Opinião: Grande onda de vendas em ações é uma oportunidade de compra, diz gerente da Baron que tem 20% dos ativos de seu fundo na Tesla

“Esta é uma boa oportunidade de compra”, diz David Baron, do Baron Focused Growth Fund 
BFGFX,
-0.76%.
“Mesmo que haja uma desaceleração no próximo ano, muitas ações estão precificando lucros bastante draconianos.”

Ninguém sabe ao certo o que o futuro trará. Mas vale a pena ouvir Baron, a julgar pelo seu registro. Seu fundo supera sua categoria de crescimento de média capitalização e o índice de crescimento amplo de média capitalização Morningstar US em 14 pontos percentuais anualizados nos últimos cinco anos, de acordo com a Morningstar Direct. Isso é um grande desempenho superior.

O problema é que pode ser um mercado de apanhadores de ações.

“Nem tudo vai funcionar em conjunto”, diz Baron.

Aqui estão três maneiras de lidar com isso.

1. Você pode resolver este problema deixando a condução para outra pessoa, como Baron. Seu fundo recebe cinco estrelas da Morningstar, a mais alta, e cobra 1.3% em despesas.

2. Você pode dar uma olhada em seu portfólio para ideias de ações. “Uma desaceleração não muda nossa tese sobre nossas ações. Nossas empresas continuam inovando e crescendo”, diz Baron.

3. Melhor ainda, adote a abordagem “refeição para toda a vida” e considere o que você pode aprender com ele sobre investimentos.

Eu abordei as duas últimas abordagens em uma conversa recente com Baron sobre sua abordagem de investimento e suas maiores – e mais recentemente compradas – posições.

Aqui estão cinco lições importantes que podem ajudá-lo a melhorar seus retornos, com exemplos de ações para cada um.

1. Mantenha posições concentradas

Este não é para todos. Muito do investimento é uma questão de gerenciamento de risco, e grandes posições aumentam consideravelmente seu risco, porque se elas derem errado, você perde muito dinheiro. Mas, uma e outra vez, noto que os investidores que superam o desempenho geralmente o fazem por meio de grandes posições. (Ler esta outra coluna Eu escrevi.) Converse com um consultor financeiro para ver se isso é certo para você. Mas Baron tem poucas dúvidas quando se trata de seu próprio fundo. Em um mundo onde muitos gestores limitam a exposição de sua carteira a nomes únicos em 2% a 3%, no fundo Baron, mais de 56% da carteira está em oito ações. Cada uma delas é uma posição de 4.5% ou mais.

A maior posição concentrada, de longe, é a Tesla
TSL,
-1.10%,
em 20.4%. A Baron Funds ficou famosa por uma grande posição na Tesla antes de se tornar parabólica e depois ficou com ela, apesar do ceticismo cáustico para o CEO da Tesla, Elon Musk.

Após o grande movimento das ações em 2020, o fundo reduziu um pouco, mas a Baron está mantendo uma posição enorme.

“Vemos tanto potencial que não queremos vender”, diz Baron. “De todas as empresas que cubro e [esses] analistas me procuram, a empresa em que sinto mais confiança é a Tesla.”

Baron acha que as ações ainda podem triplicar em menos de uma década. O que vai chegar lá?

A Tesla criou uma marca forte sem marketing e tem uma participação de mercado de 25% em carros elétricos, que ainda estão nos estágios iniciais de adoção. Apenas cerca de 4% dos veículos são elétricos.

“As pessoas pensam que estamos entrando em uma desaceleração, mas a demanda por seus carros nunca foi melhor”, diz ele.

A Tesla entregou um milhão de carros no ano passado. Ele entregará dois milhões no próximo ano, e isso atingirá 20 milhões por ano até o final da década, prevê Baron. A Tesla produz altas margens brutas na faixa superior de 20% porque os carros vendidos por cerca de US$ 50,000 custam cerca de US$ 36,000 para serem produzidos. Baron acha que o negócio de baterias da Tesla pode ser tão grande quanto o negócio de carros.

As próximas quatro grandes posições concentradas são a empresa privada Space Exploration Technologies (também administrada por Musk), a seguradora Arch Capital Group
ACGL,
-0.63%,
Hyatt Hotels
H,
-0.47%
e a empresa de análise de mercado imobiliário CoStar Group
CSGP,
-1.47%,
de 5% a 6% cada. (As participações são válidas a partir do final de junho.)

2. Invista no crescimento

Baron presta atenção nas avaliações, mas a carteira tem um viés de crescimento.

Isso traz grande exposição ao setor de jogos e hospedagem, que compõe 20% do portfólio. Baron, que já foi analista de jogos no Jefferies Group, espera um crescimento sólido à medida que as pessoas continuam querendo se libertar da vida de bloqueio pandêmico.

“As pessoas perceberam na pandemia que a vida é curta e querem sair e fazer as coisas”, diz ele.

