Opinião: As empresas de 'qualidade' estão ficando mais fortes, mas suas ações caíram nesta liquidação. Isto é como encontrar as pechinchas.

Agora é a hora de se juntar aos provedores de liquidez e comprar a fraqueza dos nomes de qualidade que estão sendo afundados. Você provavelmente não alcançará o fundo exato – e se o fizer, será pura sorte. Mas as empresas de qualidade devem sobreviver e prosperar do outro lado do mercado em baixa.  

O que exatamente significa “qualidade”? Aqui estão as definições e exemplos de quatro gestores de dinheiro e estrategistas.

1. Fluxo de caixa sólido e balanços sólidos

Isso é fundamental, porque evita que uma empresa fique em dívida com bancos, investidores de títulos ou o mercado de ações para continuar financiando o crescimento, diz Chuck Severson, que administra o Baird Mid Cap Growth Fund
BMDIX,
-1.51%.

“Isso é uma vantagem em momentos como este”, diz Severson.

Empresas com solidez financeira não precisam parar de fazer pesquisa e desenvolvimento. Eles não precisam parar de abrir lojas.

“E eles saem mais fortes porque seus concorrentes estão enfrentando desafios difíceis”, diz Severson. “Essas empresas participam desse ambiente.”

Aqui está outra vantagem: durante as recessões, as empresas mais fracas reduzem a força de trabalho para manter as margens. Assim, as empresas mais fortes têm a oportunidade de atrair talentos.

Vale a pena ouvir Severson, porque seu fundo superou sua categoria e índice de crescimento médio Morningstar em um a dois pontos percentuais, anualizados, nos últimos três a cinco anos, de acordo com a Morningstar Direct.

Empresas de média capitalização de qualidade estão negociando com descontos atraentes no momento, diz Severson.

Aqui está a lógica dele. O grupo caiu cerca de 30%. Isso está de acordo com o declínio típico de 30% nos lucros na maioria das recessões. Mas essa recessão – se tivermos uma – pode ser mais branda.

Por quê? A economia está recebendo um impulso do declínio do coronavírus, bem como taxas de juros reais negativas e forte emprego.

“Seria diferente de qualquer recessão que já tivemos”, diz ele. “Veremos as estimativas de ganhos caírem bastante. Mas eu não penso tão amplamente quanto as ações dizem. Há muitos de nossos negócios que estou feliz em comprar com um horizonte de tempo de um ano. “

De seu portfólio, considere a Synopsys Inc.
SNPS,
-0.48%
e Cadence Design Systems Inc.
CDNS,
-0.35%,
que oferecem software de automação que os engenheiros usam para projetar e testar chips. Suas ações caíram muito com o setor de tecnologia, mas o desempenho dos negócios se manteve. A Synopsys registrou um crescimento de receita de 25% para US$ 1.28 bilhão no primeiro trimestre, e o fluxo de caixa operacional cresceu 29% para US$ 905.7 milhões. A empresa espera um crescimento de 20% nas vendas para produzir US$ 1.6 bilhão em fluxo de caixa operacional este ano. A Cadence registrou um crescimento de receita de 22.5% no primeiro trimestre, para US$ 901.7 milhões. O fluxo de caixa operacional cresceu 61.5% para US$ 336.6 milhões. Ela espera um crescimento de vendas de 15% este ano, para US$ 3.43 bilhões no limite superior da orientação.

O gerente de portfólio da Argent Capital Management, Kirk McDonald, também coloca o fluxo de caixa em sua pequena lista de sinais de qualidade nas empresas. Ele procura empresas que gerem maior fluxo de caixa do que seus pares. Ele também gosta de ver lucratividade acima da média, altos retornos sobre ativos, crescimento de dividendos ou recompra de ações e alguma mudança que possa servir como catalisador – como uma nova equipe de gerenciamento ou novos produtos.

Aqui está uma empresa que verifica o suficiente das caixas para se qualificar como um nome de qualidade: Cheniere Energy Inc.
GNL,
-0.23%,
que exporta gás natural líquido dos EUA, Cheniere usou seu tremendo fluxo de caixa para recomprar ações e aumentar os dividendos. A empresa devolverá US$ 2 bilhões este ano aos acionistas por meio de recompras, diz McDonald. Também está usando dinheiro para pagar dívidas. Cheniere vem aumentando seu retorno sobre ativos (ROA) todos os anos desde 2016. O ROA foi de 8.2% no ano passado, comparado a 3.5% em 2017. A grande mudança no mix aqui é o aumento da demanda por GNL dos EUA na Europa, à medida que o continente tenta se livrar dos suprimentos russos.

