Opinião: Liz Truss está fora – por que isso pode ser bom para o seu 401(k)

Escrevi na semana passada que achava que o caos atual e absurdo em Londres era um tempo tentador para os investidores dos EUA adicionarem alguns fundos de ações do Reino Unido para sua carteira de aposentadoria.

A queda de Truss não me faz mudar de ideia. Muito pelo contrário.

Se o melhor momento para investir é quando há “sangue nas ruas” metafórico, como Nathan Rothschild supostamente disse, ele está lá agora. E se o melhor momento para comprar é no momento do “máximo pessimismo”, bem, tente encontrar um momento mais pessimista para o Reino Unido do que o momento.

Já ouvimos, graças ao mais recente Pesquisa com gerentes de fundos do BofA Securities, que as pessoas que administram os fundos de pensão do mundo preferem chupar um limão do que possuir ações britânicas.

E o FactSet relata que o mercado de ações do Reino Unido agora é negociado com apenas 9 vezes os lucros previstos, com um rendimento de dividendos de 4.5%. Por qualquer medida que seja barata.

Enquanto as manchetes se concentram no caos ridículo de hoje, os mercados estão fazendo o que costumam fazer: olhando para o futuro.

Truss sempre foi um primeiro-ministro ridículo e impossível. Qualquer um poderia ter ido ao YouTube e visto imagens de suas aparições públicas anteriores. Isso incluiu um discurso totalmente bobo denunciando o queijo estrangeiro, uma declaração na Câmara dos Comuns de que cães latindo “ajudam a deter drones” e entrevistas tão dolorosas e excruciantes quanto a infame entrevista de Sarah Palin com Katie Couric. Que 81,326 membros de base do partido conservador britânico votaram nela de qualquer maneira é uma acusação deles. Truss era totalmente incapaz de fazer esse trabalho e foi promovida muito além de sua capacidade. Isso foi cruel com ela, assim como com todos os outros.

Mas agora acabou.

Quem a substituir será melhor. Pode ser o ex-chanceler do Tesouro Rishi Sunak ou o suave, embora inexperiente, ministro do gabinete Penny Mordaunt. Ou pode ser, após uma eleição geral, o digno, embora maçante, líder do Partido Trabalhista, Sir Keir Starmer.

(Apesar das notícias, com certeza é muito improvável que seja Boris Johnson. Essa escolha provavelmente será determinada pelos parlamentares conservadores, não pela base do partido, e eles certamente estão fartos dele.)

Em outras palavras: Londres (quase certamente) ultrapassou o pico do caos político. Se o partido conservador no poder não estabilizar o navio, os apelos para uma eleição geral imediata – e um governo trabalhista – serão irresistíveis.

De acordo com a narrativa da mídia predominante, a crise que varreu a Grã-Bretanha no mês passado, e que derrubou Truss, foi supostamente por causa das finanças governamentais precárias e frágeis da Grã-Bretanha.

Ficar entre a mídia e sua narrativa favorita é tão imprudente quanto ficar entre um Rottweiler e seu osso favorito. No entanto, essa história em particular é, na melhor das hipóteses, simplista e, na pior, totalmente errada.

Por exemplo, o Fundo Monetário Internacional relata que a Grã-Bretanha tem alguns dos melhores números orçamentários no grupo G-7 de economias grandes, ricas e livres. Sua dívida nacional é de cerca de 75% do produto interno bruto: Muito menor do que a da França, Itália, Japão ou EUA

Sim, a Grã-Bretanha depende de investidores estrangeiros para ajudar a financiar seus déficits. No entanto, o governo britânico paga juros mais baixos sobre seus títulos do que os EUA. (Apenas brevemente, durante o pânico de algumas semanas atrás, isso se inverteu.) Se fosse visto como um grande risco financeiro, teria que pagar juros mais altos, não mais baixos.

É difícil evitar a conclusão de que o pânico foi mais sobre a incompetência de Truss e seu governo descuidado – combinado com a perigosa alavancagem de alguns fundos de pensão britânicos.

As ações listadas em Londres representam 15% do índice padrão do mercado de ações usado por muitos fundos mútuos de ações e ETFs “internacionais”, o índice MSCI EAFE (“Europe, Australasia and Far East”). Eles compõem surpreendentes 21% das ações do iShares MSCI EAFE Value ETF
FEV,
+ 1.84%,
um fundo que se concentra nas ações internacionais mais baratas. O gerente financeiro Rob Arnott chamou as ações do Reino Unido de “o comércio da década”. (E eles eram mais altos então.)

Toda vez que visito o Reino Unido, o nível geral de incompetência me deixa louco. Posso ver assim que desço do avião em Heathrow. Portanto, não sou naturalmente otimista em relação à economia ou ao mercado de ações.

Por outro lado, as ações parecem bem baratas – e muitas delas provavelmente atrairão compradores estrangeiros se continuarem assim. Barato é bom.

Nada disso sugere que o mercado de ações de Londres já passou do pior. Isso pode não ser verdade em Londres ou em qualquer outro lugar. O mundo certamente está entrando em recessão no próximo ano, e muitos analistas de números de Wall Street argumentam que os mercados de ações ainda não avaliaram isso.

Mas os preços das ações de Londres já precificaram muito mais notícias ruins do que as de outros lugares, especialmente nos EUA