Opinião: Qualidade e altos dividendos diferenciam essas cinco ações de semicondutores das rivais

A liquidação significa que há muitas pechinchas em nomes de qualidade – ou seja, para qualquer um que seja paciente o suficiente para pensar a longo prazo.

“Em retrospectiva, períodos como esses tendem a ser oportunidades de compra incríveis”, diz David Jeffress, gerente de portfólio da Investimentos Laffer Tengler.

Antes de chegarmos às cinco ações favoritas de Jeffress e dois outros especialistas do setor de chips, aqui estão três conceitos principais a serem lembrados ao procurar pechinchas no espaço.

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1. O bom jogado fora com o ruim

A melhor notícia para os novos investidores é que os bons nomes estão sendo jogados fora com os ruins no atual desastre. “Os nomes dos semicondutores são pintados com um pincel bastante largo. Mas as empresas não são todas iguais”, diz Jeffress. “Nós nos concentramos em maior qualidade, então vendas como essas são tremendas oportunidades de compra.”

Em contraste, tenha cuidado com os nomes especulativos de crescimento super-alto e com alta concentração de clientes.

2. Você não pode cronometrar o ciclo

Esqueça de tentar chamar os pontos baixos.

“É impossível fazer uma desvantagem quando o ciclo está no fundo”, diz Todd Lowenstein, estrategista-chefe de ações do The Private Bank do Union Bank. “A média durante a recessão é o caminho a percorrer.”

Mas há algumas razões para pensar que as ações de chips podem não cair muito abaixo de suas mínimas de meados de outubro. A consolidação contínua do setor aumentou os retornos sobre o capital. E a diversificação aprimorada e o corte de custos relacionados sugerem que as empresas de chips são menos cíclicas do que costumavam ser.

Além disso, qualquer recessão iminente pode não ser tão ruim assim. Lowenstein acha que estamos passando por uma recessão contínua que afetará vários setores em momentos diferentes. Isso sugere que qualquer recessão será curta e superficial.

3. Os chips estão se tornando onipresentes

Os semicondutores estão se infiltrando em tantos aspectos da vida, a demanda por eles se recuperará mais cedo ou mais tarde e aumentará as ações de ações de chips que você compra agora.

“Todo mundo está preocupado com o que vai acontecer se entrarmos em recessão e o que isso significa para os estoques de chips. Mas o que falta é que a necessidade de chips está se expandindo”, diz Jeffress.

As tendências de demanda secular do panorama geral, como computação em nuvem, inteligência artificial, veículos elétricos, robótica, 5G e Internet das Coisas, não vão desaparecer.

“Os chips são onipresentes. Eles são a espinha dorsal da economia moderna”, diz Lowenstein.

Aqui estão cinco ações de chips que parecem atraentes agora porque são nomes de qualidade negociados com descontos. Estão em ordem alfabética.

Observe que todos eles pagam dividendos, que respondem por grande parte dos retornos do investidor e do mercado, ao longo do tempo. Você é pago para esperar, como diz o ditado. Na verdade, quatro das empresas têm pagamentos mais altos do que o rendimento de dividendos de 500% do S&P 1.8.

1. Dispositivos analógicos. Rendimento de dividendos: 2.1%

Analog Devices
ADI,
+ 1.42%
é especializada em chips de processamento de sinal analógico e semicondutores usados ​​no gerenciamento de energia. Isso faz com que seja uma brincadeira com tudo, desde carros e estações base sem fio até 5G, robôs de fábrica e equipamentos médicos.

“Seus chips são projetados para tendências de ciclo longo nos setores automotivo e industrial”, diz Lowenstein. Isso fornece estabilidade e visibilidade sobre os ganhos. O mesmo acontece com sua base de clientes muito diversificada.

Essas qualidades a distinguem das empresas de chips que jogam em um ou dois grandes ciclos de produtos e tendências de mercado que podem cair rapidamente em desuso. Isso mais uma relação preço-lucro (P/L) de 14.8 contra uma média de cinco anos de 20.7 somam “qualidade a um preço razoável” para Lowenstein.