Baron inclina sua exposição para empresas de jogos e hospedagem que atendem consumidores de alta renda.

Baron acha que, mesmo em recessão, essas empresas ainda devem gerar fluxo de caixa acima dos níveis de 2019. Os clientes mais ricos reduzirão menos os gastos em qualquer recessão. Essas empresas ficaram mais eficientes direcionando melhor seu marketing e cortando algumas vantagens para os clientes. As participações aqui incluem Hyatt, Red Rock Resorts
RRR,
-1.58%,
MGM Resorts International
mgm,
-0.90%
e Vail Resorts
mtn,
+ 0.98%.

Baron também cita Krispy Kreme
DOUTOR,
+ 0.61%
como um nome com potencial de crescimento, pois continua aumentando sua presença no mercado, que Krispy Kreme chama de “pontos de venda”. Isso inclui coisas como displays de destaque em lojas de conveniência e supermercados. Baron acha que a Krispy Kreme poderia registrar um crescimento anual de 20% nos lucros, produzindo o dobro das ações nos próximos três a quatro anos.

3. Invista ao lado dos fundadores

Pesquisas acadêmicas confirmam que empresas administradas por fundadores tendem a ter desempenho superior. Pense Amazon.com
AMZN,
-1.57%
e plataformas de meta-pai do Facebook
META,
-0.54%,
que superou amplamente o mercado.

Um nome menos conhecido das participações do Barão que se encaixa no projeto é Figs
FIGOS,
-6.99%.
A empresa vende batas, jalecos e vestuário relacionado ao setor de saúde projetado para conforto, estilo e durabilidade. As ações da Figs caíram acentuadamente para menos de US$ 10, de máximas de cerca de US$ 50 logo após sua oferta pública inicial de maio de 2021.

Baron compara Figos a Under Armour
Emirados Árabes Unidos,
-9.77%,
a popular empresa de vestuário esportivo. “As pessoas amam seu produto”, diz ele.

Ele acredita que as vendas podem dobrar para US$ 1 bilhão em três anos. A empresa é administrada pelas cofundadoras Heather Hasson e Trina Spear. Esta é uma nova posição para Baron a partir do segundo trimestre.

Outra empresa administrada pelo fundador no portfólio de Baron é a CoStar, que oferece pesquisas e insights sobre tendências e preços de imóveis comerciais. A empresa tem vantagem competitiva porque possui a maior equipe de pesquisa da área e está no mercado há mais de 20 anos. A empresa está se expandindo para a análise do mercado imobiliário residencial. Isso pode ajudar a CoStar a quadruplicar a receita ou mais nos próximos cinco anos, diz Baron. O fundador Andrew Florença é o CEO.

4. Procure grandes oportunidades de mercado

A Tesla é um bom exemplo, com sua participação de 25% no negócio de EVs, que representa apenas 4% do mercado geral de veículos. O mesmo acontece com outra empresa de Musk: Space Exploration Technologies.

A SpaceX tem dois negócios, seu serviço de internet Starlink suportado por uma constelação de satélites e seu negócio de lançamento de foguetes. A Starlink tem um grande potencial porque 3.5 bilhões de pessoas no mundo estão sem acesso à internet.

“Este pode ser um negócio de receita de trilhões de dólares com margens extremamente altas”, diz Baron.

Starlink assinou recentemente com a Royal Caribbean
RCL,
-13.15%
e T-Mobile EUA
TMUS,
-0.35%
como clientes. O negócio de foguetes tem grande potencial de crescimento porque a SpaceX pode ser lançada a um décimo do custo da NASA.

Baron acha que a SpaceX pode ser 10-bagger nos próximos sete a 10 anos. O problema para os investidores regulares é que a SpaceX ainda é privada e pode levar anos até que se torne pública porque não precisa de dinheiro, diz Baron. A menos que você seja um investidor credenciado, é difícil obter ações listadas em bolsa. Para a exposição a este, possuir o fundo do Baron é um caminho a percorrer.

5. Tenha algum lastro

Um risco com nomes de alto crescimento é que suas ações podem cair fortemente se o crescimento tropeçar um pouco. Investidores de momento em nomes de crescimento são rápidos para vender.

Para compensar o risco de empresas de alto crescimento como Tesla e SpaceX, Baron gosta de manter nomes potencialmente mais seguros como Arch Capital Group em seguros e resseguros. As ações da Arch Capital parecem ter um preço razoável de 1.5 vezes seu valor contábil de US$ 31.37. Os prêmios líquidos do setor de seguros no segundo trimestre cresceram 27.5% em relação ao ano anterior. Baron acha que as ações podem dobrar em quatro ou cinco anos.

Michael Brush é colunista do MarketWatch. No momento da publicação, ele possuía TSLA, DNUT, AMZN, META e RCL. Brush sugeriu TSLA, RRR, MGM, DNUT, AMZN, META e RCL em seu boletim de ações, Atualize seus estoques. Siga-o no Twitter @mbrushstocks.