Os mercados de ações e títulos dos EUA estão finalmente no processo de alcançar nossos pontos de vista. Sempre acreditamos que esses dois últimos anos representavam um mercado de alta falso construído na areia, não no concreto.
E, francamente, também permanecemos firmes na opinião de que o susto da inflação vai passar muito em breve – o mercado em alta está em extrapolação e hiperventilação por economistas, estrategistas, especialistas e tipos de mídia que parecem não conseguir ver além da ponta do nariz. Os efeitos defasados do dólar americano sobrecarregado
DXY,
+ 0.08%
é enorme em termos de impacto no custo das mercadorias importadas. Os estoques passaram de deficientes a excessivos e precisarão ser corrigidos com descontos nos preços.
O crescimento da oferta de moeda literalmente entrou em colapso e não há nenhum pulso na velocidade do dinheiro. A política fiscal, no espaço de um ano, mudou de radical
estímulo à contenção que faria os remanescentes do Tea Party corarem. O aspecto cíclico do mercado altista de commodities está no espelho retrovisor. E como o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, se concentra míope em “aberturas de empregos”, um ponto de dados muito brando, ele está perdendo o aumento nas demissões e o recuo nos planos de contratação da empresa. A inflação vai derreter no próximo ano, e poucos (se houver) estão preparados para isso.
Sinto que estou revivendo o verão de 2008. O mercado de ações está seguindo um padrão familiar de um mercado de baixa recessivo. A primeira fase é a contração múltipla P/E induzida pelo Fed. Normalmente, o primeiro rebaixamento de 20% é sobre como a drenagem de liquidez faz com que o múltiplo P/L encolha – normalmente em quatro pontos percentuais nesta primeira parcela do mercado de baixa da recessão.
Desta vez, a compressão foi de cinco pontos múltiplos desde o pico do início de 2022. Que perfeito. Toda recessão na economia envolve necessariamente uma contração nos lucros, o que ainda não aconteceu. Como eu disse, tudo tem sido sobre o múltiplo. Até agora, isso é. Uma recessão simples do PIB, não importa quão leve ou severa, vê os lucros corporativos caírem mais de 20% em relação ao pico.
Esse é o próximo sapato a cair. Isso também significa que, uma vez que os analistas comecem a entender a realidade e comecem a reduzir seus números, os investidores que estão mergulhando de volta no mercado agora porque acreditam que as avaliações melhoraram” o suficiente enfrentarão sua própria realidade que, não – com base em onde o consenso será forçado a ir em suas futuras estimativas de EPS - o mercado de ações não é tão "barato" quanto parece ser no momento.
Ninguém pode tocar um sino em picos ou vales. Mas há padrões bem estabelecidos nas mínimas fundamentais. Por um lado, a visão da recessão tem de se tornar dominante. Os analistas precisam exagerar em suas projeções de lucros para baixo. Não há vale de mercado até que o Fed termine de apertar e, em um mercado de baixa em recessão, em oposição a um rebaixamento liderado pela liquidez (como no final de 2018), é preciso uma flexibilização real da política para colocar os mínimos do mercado. longe.
Ler: O que esperar quando você espera que os aumentos das taxas do Fed atinjam habitação, ações e outras coisas 'certas'
O mercado de ações dos EUA também precisa de ajuda do mercado de tesouraria para suporte de avaliação “relativa”. No passado, o fim de um mercado de ações em baixa exigia uma queda média de 135 pontos-base (1.35 pontos percentuais) no Tesouro de 10 anos
TMUMUSD10Y,
2.846%
colheita. Antes que alguém possa se tornar otimista com as ações, a história mostra que precisamos primeiro de uma grande alta dos títulos. Memorando para equipes de mix de ativos: Isso significa uma fatia abaixo de 2%.
Além disso, tenha em mente que o rendimento de dividendos no S&P 500
SPX,
+ 1.86%
é um insignificante 1.5% - os mercados em baixa normalmente não terminam até que o rendimento dos dividendos convirja para o rendimento dos títulos. Isso significa aritmeticamente uma baixa para o S&P 500 mais perto de 3,300. Então a resposta é não, ainda não chegamos lá.
David Rosenberg é presidente e fundador da empresa de pesquisa Rosenberg Research. Inscreva-se para um teste gratuito de um mês no Site de Pesquisa Rosenberg.
Mais: Essa lenda de Wall Street viveu em todos os mercados em baixa desde a década de 1950. Ele diz que o que vem pode atingir o S&P 500 com uma perda de 30%
Mais: 'O Fed sempre estraga': este previsor vê o pico da inflação e as ações dos EUA em um mercado em baixa no verão
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo
Opinião: 'Sinto que estou revivendo o verão de 2008.' O estrategista David Rosenberg vê o mercado em baixa afundando o S&P 500 para 3,300
Os mercados de ações e títulos dos EUA estão finalmente no processo de alcançar nossos pontos de vista. Sempre acreditamos que esses dois últimos anos representavam um mercado de alta falso construído na areia, não no concreto.
