Opinião: É hora de comprar a liquidação das ações de energia, começando com esses 4 nomes

Esta é uma oportunidade para quem perdeu o rali de energia. O motivo: medos infundados estão impulsionando os declínios.

“Mais por vir? Achamos que não”, diz Ben Cook, especialista do setor de petróleo e gás que administra o Hennessy Energy Transition Fund
HNRIX,
-1.91%
e o Fundo Hennessy Midstream
HMSFX,
-1.97%.

Cook e eu estávamos última alta em energia juntos em novembro de 2021. Após um pouco de volatilidade e ação lateral, XLE e XOP passaram a ganhar 52% a 58% em oito meses.

Agora, três fatores sugerem outro forte avanço para os nomes de energia, acredita Cook: fundamentos subjacentes decentes, boas avaliações e fluxos de caixa sólidos. O Goldman Sachs prevê que as ações de energia de grande capitalização ganharão 30% ou mais até o final do ano e que suas ações com classificação de compra podem subir 40% ou mais.

Apenas lembre-se, ninguém pode chamar o fundo exato do mercado ou de um grupo. Este não é um tipo de chamada de aposta-a-farm-para-riquezas instantâneas.

Aqui está um olhar mais atento.

1. Fundamentos favoráveis

Os estoques de exploração e produção dos EUA caíram tanto que estão precificando expectativas de US$ 50 a US$ 60 o barril para o West Texas Intermediate
CL.1,
+ 4.24%,
diz Cook, abaixo de cerca de US$ 100 agora. “Acreditamos que as ações estão precificando uma situação mais terrível do que atualmente refletida nos fundamentos do mercado”, acrescenta.

De fato, a curva de futuros de 2023 para o WTI sugere US$ 88 por barril de petróleo no próximo ano.

Os preços para entrega futura são notoriamente inconstantes. Mas essa “previsão” do preço do petróleo de US$ 88 para o WTI está alinhada com as previsões do preço do petróleo “no meio do ciclo” do Goldman Sachs de US$ 85 para o WTI e US$ 90 para o Brent. Também faz sentido pelas seguintes razões.

A oferta é restrita. Isso porque as companhias de petróleo têm investido pouco em exploração e desenvolvimento de produção. Isso ajuda a explicar por que os estoques agora estão significativamente abaixo das normas sazonais históricas.

“Com muito pouca reserva de oferta disponível, qualquer interrupção adicional nos volumes produzidos, seja geopolítica ou relacionada a tempestades, pode elevar os preços significativamente”, diz Cook.

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A demanda vai ficar lá. As perspectivas iminentes de recessão atingiram duramente o grupo de energia. Mas isso pode ser um medo falso. Embora uma recessão reduza a demanda nos EUA e na Europa, a demanda crescerá na China, à medida que continua a suspender as restrições de bloqueio do COVID.

Além disso, a recessão não está necessariamente nas cartas. “Embora as chances de uma recessão estejam de fato aumentando, é prematuro que o mercado de petróleo sucumba a essas preocupações”, diz Damien Courvalin, chefe de pesquisa de energia e estrategista sênior de commodities do Goldman Sachs. “Acreditamos que esse movimento [em ações do setor de energia] ultrapassou”.

A economia global ainda está crescendo e a demanda por petróleo está crescendo ainda mais rapidamente por causa da reabertura na Ásia e da retomada das viagens internacionais, observa ele.

“Mantemos uma visão de caso base de que uma recessão será evitada”, diz Ruhani Aggarwal, da equipe de pesquisa de commodities globais do JP Morgan. O banco coloca as chances de recessão nos próximos 12 meses em 36%.

O petróleo russo continua a fluir. Apesar da indignação bem fundamentada com a invasão da Ucrânia pela Rússia, a União Européia não tem sido realmente eficaz em manter a oferta russa fora do mercado. A Europa ainda compra petróleo russo, e qualquer déficit na demanda será compensado pela compra da China e da Índia.

