Opinião: Os americanos estão se sentindo mais pobres por um bom motivo: a riqueza das famílias foi destruída pela inflação e pelo aperto do Fed

Em termos de dólares atuais (ou nominais), a riqueza das famílias caiu US$ 6.1 trilhões de 31 de março a 30 de junho, informou o Fed. Mas o dano real foi pior do que isso porque a inflação era muito alta: depois de ajustar a severa queda no poder de compra de um dólar, o valor real (ou ajustado pela inflação) da riqueza agregada das famílias caiu um recorde de US$ 8.7 trilhões.

O declínio da riqueza pode ter um efeito significativo no sentimento do consumidor e na economia. Esta é uma característica, não um bug, da política do Fed, que tenta desacelerar a economia para combater a inflação.

Embora o Fed não vise diretamente os preços das ações, os formuladores de políticas sabem que as taxas mais altas geralmente prejudicam as ações e que a perda de riqueza em Wall Street é uma das principais maneiras pelas quais o Fed pode afetar a economia na Main Street. Os gastos do consumidor podem ser reduzidos em centenas de bilhões de dólares no próximo ano por meio desse efeito riqueza.

Desde o final de junho, o mercado de ações subiu cerca de 7%. No entanto, os preços das casas caíram em termos reais em junho, o último mês para o qual temos dados. Para a maioria das famílias, a riqueza habitacional é mais importante do que o mercado de ações.

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A riqueza é definida como o valor de todos os ativos pertencentes a residentes nos EUA (como participações em bolsa, casas e contas bancárias) menos o valor de seus passivos (como dívidas).

É apropriado ajustar a riqueza das famílias pela inflação, porque o que mais importa para as pessoas é o que sua riqueza (e a renda que ela gera) comprará no mundo real. Quando a inflação está alta, os valores dos ativos precisam aumentar em termos nominais apenas para permanecerem iguais.

Infelizmente, o Fed divulga os dados em termos nominais e não ajusta a inflação, em parte porque a divulgação das contas financeiras do Fed segue os padrões de relatórios globais. Lamentável porque divulgar os dados em termos nominais distorce a realidade do impacto da inflação na riqueza das famílias.

Na primeira metade do ano, a riqueza real dos americanos caiu US$ 11.5 trilhões. Ainda assim, a riqueza real aumentou cerca de US$ 15 trilhões desde o nível pré-pandêmico no quarto trimestre de 2019, um aumento anual de 4.5%.

Para comparação, a riqueza real caiu US$ 7.1 trilhões (em dólares de 2022) no primeiro trimestre de 2020, quando a pandemia do COVID-19 ocorreu. Durante a Grande Recessão de 2008-09, a riqueza real caiu US$ 16.1 trilhões (também em dólares de 2022) em seis trimestres.

Em termos reais, as participações das famílias em ações corporativas e fundos mútuos caíram um recorde de US$ 7.4 trilhões, para US$ 35.3 trilhões no segundo trimestre, informou o Fed. Ao mesmo tempo, o valor real dos imóveis aumentou US$ 771 bilhões, para US$ 41.2 trilhões, à medida que os preços das casas continuaram a subir mais rapidamente do que a inflação geral.

O relatório trimestral de contas financeiras também indicou que a dívida não financeira não federal real subiu 0.3% no segundo trimestre e subiu 0.3% no ano passado.

Essa é uma estatística vital para a política monetária, porque o Fed está aumentando as taxas de juros
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para desacelerar o crescimento do endividamento como forma de reduzir a demanda e conter as pressões inflacionárias. É evidente que o crescimento real da dívida das famílias, empresas e governos locais é extremamente lento e tem sido nos últimos dois anos.

Rex Nutting é colunista do MarketWatch e escreve sobre economia há mais de 25 anos.

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