Vale a pena ouvir McDonald porque, desde a sua criação em 2014, a Argent Capital Management registrou retornos anualizados de 12.75% em comparação com 11% para o Russell Mid Cap Index
RMCC,
-0.36%,
até o final de março.

2. Negócios com fossos largos

Os fossos de proteção ajudam as empresas a produzir retornos excessivos a longo prazo. Warren Buffett é um grande fã de fossos, o que provavelmente ajuda a explicar seu sucesso. Essas barreiras de proteção também são uma parte essencial da análise de investimentos da Morningstar.

Os fossos são criados por pontos fortes, como marcas poderosas, tecnologia proprietária, vantagens de escala de tamanho ou efeitos de rede (mais usuários tornam um serviço mais valioso). As empresas com fossos “geram retornos excessivos no longo prazo e têm a melhor capacidade de resistir a rupturas econômicas”, diz Sekera, estrategista americano da Morningstar.

Na venda atual, você pode encontrar um número incomumente grande de empresas de fosso largo com classificações de quatro e cinco estrelas (a mais alta da Morningstar). A lista inclui vários que “raramente foram negociados com descontos tão grandes em nossas avaliações intrínsecas”, diz Sekera.

Aqui estão três exemplos.

Primeiro, considere a empresa de design de chips Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.40%,
que cria unidades de processamento gráfico de alto desempenho usadas em jogos, data centers, inteligência artificial, design auxiliado por computador, edição de vídeo e veículos autônomos. A Nvidia deriva seu fosso das proezas de P&D que alimentam sua tecnologia GPU.

“Esta é a primeira vez desde novembro de 2012 que a Nvidia tem uma classificação de quatro estrelas”, diz Sekera.

Em seguida, considere as agências de classificação de crédito S&P Global
SPGI,
-1.04%
e Moody's
MCO,
-0.20%.
Essas empresas com classificação de quatro estrelas têm fossos econômicos por causa de seus históricos e reputação, e dos desafios regulatórios enfrentados por novos concorrentes em potencial.

3. Poder de preço

Bill Ackman, da Pershing Square, diz que o poder de precificação é uma característica fundamental que define a “qualidade” nas empresas. Afinal, se uma empresa consegue aumentar os preços sem perder negócios, é sinal de que os clientes realmente gostam do que ela faz. Esse parece ser o caso da Chipotle Mexican Grill Inc.
CMG,
+ 0.90%,
A segunda maior posição de Ackman em Pershing Square (com 17% da carteira).

A Chipotle elevou os preços em 4% no primeiro trimestre. Isso ajudou a impulsionar um respeitável crescimento de receita de 16%, para US$ 2 bilhões, e um lucro superado. Apesar dos aumentos de preços, as vendas de restaurantes comparáveis ​​aumentaram 9%, o que nos mostra que os clientes não se incomodaram com os aumentos. (O restante veio da abertura de novos restaurantes.) Os preços mais altos ajudaram as margens operacionais a subir ligeiramente para 9.4%, de 9.3%.

Mas para aumentos reais de preços que superam a inflação, considere outra participação importante da Severson no Baird Mid Cap Growth Fund: Pool Corp.
PISCINA,
-1.15%.
Maior distribuidora atacadista de suprimentos para piscinas do mundo, a Pool elevou os preços de 10% a 12% no primeiro trimestre, o que ajudou a impulsionar ganhos de vendas de 33% para US$ 1.4 bilhão. A margem de lucro operacional da empresa cresceu 4.5 pontos percentuais para 16.7%. O lucro operacional aumentou 83%, para US$ 235.7 milhões.

Espere mais do mesmo. A empresa elevou sua meta de lucro por ação para o ano inteiro para US$ 19.09, de US$ 17.94 no limite superior da orientação. O pool está crescendo por meio de aquisições, mas também se beneficia da migração para os estados do Sul, onde os pools são mais comuns do que no Norte.

Michael Brush é colunista do MarketWatch. No momento da publicação, ele não possuía posições em nenhuma das ações mencionadas nesta coluna. Brush sugeriu GNL, NVDA e CMG em seu boletim de ações, Atualize seus estoques. Siga-o no Twitter @mbrushstocks.