Opinião: Sempre bati na mesa com empresas revolucionárias. Agora me peguei comprando ações da Intel

A indústria de semicondutores está enfrentando um problema potencial de restrição de oferta de uma década que esta empresa pode resolver, dando-lhe um potencial negócio paralelo de trilhões de dólares, juntamente com talvez outro ou dois.

E o kicker é a avaliação: a Intel está negociando a uma relação preço-lucro de 14.2, em comparação com uma relação P/L de 26.1 para os concorrentes Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
-1.05%
e 46.7 para Nvidia Corp.
NVDA,
-2.10%.
A Intel também tem um rendimento de dividendos de cerca de 3%.

Mais duas comparações — o ETF SPDR S&P 500
ESPIÃO,
+ 0.28%
negocia por 19.7 vezes os ganhos futuros e o Invesco QQQ Trust
QQQ,
-0.19%
(que acompanha o índice Nasdaq-100
NDX,
+ 0.15%
) é negociado a um P/L a termo de 26.

A maioria dos investidores acha que a Intel é chata. Eu concordei até recentemente. INTC tem sido dinheiro morto há anos. Eu imagino que, com a Intel sendo negociada no P/L baixo dos adolescentes e com dividendos de 2% a 3% nos últimos 10 anos, tendo um desempenho muito inferior a quase todas as outras ações de semicondutores do planeta, quase todos os investidores de valor mudaram dentro e fora do estoque em algum momento.

Podemos dizer a mesma coisa sobre os analistas sell-side, a maioria dos quais em um ponto ou outro atualizou o INTC apenas para ficar desapontado quando o estoque basicamente não deu em nada. Na verdade, as ações da Intel ainda estão muito abaixo do pico da bolha das pontocom, quando atingiram a máxima de fechamento de US$ 74.88 em 31 de agosto de 2000.

O problema de longo prazo da Intel

O antigo e chato negócio de semicondutores de CPU da Intel vem perdendo participação de mercado para a AMD e para os chips desenvolvidos pela Apple Inc.
AAPL,
-0.17%
e Google (detido pela Alphabet Inc.
GOOG,
+ 0.75%

GOOGL,
+ 0.78%
) e outros durante anos. A empresa praticamente se tornou uma empresa de engenharia financeira do tipo IBM ou GE, com um negócio de anuidades em declínio, CEOs chatos e sem correr riscos.

Virando o grande navio

Mas então eles conseguiram esse cara para liderar a empresa. Como diz o site da Intel:

O CEO Pat Gelsinger “começou sua carreira em 1979 na Intel, tornando-se seu primeiro diretor de tecnologia e também atuando como vice-presidente sênior e gerente geral do Digital Enterprise Group. Ele gerenciou a criação das principais tecnologias da indústria, como USB e Wi-Fi. Ele foi o arquiteto do processador 80486 original, liderou 14 programas de microprocessadores e desempenhou papéis importantes nas famílias de processadores Intel Core e Intel Xeon, levando a Intel a se tornar o fornecedor de microprocessadores mais importante.”

Sim, Gelsinger criou a plataforma de chip x86 que mudou o mundo. Ele é brilhante e tem um histórico para provar isso. Adoro apostar no brilho (ver Aposte sempre no brilho e na revolução or Alerta de negociação: apostando em brilhantismo (e EV)).

No curto prazo, todas as indicações são de que o mais recente chipset da empresa, o Alder Lake, tem um desempenho comprovadamente melhor do que os mais recentes chips de laptop e desktop da AMD (consulte Análise do Core i9-12900HK: os laptops Intel 'Alder Lake' esmagam a concorrência or O Alder Lake Mobile 12900HK da Intel recebe muitos elogios nas primeiras análises).

Os chips mais recentes da Intel parecem mais baratos e melhores do que a concorrência e esse é o tipo de coisa que pode aumentar as margens brutas, as taxas de crescimento e, eventualmente, os múltiplos de P/L.

Há também o chipset Sapphire Rapids, que é a quarta geração da CPU de servidor de data center da marca Intel Xeon Scalable Processor. De acordo com a Intel, ele “oferecerá o maior salto em recursos de CPU de data center em uma década ou mais”.

As ações da INTC provavelmente dobrariam se a empresa assumisse qualquer participação significativa nesses dois negócios e provavelmente subiria pelo menos um pouco em relação aos atuais altos níveis de US $ 40.

Equilíbrio atrativo de risco/recompensa

Uma das razões pelas quais eu gosto tanto do risco/recompensa dessa negociação é que a desvantagem parece limitada a cerca de 20% ou mais, enquanto você tem boas chances de que a ação possa dobrar em ganhos de participação de mercado.

E então você tem a opção de chamada virtual sobre o potencial que a tecnologia de veículos autônomos MobileEye da Intel, que certamente está se aproximando de resolver o problema junto com a Tesla Inc.
TSL,
+ 0.65%,
Waymo e talvez algumas outras empresas.

E o mais importante, é a opção de compra virtual no negócio de fabricação, fazendo chips para outras empresas, que torna a Intel tão atraente.

Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.
TSM,
-1.41%,
Samsung Electronics Company
005930,
-0.72%
e a Intel tentará construir novas fábricas de semicondutores para atender à enorme demanda por chips em tudo, desde carros e computadores e telefones até camisas, wearables, sapatos, maçanetas, postes de luz e estradas – provavelmente quase tudo, menos pasta de dente.

A indústria de semicondutores acabou de ultrapassar meio trilhão de dólares em vendas anuais e continuará sendo uma história de crescimento principalmente secular pela próxima década ou duas. A Intel tem o governo dos EUA e os governos estaduais entrando em ação para ajudar a pagar o que provavelmente será perto de US$ 100 bilhões investidos em novas fábricas nos próximos cinco anos. Essas fábricas podem criar uma avaliação de trilhões de dólares se a Intel fizer isso e a demanda por chips semicondutores permanecer tão crescente quanto antes.

A Intel finalmente conseguiu alguns catalisadores reais e incríveis, juntamente com o potencial de conquistar participação de mercado pela primeira vez em anos, mesmo que o mercado de ações odeie. A configuração de investimento da Intel aqui me lembra um pouco de quando eu estava batendo na mesa para comprar a Tesla de volta por US $ 45 por ação em 2019, porque, como a Intel agora, a Tesla foi questionada por investidores e analistas, embora a empresa finalmente tenha definido se arriscou a ganhar com novos produtos e conquistar market share, com veículos e novas fábricas parcialmente custeadas pelos governos.

As respostas dos meus amigos desde que comecei a comprar a Intel recentemente foram semelhantes às de quando comecei a comprar / bater na mesa da Tesla em 2019 ou mesmo quando comecei a comprar a Apple em 2003: choque, exasperação ou confusão.

Este investimento da Intel, como qualquer outro, tem seus riscos. Mas o potencial e a probabilidade da vantagem fazem com que seja a primeira vez desde Tesla em 2019 que você está me vendo bater na mesa com uma nova ideia. Nada é fácil lá fora e a Intel tem muito trabalho pela frente para realizar esse potencial, então permanecerei equilibrado mesmo tendo feito da INTC uma das três primeiras posições em minha conta pessoal e no fundo de hedge.

Eu pretendo comprar mais em qualquer fraqueza em ambos os lugares.

Tenha cuidado, como sempre.

Cody Willard é colunista do MarketWatch e editor do Boletim de Investimentos da Revolução. Willard ou sua empresa de investimento podem possuir, ou planejar possuir, os títulos mencionados nesta coluna.