seguro. ”

Mas se Aron vai realmente diminuir os pagamentos de juros que disse aos investidores em novembro terem crescido para US $ 332 milhões apenas nos primeiros nove meses do ano, ele terá que ser muito criativo.

Tendo aproveitado a onda de estoque de memes de 2021, com o preço de suas ações subindo 1,250%, a AMC é agora a queridinha e joguete do investidor de varejo “Apes”, que já recusou a tentativa de Aron no verão passado de oferecer mais ações da então red-hot estoque.

Esses macacos agora consideram uma ordem de fé limítrofe de que seu controle do free float é a melhor alavancagem que eles têm para impedir que os fundos de hedge de apostas curtas empurrem o preço das ações de volta para baixo, e eles deixaram bem claro que Aron pode faça quase qualquer coisa mas a criar mais ações da AMC.

Para Aron, isso representa um enigma.

Analisando a linguagem de seu tweet, muitos macacos do AMC acreditam que "afrouxar os convênios" é uma pista de que Aron pode seguir o conselho da internet e simbolizar alguns dividendos compartilhados do AMC como NFTs, um plano que ele desprezou publicamente no Twitter, citando As “cláusulas de dívida da AMC. “

@ TaraBull808, um defensor popular do plano de tokenização de compartilhamento aproveitou a escolha de palavras:

Mas Aron's tweet de 9 de dezembro também deixou claro que ele pensa que a estratégia de tokenização também é "provavelmente ilegal".

Além disso, a AMC é uma rede de teatro global que enfrenta uma pandemia contínua e a concorrência do streaming, que se diversificou em pipoca enquanto adquiria cadeias de teatro com mais dificuldades, e também está negociando muito acima de seus ganhos que muitos analistas de Wall Street prefeririam apenas dar de ombros emojis como pesquisa nos dias de hoje.

Esse tipo de fluxo de caixa livre poderia ajudar a convencer uma contraparte a negociar com os vencimentos de algumas dívidas da AMC, mas isso é uma redução marginal da dívida do nível de James Harden. Embora esse tipo de corte tenha feito maravilhas para GameStop
GME,
+ 3.00%
e seu resultado financeiro ao longo de 2021, Ryan Cohen fez um trabalho muito organizado em todo o problema de dívida da empresa, usando uma oferta de ações que eliminou US $ 1.6 bilhão em dívidas imediatamente.

E se houver uma maneira de romper convênios na AMC agora, seria fascinante saber como, e qual ... e talvez até quem?

Então, se Aron não puder passar pelos macacos que ele chama de "chefes" para fazer novas ações, ou falar gentilmente com as pessoas que possuem seu papel, e ele não conseguir fazer seu conselho sequer votar em mais ações até o verão, o que um Silverback como Aron deve fazer?

Go por aí eles?

E se houvesse uma maneira de levantar capital por meio de novas ações sem ter que pedir antecipadamente aos Macacos? E de uma forma que possivelmente também o deixaria preso a uma taxa mais baixa em um ambiente de taxas crescentes? E se fosse ... prática comum?

Bem-vindo ao mundo selvagem dos títulos conversíveis, Adam Aron.

Aquele pássaro financeiro raro de “título híbrido”, um título conversível permitiria a Aron emitir dívida e pagar juros a um detentor de título que também teria a opção de transformar seu papel em ações da AMC em uma proporção predeterminada.

Portanto, não apenas um título conversível não exigiria a aprovação da Ape, mas também daria potencialmente a Aron a chance de alavancar os três aumentos das taxas do Fed previstos para 2022, graças ao fato de que os títulos conversíveis são frequentemente oferecidos a taxas abaixo do mercado.

E a ideia não é maluca - alguns profissionais a endossam, mesmo com uma ruga divertida própria.

“Pessoalmente, acho que ele deveria fazer um [título conversível] que não pode ser convertido em ações a menos que seja aprovado pelos acionistas”, ponderou Michael Pachter, analista da Wedbush Securities, que cobre as ações. "Alguém se arriscaria."

Pelo menos um especialista em títulos conversíveis concorda com Pachter, em termos gerais.

“Se o sol, a lua e as estrelas se alinharem, os títulos conversíveis seriam uma opção para eles”, disse Howard Needle, gerente de portfólio da Wellesley Capital Management. “Eles poderiam até mesmo refinanciar alguns dos empréstimos a preços mais baixos do que os de seus papéis atualmente.”

Por causa do bizarro 2021 da AMC e do fato de que ainda existe um grupo obstinado de investidores de varejo, e as coisas provavelmente não podem piorar tão cedo, a AMC teria - como disse Pachter - provavelmente alguns compradores interessados.

“Empresas com alta volatilidade e em dificuldades - não que a AMC seja uma delas - muitas vezes vão com sucesso para o mercado conversível”, disse Needle. “Portanto, há um cliente para este tipo de segurança.”

Mas, para Aron, é o tipo de cliente que geralmente compra títulos conversíveis que apresenta a ele um grande risco e uma grande oportunidade possível.

Quem compra conversíveis? Para AMC Apes, a resposta é "não somos nós".

Títulos conversíveis são uma espécie de mágica de Wall Street e geralmente são comprados por bancos e fundos de hedge - que gostam até de arbitrá-los. Os fundos negociados em bolsa, ou ETFs, também são compradores comuns e talvez ofereçam ao dinheiro de varejo a melhor chance de entrar em um título conversível da AMC, para evitar que eles queiram se envolver com mesas de títulos em território inimigo.

Para Aron, colocar dívidas e ações incipientes da AMC nas mãos de sebes pode ser equivalente a traição no Reddit, desfazendo um ano de trabalho árduo para se tornar um herói popular do Reddit. Mas também pode ser sua última chance de reforçar os resultados financeiros da AMC.

Isso também pode dar a ele uma chance extremamente necessária para diluir o controle macaco sobre sua tomada de decisões executivas, trazendo o tipo de pessoa que abordaria a empresa com um tipo de capitalismo mais perspicaz.

Ou, como Needle diplomaticamente colocou, “ao oferecer um título por meio de um conversível, você está oferecendo o AMC a uma base de investidores que ainda não está no AMC”.

Então, Adam Aron definitivamente terá que ser criativo para reduzir a dívida da AMC aos níveis do Gamestop 2021, mas a largura, a amplitude e o risco de meme dessa criatividade serão fascinantes de se observar nas próximas semanas e meses.

Ou talvez ele faça um NFT conversível?

Paging Marc Cohodes ...

Vá bem, 2021, você era meme-y AF. E verifique MemeMarkets no YouTube para mais ... ”conteúdo.”