Opinião: Cinco indicadores de sentimento estão nos dizendo que é hora de comprar ações, especialmente este grupo

Mas como você pode realmente saber quando “todo mundo está chorando”? Você recorre aos medidores de sentimento, que medem o desespero – e as lágrimas – quantitativamente. Aqui está um resumo de cinco indicadores de sentimento que apontam para extremos negativos e um anedótico para uma boa medida.

No espírito “refeição para toda a vida”, desmistifico esses indicadores e explico maneiras simples de interpretá-los, para que você possa consultá-los pelo resto de sua vida de investidor. Este não será o último mercado em baixa que você viverá.

1. Razão Bull/Bear de Inteligência de Investidores

Se você seguir apenas um indicador de sentimento, torne-o este. Este indicador é baseado em uma pesquisa com mais de cem redatores de boletins de mercado. Historicamente, quando a proporção de touros para ursos é menor que um, esse é um sentimento negativo extremo, o que nos diz que o mercado é uma compra. O gráfico abaixo, da Yardini Research, mostra a perspectiva histórica. A leitura em 4 de outubro ficou em 0.61, uma baixa extrema que demonstra um sentimento extremamente negativo. Este é um sinal de alta no sentido contrário.

2. Pesquisa de opinião da Associação Americana de Investidores Individuais (AAII)

Este indicador é baseado em uma pesquisa semanal AAII de seus membros, que são investidores individuais. Investidores de varejo podem ser seguidores notórios da multidão, então eles oferecem uma leitura de sentimento eficaz.

Você pode ver por este resumo, abaixo, que os dados saltam bastante. Quando isso acontece com os dados, os analistas recorrem a médias contínuas que suavizam a variação incorporando vários pontos de dados consecutivos. Os estrategistas da RBC Capital Markets sugerem o seguinte truque com dados AAII. Quando a porcentagem de touros menos a porcentagem de ursos cai abaixo de -10 pontos percentuais em uma base média de quatro semanas, é um forte sinal de compra. O spread médio de quatro semanas é agora -33.7, muito além do ponto de corte de -10.

Observe também que as duas últimas leituras de baixa em setembro foram de quase 61%. Antes dessas leituras, nos últimos 35 anos, a porcentagem de ursos ultrapassou 60% apenas quatro vezes. Os retornos das ações de um ano após esses quatro eventos foram de +22.4%, +31.5%, +7.4%, +56.9%, observa Jason Goepfert da SentimenTrader.

Uma maneira mais simples de usar essa medida é considerar a proporção de touros para o número de touros mais ursos. Como indica o gráfico abaixo, de Yardeni, as leituras de 35 ou abaixo são muito raras, o que nos diz que são extremos compráveis. A leitura no início de outubro foi de 30.4.

3. O Indicador Bull & Bear do Bank of America

O Bank of America rastreia um indicador de alta e baixa para clientes. Ele mede coisas como posicionamento de fundos de hedge, amplitude do mercado de ações, fluxos de fundos em ações e títulos e o posicionamento de fundos somente comprados. Este atinge um extremo negativo quando está em zero. Foi lá no início de outubro. O sentimento dos investidores é tão ruim quanto na Grande Crise Financeira e nos primeiros dias da pandemia – ambos seguidos por ganhos muito bons no mercado de ações.

4. Posições de caixa do gestor do fundo

O Bank of America realiza pesquisas regulares de gestores de fundos para avaliar seu sentimento. Uma maneira de medir seu humor é observar quanto dinheiro eles possuem. Mudar para dinheiro é uma postura de cautela que sugere que um gerente de dinheiro pensa que as ações vão cair. Historicamente, quando as posições de caixa nesta pesquisa estão em 5% ou mais, o mercado de ações é uma compra. As posições de caixa foram recentemente em 6.1%, um sinal de compra sólido.

5. Extremos de avaliação

As avaliações medem o sentimento, porque os investidores vendem ações quando estão em baixa.

A relação preço/lucro do Russell 2000
ROTINA,
-0.30%,
um índice de pequena capitalização, recentemente caiu para 11. Isso parece um extremo porque é o menor desde 1990 e está 30% abaixo de sua média de longo prazo desde 1985, observa o Bank of America.

As ações de média capitalização também parecem baratas, mas não tão baratas quanto as de pequena capitalização, em comparação com seu histórico. E as ações de grande capitalização continuam sendo as mais caras. O P/E dianteiro do Russell 1000
RUI,
-0.30%,
um índice de grande capitalização, recentemente caiu para 15.5, o que está aproximadamente em linha com sua média de longo prazo.

