Opinião: Há uma forte possibilidade de que o mercado de ações em baixa tenha acabado, já que os investidores perderam a esperança

A capitulação ocorre quando os investidores desistem por causa do desespero, o último estágio emocional do luto do mercado de baixa. Sem ele, as chances são consideráveis ​​de que qualquer rally seja apenas um pontinho. Quando dediquei uma coluna a uma análise contrária do sentimento do mercado de ações, há dois meses, a capitulação ainda não havia ocorrido.

Isso mudou.

Para revisar, o indicador de capitulação aciona os dois índices de sentimento que minha empresa calcula. O primeiro reflete o nível médio recomendado de exposição a ações entre os temporizadores de curto prazo que se concentram no mercado amplo, conforme representado por benchmarks como o S&P 500
SPX,
-0.12%
e a Média Industrial Dow Jones
DJIA,
+ 0.10%.
A segunda cobre o mercado Nasdaq
COMP,
-0.18%.
(Os índices são o Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index e o Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index.)

O indicador de capitulação é baseado na porcentagem de dias de negociação no mês anterior em que cada um desses dois índices está no decil inferior de sua distribuição histórica desde 2000. Em muitos dos principais fundos de mercado do passado, esse indicador subiu para mais de 80%. . Na última quinzena de outubro o indicador subiu para 90.5%.

Sem pressa para entrar na onda de alta

Outro sinal encorajador, de um ponto de vista contrário, é a contenção que os cronômetros de mercado mostraram diante da alta de mais de 20% do DJIA desde sua baixa há dois meses. Um dos sinais contrários reveladores de um rali do mercado de baixa é uma ânsia de entrar no movimento de alta. O sentimento predominante no início de um novo mercado em alta, em contraste, é o ceticismo obstinado.

Há evidências consideráveis ​​dessa teimosia. Considere o Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI). Diante do rali do DJIA de mais de 20%, o HSNSI subiu apenas modestamente. Atualmente está na 35^th percentil de sua distribuição histórica, como você pode ver no gráfico na parte inferior desta coluna. Isso significa que 65% das leituras diárias do HSNSI nas últimas duas décadas foram maiores do que hoje.

Normalmente, esperaríamos que um rali de mais de 20% fizesse com que muito mais temporizadores de mercado ficassem otimistas. É notável que eles não tenham. Para fornecer contexto, considere o sentimento do timer do mercado na arena do ouro após o ouro
GC00,
-0.21%
quase US $ 200 saltam no mês passado. Embora em termos percentuais a recuperação do ouro seja apenas metade da do DJIA, o Hulbert Gold Newsletter Sentiment Index subiu para um dos níveis mais altos em anos. Como você pode ver no gráfico abaixo, atualmente está no 94^th percentil de sua distribuição de duas décadas.

De acordo com a análise contrária, portanto, as ações mais do que o ouro provavelmente entrarão em um novo mercado de alta.

E quanto aos temporizadores de mercado em outras arenas?

O gráfico abaixo resume o status atual dos quatro índices de sentimento que minha empresa constrói dos níveis médios de exposição dos analistas de mercado. Além dos três mencionados acima, o quarto índice é o Hulbert Bond Newsletter Sentiment Index, refletindo a exposição média dos analistas de mercado ao mercado de títulos dos EUA.

Mark Hulbert é um colaborador regular do MarketWatch. Sua Hulbert Ratings rastreia boletins de investimento que pagam uma taxa fixa para serem auditados. Ele pode ser contatado em [email protegido].