O plano mais recente da Europa é estabelecer tetos de preços para limitar os ganhos financeiros da Rússia. Não está claro como isso vai funcionar. Mas pode sair pela culatra. Na pior das hipóteses, a Rússia retalia e reduz a produção o suficiente para enviar petróleo para US$ 190 o barril, escreve Natasha Kaneva, da equipe de pesquisa global de commodities do JP Morgan. “A Rússia já havia mostrado sua disposição de reter o fornecimento de gás natural aos países da UE que se recusassem a atender às exigências de pagamento”, diz Kaneva.

2. Avaliações

Conforme medido pelo valor da empresa em relação aos fluxos de caixa esperados, o grupo de energia é o setor mais barato atualmente, diz Cook, da Hennessy.

3. Fluxo de caixa livre

As empresas de energia dos EUA continuam a devolver muito dinheiro aos acionistas por meio de dividendos e recompras, observa Cook. Isso apoiará os preços das ações.

O rendimento do fluxo de caixa livre (fluxo de caixa dividido pelo preço da ação) para as empresas de energia no S&P 500 é maior do que o de qualquer outro setor do S&P. Com base nas estimativas de analistas de consenso para 2022, as empresas de energia dos EUA gerarão um rendimento de fluxo de caixa livre de 15% e as empresas de exploração e produção gerarão um rendimento de fluxo de caixa livre de 20%, diz Cook.

Esses números confirmam o baixo custo do grupo.

Este gráfico do Goldman Sachs mostra que todas as vendas comparáveis ​​nos últimos anos foram oportunidades de compra, devido aos fatores de alta subjacentes.

Empresas favoritas

Cook destaca essas três empresas como favoritas.

Exxon Mobil

Um nome de energia blue-chip, Exxon Mobil
XOM,
+ 4.00%
tem um modelo de negócios diversificado que amortece a volatilidade das ações, diz Cook. É um produtor, então os ganhos do preço da energia sustentam o estoque.

Mas também tem uma divisão petroquímica que fabrica materiais à base de petróleo, como polietileno, usados ​​em produtos plásticos, como embalagens de alimentos. Este negócio pode compensar o impacto negativo da fraqueza nos preços da energia.

Ela também tem um negócio de gás natural líquido que exporta GNL dos EUA. Esta divisão se beneficia do forte aumento dos preços de GNL na Europa e na Ásia devido a interrupções no fornecimento de gás natural russo.

EOG Resources

Este produtor de energia dos EUA
EOG,
+ 4.75%
tem algumas das bacias de xisto da mais alta qualidade do país, diz Cook. Isso dá ao EOG uma vantagem de custo sobre os pares e suporta um forte fluxo de caixa. A EOG também tem um bom histórico de ganhos de produtividade em poços e redução de custos.

Energia Cheniere

Assim como a Exxon, esta empresa sediada em Louisiana
GNL,
+ 6.35%
exporta GNL para a Europa e Ásia. Por isso, também se beneficia dos dramáticos aumentos dos preços do gás natural e do GNL em relação aos preços do gás natural nos EUA No fundo, Cheniere está pagando sua dívida, o que deve permitir que Cheniere aumente seus dividendos nos próximos dezoito meses Cozinhar.

Pagadores de dividendos

O Goldman favorece empresas de energia que pagam altos dividendos e têm ações beta baixas, o que significa que suas ações são mais estáveis ​​e movimentam-se menos do que o setor ou o mercado em geral. Neste grupo, o favorito de Goldman é o Pioneer Natural Resources
PXD,
+ 3.64%.
O Goldman gosta do enorme estoque de ativos não desenvolvidos da empresa na bacia do Permiano e do forte balanço patrimonial e fluxo de caixa livre que sustentam o sólido rendimento de dividendos de 7.8%.

O Goldman tem uma meta de preço de 12 meses de US$ 266 na ação.

Michael Brush é colunista do MarketWatch. No momento da publicação, ele não possuía posições em nenhuma das ações mencionadas nesta coluna. Brush sugeriu XOM e LNG em seu boletim de ações, Atualize seus estoques. Siga-o no Twitter @mrushstocks.