Mas observe a diferença entre small caps e large caps. O P/E relativo à frente do Russell 2000 (small-caps) versus o Russell 1000 (large-caps) está em 0.71, bem abaixo de sua média histórica de 1.01. Está nos níveis mais baixos desde a bolha da tecnologia. Este gráfico mostra as perspectivas históricas.

Essas leituras de avaliação são um bom sinal de compra. A julgar pelas tendências históricas, esses descontos de avaliação implicam um retorno anualizado de 13% na próxima década para o Russell 2000 e 10% para o Russell 1000. A mensagem aqui é que vale a pena favorecer ações desprezadas de pequena capitalização agora porque são muito mais barato em comparação com a sua história. Uma maneira simples de fazer isso é comprar um fundo negociado em bolsa (ETF) de pequena capitalização, como o ETF iShares Russell 2000 Growth
IWO,
-0.46%.

Uma medida anedótica

"Se houver uma recessão, será a recessão mais esperada de todos os tempos, o que significa que provavelmente não acontecerá", disse Ed Yardeni, da Yardini Research, a clientes em uma reunião na segunda-feira.

Ele está se referindo às amplas preocupações sobre a possibilidade de uma recessão induzida pelo Fed sobre as quais você lê todos os dias na imprensa financeira. Este aperto de mão generalizado é um anedótico sentimento lido. As leituras anedóticas são baseadas em observações informais, não em dados concretos, mas ainda podem ser bastante eficazes.

Procure indicadores anedóticos em sua vida pessoal. Por exemplo, você pode ter um amigo ou membro da família que sempre pede ideias de ações nas altas do mercado ou lhe diz que vendeu tudo e foi ganhar dinheiro nas bolsas. Se não, fique atento a essa pessoa em sua vida. Mesmo que você diga a eles que eles são um bom medidor de sentimentos contrários, isso não entorpecerá o sinal porque a psicologia e os hábitos tendem a estar conectados em nossos cérebros.

Enquanto estamos no assunto, você pode ser sua melhor medida de sentimento. Acompanhe como você se sente e se comporta nos extremos, para que possa identificar esses sinais novamente no futuro.

Quanto à probabilidade de recessão, observe que o emprego continua forte, os gastos do consumidor permanecem robustos (crescimento de 10% ano a ano em setembro, de acordo com observações de clientes do Bank of America), o PIB do Fed de Atlanta agora estimativa coloca o crescimento do terceiro trimestre em 3.9%, e os spreads de crédito não estão explodindo da maneira que normalmente fazem antes de uma recessão.

Como eu posso estar errado

1. Os indicadores de sentimento oferecem uma boa perspectiva de longo prazo sobre quando comprar ações, mas não fornecem precisão exata. Durante a Grande Crise Financeira, o índice Bull Bear de Inteligência de Investidores ficou abaixo de um (o que aciona um sinal de compra) por mais de um ano antes que o mercado de ações voltasse a uma tendência de alta. Isso é uma exceção, no entanto. Normalmente, suas viagens abaixo de um duram alguns meses ou menos.

2. Nem todos os indicadores de sentimento estão em extremos negativos. Índice de Volatilidade da Bolsa de Opções do Chicago Board
VIX,
-0.18%
precisa ir acima de 35 para exibir um sentimento negativo comprável extremo, na minha opinião. Só atingiu 33.6 na terça-feira. Isso está perto, mas alguns estrategistas, incluindo Bob Doll da Crossmark Global Investments, gostam de ver um movimento de até 40 para sinalizar a capitulação.

3. Os estrategistas do “lado da venda” de Wall Street em bancos de investimento ainda não se tornaram extremamente negativos, de acordo com o acompanhamento dessa medida pelo Bank of America. Os bancos dizem que esse indicador ainda é neutro, mas mais próximo de comprar do que vender. Para mim, porém, pode estar perto o suficiente. Historicamente, quando o indicador do estrategista do lado da venda estava nos níveis atuais ou inferiores, os retornos de 12 meses subsequentes eram positivos 96% das vezes contra uma média histórica de 82% das vezes, e o retorno médio de 12 meses era de 21% . 

Isso parece muito próximo de um sinal de “comprar” para mim.

Michael Brush é colunista do MarketWatch. No momento da publicação, ele não possuía posições em nenhum dos valores mobiliários mencionados nesta coluna. Brush é editor de seu boletim de ações, Atualize seus estoques. Siga-o no Twitter @mbrushstocks.