Traders de opções que apostam corretamente contra a Rússia não podem sacar

(Bloomberg) — Quando a Rússia começou a invasão da Ucrânia, Jennifer Stockman apostou contra os agressores.

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Stockman, que ajuda a arrecadar dinheiro para uma organização de saúde, comprou opções de venda de um fundo vinculado à Rússia usando suas contas pessoais na Fidelity Investments e na TD Ameritrade da Charles Schwab Corp..

A aposta parecia vencedora. O rublo despencou junto com os fundos negociados em bolsa vinculados a títulos russos, enquanto outras nações impuseram sanções paralisantes. Mas agora, com o mercado de ações da Rússia congelado e os títulos rastreando os ativos russos parados, Stockman, com sede na Flórida, não pode lucrar.

Em vez disso, em ambas as contas, ela se viu prejudicada e incapaz de exercer seus contratos de venda no ETF VanEck Russia, alguns dos quais devem expirar na sexta-feira. As opções de venda valiam cerca de US$ 6,000 combinadas quando a negociação no fundo foi interrompida.

“Eu não sou uma pessoa de Wall Street, sou uma pessoa normal, então é muito dinheiro para mim.” disse Stockman. “É ainda mais frustrante que tenha sido uma boa troca e uma boa posição para assumir, e sei que estava certo.”

Stockman, 38, é um entre um número incontável de investidores de opções cujas apostas aparentemente previdentes contra títulos russos podem acabar sem valor.

Margaret Farrell, porta-voz da Schwab, disse em um e-mail que a empresa está “fazendo todos os esforços para ser o mais flexível possível ao permitir que nossos clientes reduzam sua exposição ao risco, continuando a permitir que os clientes exerçam opções consistentes com nossas políticas”. Ela se recusou a comentar o caso de Stockman.

Susan Coburn, porta-voz da Fidelity, não quis comentar.

Em jogo está cerca de US$ 370 milhões: esse é o valor do interesse aberto em todas as opções de venda que expiram este ano para um grupo de títulos vinculados à Rússia, incluindo o VanEck Russia ETF, Direxion Daily Russia Bull 2X Shares, Yandex NV, Qiwi Plc, Ozon Holdings Plc, Mobile TeleSystems PJSC e Mechel PJSC, segundo dados compilados pela Bloomberg.

Agora as corretoras estão tentando descobrir como responder. O problema é que investidores individuais como Stockman mantêm contratos de opções que lhes permitem vender ações de títulos vinculados à Rússia. Mas com os instrumentos parados nas negociações dos EUA (e com a Bolsa de Moscou fechada), não está claro se os traders poderão exercer os contratos.

As empresas foram inundadas com reclamações de clientes.

A Options Clearing Corp., uma âncora do mercado, também mudou suas políticas. Em circunstâncias normais, a câmara compensa automaticamente as transações de opções que estão no dinheiro — ou quando o preço de exercício excede o valor de mercado do título subjacente. Para opções sobre um grupo de títulos russos, no entanto, a OCC disse que não liquidará automaticamente as transações.

Jeff Porter, um advogado de 36 anos com sede no Arizona, possui colocações no ETF VanEck Russia com vencimento nesta sexta-feira e que valiam cerca de US$ 50,000 na época em que o fundo foi interrompido. Ele também não pode exercer suas opções porque a Fidelity lhe disse que não há ações disponíveis para emprestar para facilitar tal transação, disse ele.

“Parece que o mercado não permite que você seja muito correto”, disse Porter. A experiência “certamente me fez questionar o valor das opções como hedge ou como investimento se elas puderem ser eliminadas arbitrariamente da mesa”.