Opinião: As empresas petrolíferas não podem apenas 'perfurar o bebê' à vontade. Aqui está o que é realmente necessário para aumentar a produção de energia.

Além disso, as empresas de energia que planejam uma nova produção consideram fatores como custos, demanda futura, previsões de preços do petróleo e como os projetos se encaixam nas operações.

As empresas de capital aberto também devem considerar as obrigações dos acionistas. E uma vez que várias dezenas de empresas de energia Faliu em 2016 e 2020 por causa de uma queda nos preços, muitos dos restantes tentaram cortar dívidas e recompensar os investidores com dividendos altos e crescentes. Além disso, os investidores ESG pressionaram as empresas a usar os fluxos de caixa para negócios de transição de energia.

O presidente Biden ameaçou na segunda-feira buscar um imposto sobre lucros inesperados sobre empresas de energia, endurecendo sua retórica das críticas anteriores à indústria. Ele disse que as empresas estão “lucrando com a guerra”. Os republicanos criticaram Biden e os democratas, dizendo que mais licenças de perfuração deveriam ser liberadas para aumentar a produção e baixar os preços. A politicagem de ambos os partidos não está ajudando os americanos a ver a realidade.

Produção mais baixa

Os EUA produzem atualmente 11.8 milhões de barris de petróleo por dia, a partir de julho dados, da Administração de Informações sobre Energia dos EUA, abaixo do pico de 13 milhões em novembro de 2019. Instituto Americano de petroleo, um grupo da indústria, diz que 24% da produção de petróleo e 11% da produção de gás natural vem de terras federais, tanto onshore quanto offshore.

Grande parte da produção de petróleo em terras federais é feita no mar, no Golfo do México, na forma tradicional de extração de petróleo. Os maiores players são Shell
SHEL,
+ 0.38%,
BP
pressão arterial,
-0.24%
e Chevron
CVX,
+ 0.73%.
A maioria das novas perfurações onshore é de óleo de xisto, produzido por meio de fraturamento hidráulico ou fracking. Fora das grandes petrolíferas, as maiores empresas incluem EOG Resources
EOG,
-0.15%,
Recursos naturais pioneiros
PXD,
-1.36%
e Energia Chesapeake
CHK,
+ 0.39%.

O tempo que leva entre o arrendamento de terras e o bombeamento de petróleo pode levar de dois a cinco anos, dependendo do tipo de poço, disse Brian Kessens, gerente sênior de portfólio e diretor administrativo da TortoiseEcofin, uma empresa de investimento em infraestrutura de energia.

Veja como funciona o processo.

Tudo começa com locações

O governo federal realiza leilões de arrendamento para petróleo novo e perfuração em terras públicas e em águas públicas, com os maiores licitantes normalmente vencendo. Em novembro de 2021, o Bureau of Land Management dos EUA supervisionou 37,496 arrendamentos federais de petróleo e gás com cerca de 96,100 poços. A indústria de petróleo e gás possui cerca de 9,600 licenças que estão disponíveis para perfuração, mas não são utilizadas, até o momento. Dados de setembro de 2021.

Os licitantes vencedores podem arrendar a área para extrair petróleo ou minerais abaixo da superfície. Eles pagam royalties ao governo federal e a qualquer outra entidade que detenha parte da terra ou dos direitos minerais.

As empresas pagam aluguel até o início da produção e depois pagam royalties sobre o petróleo e o gás
produzido. As taxas de aluguel, que não mudaram desde 1987, são de US$ 1.50 por acre por ano nos primeiros cinco anos e sobem para US$ 2 no segundo período de cinco anos. O Departamento do Interior recentemente elevou as taxas de royalties para energia de 18.75% para 12.5%.

Kessens disse que os licitantes têm cerca de dois anos para começar a perfurar. Depois que os arrendatários identificam um depósito de petróleo ou gás, eles podem perfurar apenas um único poço para manter seu controle sobre ele, conhecido como “arrendamento mantido pela produção” à medida que decidem como desenvolver a propriedade. Ter pelo menos um poço permite que uma empresa obtenha receitas e pague royalties.

Após identificar os depósitos potenciais, os arrendatários devem solicitar permitem do Gabinete de Gestão do Território. Para obter uma licença, a empresa precisa indicar como vai perfurar e qual a profundidade, o prazo e outras informações.

“Se você tem um plano e está seguindo os regulamentos, você deve ter permissão”, disse Kessens.

Esses regulamentos incluem o cumprimento dos requisitos da Lei de Política Ambiental Nacional, da Lei de Preservação Histórica Nacional e da Lei de Espécies Ameaçadas.

Perfuração offshore leva tempo

Como uma empresa procede depois de obter uma licença depende de onde ela está procurando perfurar. A produção offshore no Golfo do México é mais cara e arriscada do que a produção onshore.

A produção offshore abrange principalmente a perfuração tradicional de petróleo e gás natural e, com a tecnologia atual, as empresas de energia têm uma boa noção de quanto petróleo e gás natural existe na área, ao contrário do passado. Há sempre o risco de um depósito não ser viável.

A perfuração em terra é menos complexa.

“Você geralmente sabe que há petróleo e gás na rocha de xisto. Há muito menos preocupação com sua capacidade de realmente produzir petróleo e gás natural (onshore) versus offshore”, disse Kessens.

A extração de petróleo da rocha de xisto requer perfuração vertical e horizontal que se estende por vários milhares de pés no solo. Um tubo de extremidade horizontal tende a produzir mais óleo. A perfuração horizontal ou direcional também é usada para atingir alvos sob terrenos adjacentes, reduzir a área de trabalho, cruzar fraturas e por outros motivos. A configuração leva até três semanas.