A Analog Devices tem um grande fosso por causa de seus designs de chips proprietários e porque, uma vez que seus chips são projetados em produtos, é caro para os clientes mudarem para outro fornecedor, diz Brian Colello, analista de ações da Morningstar, que dá muita ênfase à a importância dos fossos no investimento. Isso fornece visibilidade das tendências de receita e poder de preços.

Relatórios de ganhos em 22 de novembro.

2. Holding ASML. Rendimento de dividendos: 1.4%

Os fabricantes de chips usam a fotolitografia para gravar padrões em semicondutores de maneira a aumentar o número de transistores que eles podem colocar na mesma quantidade de silício.

A iteração mais quente disso é chamada litografia ultravioleta extrema (EUV). ASML
ASML,
+ 4.18%
é o principal fornecedor de equipamentos de fotolitografia que faz litografia EUV. Este equipamento é tão importante que os três principais clientes da ASML — Intel
INTC,
+ 0.25%,
Samsung Electronics e Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
— assumiu participações acionárias na ASML para ajudar a financiar pesquisas de desenvolvimento de EUV.

A ASML é negociada a um P/E a termo de 23.8, o que não é barato em comparação com um S&P 500 P/E de 16.5.

“A ASML é valorizada de forma justa e razoável. Mas se você vai pagar por um negócio, o ASML é o único a pagar”, diz John Rotonti, que cobre o setor de chips do Motley Fool. “Eles orientaram para um crescimento de receita anual composta de 11% na próxima década. É isso que o mercado está precificando.”

Dito isso, o ASML realmente parece barato em relação à sua própria história. O P/E atual de 23.8 está bem abaixo da média de cinco anos de 33.9. A ASML tem um amplo fosso econômico baseado em seu know-how proprietário que está muito à frente do que os concorrentes têm. Em um momento em que as empresas de tecnologia estão relatando tendências de vendas mais fracas, a ASML aumentou sua estimativa de crescimento de vendas em 2022 para 13%, de 10% quando divulgou os lucros em 19 de outubro.

Relatórios de ganhos em 25 de janeiro.

3. Broadcom. Rendimento de dividendos: 3.5%

Broadcom
AVGO,
+ 1.45%
vende filtros de radiofrequência usados ​​em smartphones para gerenciar vários fluxos de dados e filtrar interferências. Maçã
AAPL,
+ 0.42%
é seu principal cliente.

Isso faz com que seja um jogo no 5G. Também vende chips usados ​​em switches de rede, banda larga, armazenamento corporativo e conectividade sem fio. A diversificada linha de produtos da Broadcom decorre de uma série de fusões ao longo dos anos e mais uma está pendente — a aquisição da VMware
VMW,
+ 0.56%.
Isso ampliará sua oferta de produtos mais uma vez. A Broadcom tem um bom histórico de compra de líderes do setor e venda de seus negócios não essenciais.

Tudo isso ajuda a explicar por que a Broadcom é uma das “12 melhores ideias” de Jeffress, especialmente as ações favorecidas que fazem parte da estratégia de ações concentradas da Laffer Tengler Investments. Ele também gosta da grande carteira de pedidos.

“Provavelmente é real, e não o resultado de pedidos duplos deliberados que podem criar bolsões de ar de crescimento de vendas”, diz Jeffress. Isso porque a Broadcom pede aos clientes que provem que precisam do estoque que pediram.

“A crescente lista de pendências e a amplitude da oferta de chips sugerem que a Broadcom resistirá a uma desaceleração econômica”, diz Jeffress. “A demanda por seus produtos é insaciável. Eles veem a demanda continuar a acelerar à medida que as construções do data center continuam.”

Jeffress argumenta que a Broadcom é barata, citando seu rendimento de dividendos historicamente alto. Os rendimentos de dividendos aumentam quando os preços das ações caem. Quando as ações caem o suficiente para que os rendimentos dos dividendos subam para níveis relativamente altos, isso é um bom sinal de valor.