E, francamente, também permanecemos firmes na opinião de que o susto da inflação vai passar muito em breve – o mercado em alta está em extrapolação e hiperventilação por economistas, estrategistas, especialistas e tipos de mídia que parecem não conseguir ver além da ponta do nariz. Os efeitos defasados do dólar americano sobrecarregado
+ 0.08%
DXY,
é enorme em termos de impacto no custo das mercadorias importadas. Os estoques passaram de deficientes a excessivos e precisarão ser corrigidos com descontos nos preços.
O crescimento da oferta de moeda literalmente entrou em colapso e não há nenhum pulso na velocidade do dinheiro. A política fiscal, no espaço de um ano, mudou de radical
estímulo à contenção que faria os remanescentes do Tea Party corarem. O aspecto cíclico do mercado altista de commodities está no espelho retrovisor. E como o presidente do Federal Reserve, Jay Powell, se concentra míope em “aberturas de empregos”, um ponto de dados muito brando, ele está perdendo o aumento nas demissões e o recuo nos planos de contratação da empresa. A inflação vai derreter no próximo ano, e poucos (se houver) estão preparados para isso.
Sinto que estou revivendo o verão de 2008. O mercado de ações está seguindo um padrão familiar de um mercado de baixa recessivo. A primeira fase é a contração múltipla P/E induzida pelo Fed. Normalmente, o primeiro rebaixamento de 20% é sobre como a drenagem de liquidez faz com que o múltiplo P/L encolha – normalmente em quatro pontos percentuais nesta primeira parcela do mercado de baixa da recessão.
Desta vez, a compressão foi de cinco pontos múltiplos desde o pico do início de 2022. Que perfeito. Toda recessão na economia envolve necessariamente uma contração nos lucros, o que ainda não aconteceu. Como eu disse, tudo tem sido sobre o múltiplo. Até agora, isso é. Uma recessão simples do PIB, não importa quão leve ou severa, vê os lucros corporativos caírem mais de 20% em relação ao pico.
Esse é o próximo sapato a cair. Isso também significa que, uma vez que os analistas comecem a entender a realidade e comecem a reduzir seus números, os investidores que estão mergulhando de volta no mercado agora porque acreditam que as avaliações melhoraram” o suficiente enfrentarão sua própria realidade que, não – com base em onde o consenso será forçado a ir em suas futuras estimativas de EPS - o mercado de ações não é tão "barato" quanto parece ser no momento.
Ninguém pode tocar um sino em picos ou vales. Mas há padrões bem estabelecidos nas mínimas fundamentais. Por um lado, a visão da recessão tem de se tornar dominante. Os analistas precisam exagerar em suas projeções de lucros para baixo. Não há vale de mercado até que o Fed termine de apertar e, em um mercado de baixa em recessão, em oposição a um rebaixamento liderado pela liquidez (como no final de 2018), é preciso uma flexibilização real da política para colocar os mínimos do mercado. longe.
Ler: O que esperar quando você espera que os aumentos das taxas do Fed atinjam habitação, ações e outras coisas 'certas'
O mercado de ações dos EUA também precisa de ajuda do mercado de tesouraria para suporte de avaliação “relativa”. No passado, o fim de um mercado de ações em baixa exigia uma queda média de 135 pontos-base (1.35 pontos percentuais) no Tesouro de 10 anos
2.846%
TMUMUSD10Y,
colheita. Antes que alguém possa se tornar otimista com as ações, a história mostra que precisamos primeiro de uma grande alta dos títulos. Memorando para equipes de mix de ativos: Isso significa uma fatia abaixo de 2%.
Além disso, tenha em mente que o rendimento de dividendos no S&P 500
+ 1.86%
SPX,
é um insignificante 1.5% - os mercados em baixa normalmente não terminam até que o rendimento dos dividendos convirja para o rendimento dos títulos. Isso significa aritmeticamente uma baixa para o S&P 500 mais perto de 3,300. Então a resposta é não, ainda não chegamos lá.
David Rosenberg é presidente e fundador da empresa de pesquisa Rosenberg Research. Inscreva-se para um teste gratuito de um mês no Site de Pesquisa Rosenberg.
Mais: Essa lenda de Wall Street viveu em todos os mercados em baixa desde a década de 1950. Ele diz que o que vem pode atingir o S&P 500 com uma perda de 30%
Mais: 'O Fed sempre estraga': este previsor vê o pico da inflação e as ações dos EUA em um mercado em baixa no verão
Source: https://www.marketwatch.com/story/i-feel-like-i-am-reliving-the-summer-of-2008-strategist-david-rosenberg-sees-bear-market-sinking-the-s-p-500-to-3-300-11653333623?siteid=yhoof2&yptr=yahoo