A perfuração offshore requer mais tempo e esforço. As empresas podem usar plataformas “jack-up” em águas relativamente rasas, geralmente a menos de 400 pés. São essencialmente barcaças com pernas de apoio que se estendem até ao fundo do mar. Em águas mais profundas, as plataformas offshore tradicionais precisam ser construídas que levam até um ano para serem construídas.

Por causa do tamanho e do custo da perfuração de petróleo offshore mais profunda, são em grande parte as empresas maiores que assumem esses projetos.

Tambores de bombeamento

Na produção offshore, uma empresa idealmente já terá conectividade de dutos onshore. O petróleo também pode ser armazenado em um navio, que o transporta para uma instalação em terra.

O processo de construção de poços offshore tradicionais, desde a aquisição do arrendamento até o bombeamento de petróleo, pode levar até cinco anos, disse Kessens. O processo total para a produção de xisto em terra, desde o arrendamento até o primeiro barril, é muito mais curto – normalmente cerca de um ano. Hoje está mais perto de dois anos porque é muito mais difícil para empresas de serviços de petróleo, como a Halliburton
HAL,
+ 0.22%,
Baker Hughes
BKR,
+ 3.04%
e Schlumberger
SLB,
-0.92%
que realmente constroem os poços, para obter os materiais e a mão de obra de que precisam.

Embora a produção offshore demore mais para entrar em operação, esses poços têm produção consistente e por um período maior, de 20 a 50 anos. Poços de xisto baseados em terra produzem uma quantidade significativa de energia desde o início, mas há uma grande taxa de declínio.

Economia de energia

Vários fatores determinam se as empresas decidem bombear petróleo, incluindo custos para perfurar e completar um poço com base nos preços atuais, suas perspectivas para os preços das commodities, além de fatores específicos da empresa, como como a área se encaixa no portfólio de produção, disse Kessens.

Os pontos de equilíbrio de produção das empresas petrolíferas variam, mas para os produtores onshore, dependendo de sua localização e eficiência, esse custo é de cerca de US$ 45 por barril, com offshore mais próximo de US$ 50, disse ele. Petróleo intermediário do oeste do Texas
CL.1,
+ 2.36%
está atualmente sendo negociado a cerca de US$ 89, embora duas vezes este ano tenha superado US$ 120. É quando a gasolina na bomba superou $ 5 em média nos EUA

Jay Hatfield, CEO da InfraCap, uma empresa de investimento em infraestrutura de energia, disse que o foco em mais perfurações em terras federais para aumentar a produção de petróleo pode exagerar o impacto na produção total dos EUA.

“Os arrendamentos federais são importantes, mas não são o principal fator de produção. Se eles (o governo) não estão fornecendo arrendamentos, então você provavelmente vai perfurar poços em terras privadas”, disse ele.

Embora ele tenha dito que o processo de licenciamento nos EUA é complicado, mesmo que os EUA aumentassem sua produção em espaços federais, o impacto no preço do petróleo ainda seria limitado porque o petróleo é uma commodity global. A produção global totaliza cerca de 100 milhões de barris por dia, portanto, se os EUA aumentarem a produção em 1 milhão de barris por dia – de volta ao pico de produção – isso equivaleria a 1% da produção global. O efeito sobre o preço do petróleo seria de cerca de US$ 5 o barril.

“Mesmo se aprovássemos as licenças federais mais rápido do que jamais foi feito na história, então talvez você tivesse um petróleo US$ 5 mais barato, mas não seria US$ 50 a menos”, disse Hatfield.

Sem apetite por maior produção

Apesar dos altos preços do petróleo, as empresas de óleo de xisto de capital aberto não quiseram aumentar significativamente a produção. Alguns rivais faliram durante o boom do óleo de xisto em meados da década de 2010, buscando o crescimento a qualquer custo. As empresas que sobreviveram ou ressurgiram após a falência estão agora mais disciplinadas para atrair investidores.

“Biden, nem qualquer outro político, vai convencê-los a fazer coisas estúpidas novamente”, disse Hatfield. “Eles não tiveram ganhos, desempenho terrível do preço das ações.”

Hatfield disse que muitas empresas de óleo de xisto estão pagando dividendos “tremendos”, o que limita a quantidade de dinheiro que investem na produção de petróleo. Um fundo de energia popular, o ETF Vanguard Energy de US$ 8.8 bilhões
VDE,
+ 0.93%,
tem uma relação preço-lucro (P/L) agregada de 9 e um dividend yield de 3.24%. O índice S&P 500 de referência
SPX,
-0.41%,
em comparação, tem um índice P/L — uma medida de avaliação — de 18 e um dividend yield de 1.79%.

"Isso é o que as pessoas querem", disse Hatfield. “E faz sentido porque são ações arriscadas. Eles estão apenas praticando a disciplina financeira normal de alta cobertura de dividendos com lucros retidos.”

Hatfield disse que discorda que os investidores ambientais, sociais e de governança (ESG) estejam impedindo as empresas de petróleo de perfurar e bombear mais. Mas há uma interseção entre os defensores do ESG e os investidores das empresas petrolíferas: ambos querem menos produção de petróleo – apenas por razões diferentes.

“Não há apetite para retornar ao pico de produção de petróleo”, disse ele. “A única maneira de obter retornos mais altos é diminuir a produção”, disse ele.

Mesmo que os investimentos em ESG desaparecessem, a situação não mudaria, disse Hatfield. As empresas de energia não vão “abrir as torneiras de repente. Quero dizer, isso é simplesmente ridículo.”

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