Relatórios de ganhos em 7 de dezembro.

4. Fabricação de Semicondutores em Taiwan. Rendimento de dividendos: 3%

Taiwan Semiconductor
TSM,
+ 3.60%
é o fornecedor mundial de chips. Suas plantas fornecem chips utilizados em praticamente todos os dispositivos. Isso faz com que seja uma brincadeira em tudo, desde smartphones e inteligência artificial até a Internet das Coisas e a nuvem.

A Taiwan Semiconductor também se beneficia de duas tendências do setor. Uma delas é que os fabricantes de chips não vão conseguir deixar a fabricação para outra pessoa. Em seguida, os clientes estão exigindo chips cada vez mais complexos. A Taiwan Semiconductor possui a tecnologia sofisticada que faz o trabalho. Seu know-how e tamanho lhe conferem um amplo fosso.

A Taiwan Semiconductor parece negociar barato em um P/E futuro de 12.8 em comparação com uma média de 21.4 nos últimos cinco anos e 16.5 para o S&P 500.

“Essa avaliação não faz sentido para mim”, diz Rotonti, da Motley Fool. “A Taiwan Semiconductor é a empresa de semicondutores com preço mais atraente que me interessa hoje. É extremamente desvalorizado.”

Ele projeta que os lucros e o fluxo de caixa livre crescerão a uma taxa de meia-idade nos próximos cinco anos.

A baixa avaliação é particularmente estranha porque parece precificar uma desaceleração cíclica para o negócio.

“A demanda pelas fábricas da Taiwan Semiconductor é muito forte e de longo prazo por natureza. Não acho que os negócios da Taiwan Semiconductor serão muito cíclicos daqui para frente”, diz Rotonti.

Relatórios de ganhos em 11 de janeiro.

5. Texas Instruments. Rendimento de dividendos: 3.1%

Como Dispositivos Analógicos, Texas Instruments
TXN,
+ 1.46%
está em chips analógicos. Seu maior mercado final é o setor industrial, e o setor automotivo em particular. As empresas com exposição a essas áreas cíclicas da economia são atingidas quando abundam as preocupações com a recessão. Isso explica por que as ações da Texas Instruments estão baratas. Ela é negociada com um rendimento de dividendos historicamente alto, observa Jeffress.

A Texas Instruments tem problemas a curto prazo. Embora tenha registrado ganhos de vendas de 13% ano a ano no terceiro trimestre, ofereceu orientação negativa no quarto trimestre. Isso ocorre porque a demanda do setor industrial é surpreendentemente fraca.

Mas essa orientação de curto prazo não é grande coisa porque a Texas Instruments é um nome do setor de chips de qualidade, diz Jeffress. Sabemos disso em parte porque a ação teve um desempenho relativamente bom este ano, diz ele. Ele caiu 14.5% contra 19.6% para o S&P 500 e 40% para o ETF iShares Semiconductor.

Em seguida, a Texas Instruments tem uma enorme carteira de pedidos.

“Acreditamos que o negócio é mais resiliente do que outros investidores estão dando crédito”, diz Jeffress.

E está devolvendo dinheiro aos acionistas por meio de recompras e seu dividendo, que acabou de aumentar.

“A administração só aumenta os dividendos quando tem um alto grau de confiança de que pode enfrentar o ambiente econômico”, diz ele.

A Texas Instruments também tem um bom fosso econômico por causa de seus chips analógicos proprietários e do fato de que custa muito aos clientes trocar de fornecedor depois de terem projetado os chips em seus produtos.

Relatórios de ganhos em 23 de janeiro.

Michael Brush é colunista do MarketWatch. No momento da publicação, ele possuía SOXX e ADI. Brush sugeriu ADI, INTC e TXN em seu boletim de ações, Atualize seus estoques. Siga-o no Twitter @mbrushstocks.