Otimismo com ações chinesas sobe para máximos de cinco anos

PEQUIM – O dinheiro está fluindo para as ações da China continental e de Hong Kong de uma forma não vista desde 2018, de acordo com a empresa de pesquisa EPFR Global.

Gestores ativos de fundos estrangeiros colocaram US$ 1.39 bilhão em ações da China continental nas quatro semanas encerradas em 25 de janeiro, mostraram dados do EPFR. As entradas de fundos ativos nas ações de Hong Kong foram ainda maiores durante esse período, em US$ 2.16 bilhões.

“Os gerentes ativos nunca foram tão positivos em relação aos mercados da China nos últimos cinco anos”, disse Steven Shen, gerente de estratégias quantitativas da EPFR.

“No curtíssimo prazo, devemos esperar mais entradas dos gestores ativos”, disse ele, apontando fatores como a reabertura da China do zero-Covid. A EPFR diz que rastreia os fluxos de fundos em US$ 46 trilhões em ativos em todo o mundo.

Os gerentes de dinheiro ativos estão mais envolvidos na escolha de investimentos de portfólio, enquanto os gerentes de dinheiro passivos tendem a seguir os índices de ações.

O composto de Xangai ganhou mais de 5% em janeiro, a maior alta desde um aumento de quase 9% em novembro, de acordo com a Wind Information. O índice Hang Seng subiu mais de 10% em janeiro, o terceiro mês consecutivo de ganhos.

O dinheiro está chegando mais rápido do que no início de 2022, disse Shen. Na época, alguns investidores institucionais haviam dito que era hora de comprar ações chinesas devido à ênfase de Pequim na estabilidade em um ano politicamente importante.

Naquela época, os investidores locais eram mais cautelosos. A variante ômicron altamente transmissível e a política zero-Covid da China posteriormente bloquearam a cidade de Xangai por dois meses, enquanto restringiam a atividade comercial em grande parte do país. Em 2022, PIB cresceu 3%, um dos ritmos mais lentos em décadas.

A China encerrou abruptamente seus controles cada vez mais rigorosos da Covid em dezembro. Turismo, incluindo viagens ao exterior, se recuperou durante o Ano Novo Lunar no final de janeiro.

Este ano, o sentimento do investidor local também está se recuperando.

“Com o ambiente macro na China, acho que em 2023 veremos muito mais dinheiro de clientes [da China continental] voltando para o mercado, para os fundos do mercado secundário”, Lawrence Lok, diretor financeiro da empresa de gestão de patrimônio Hywin, disse no início de janeiro. O mercado secundário refere-se ao mercado público de ações.

Lok disse que esses clientes no ano passado evitaram correr riscos devido ao mercado turbulento. Os índices de ações de Xangai e Hong Kong caíram mais de 15% no ano passado.

Para os clientes de Hywin com fundos fora da China, Lok disse que eles estão procurando maneiras de investir em empresas chinesas listadas nos EUA ou ações de Hong Kong, entre outros fundos offshore.

A Hywin tinha mais de 40,000 clientes ativos em junho de 2022 e 4.5 bilhões de yuans (US$ 642.9 milhões) em ativos sob gestão.

Enquanto os setores relacionados a imóveis e energia renovável estão recebendo interesse, a tecnologia tem estado relativamente quieta, disse Shen, da EPFR. Ele disse que os influxos também foram menos agressivos quando se trata de ações chinesas listadas nos EUA.

Para gestores de dinheiro passivos, as entradas líquidas cumulativas em ações listadas na China continental, Hong Kong e nos Estados Unidos são de US$ 7.05 bilhões nas quatro semanas encerradas em 25 de janeiro, de acordo com o EPFR.

Gestores de recursos norte-americanos que investem a longo prazo compraram US$ 1.3 bilhão líquido em ações chinesas listadas nos Estados Unidos no mês passado em 25 de janeiro - o segundo mês consecutivo de tais entradas, de acordo com o Morgan Stanley.

“Administradores de longo prazo baseados nos EUA compartilharam que acabaram de começar a reduzir suas subponderações na China ou estavam em discussão com investidores para liberar restrições de mandato à exposição à China”, disseram analistas do Morgan Stanley. “Eles esperam que os influxos de proprietários de ativos acelerem no 2T23.”

Pinduoduo, Baidu e bilibili estavam entre as ações chinesas listadas nos EUA que tiveram os maiores influxos, mostrou o relatório.

No entanto, os analistas de Bernstein alertaram que os ganhos das ações chinesas podem não avançar muito se os investidores ativos dos EUA - que ficaram de fora do rali - e os investidores locais não comprarem.

Os fluxos de entrada "extremos" dos últimos três meses ameaçam se a recuperação do mercado pode continuar nos próximos três meses, disseram analistas da Bernstein em um relatório de 27 de janeiro. “Acreditamos que, no curto prazo, os investidores precisam ser mais seletivos ao escolher a exposição à China.”

O entusiasmo recente com as ações chinesas também segue dois anos difíceis em que a suspensão abrupta do IPO do Ant Group, uma repressão aos negócios de tecnologia e imobiliário e os rígidos controles da Covid pesaram no sentimento.

Bruce Liu, CEO da Esoterica Capital, disse em janeiro que, embora esteja conversando com alguns chineses ricos sobre a diversificação global desde 2019, eles realmente não começaram a agir até o segundo semestre do ano passado. Sua empresa administra menos de $ 50 milhões em ativos.

“O que aconteceu nos últimos dois anos deixou uma cicatriz em suas mentes”, disse Liu. “É uma questão de confiança. Não vejo essa confiança voltando ainda. Pelo menos as pessoas com quem tenho falado.

“Esta é uma decisão estratégica da perspectiva deles”, disse ele. “Talvez eles tenham ativos chineses suficientes. É mais importante para eles diversificar [globalmente] em vez de aproveitar esse retorno atual e contínuo.”

A história da reabertura da China não é apenas para o capital. Agora que as fronteiras estão abertas, alguns investidores estão entrando fisicamente no país.

Taylor Ogan, CEO da Snow Bull Capital, mudou-se com sua equipe de três para Shenzhen, China, em janeiro para abrir um escritório de pesquisa.

“Quanto mais olhamos para isso, mais precisamos estar na China apenas para pesquisa”, disse Ogan. Ele disse que muitas empresas chinesas não têm muito material em inglês, mesmo que estejam listadas em Hong Kong, e que algumas empresas chinesas gigantes de capital aberto disseram que não receberam nenhuma visita de analistas estrangeiros desde a pandemia.

“Começamos a ver isso como uma oportunidade.”

- Michael Bloom, da CNBC, contribuiu para este relatório.