A assinatura de serviços, incluindo o Paramount+, continuou a crescer rapidamente, mas sem aumento proporcional dos lucros. E o crescimento de assinantes que perdem dinheiro é já não é suficiente para impressionar os investidores cada vez mais céticos em relação ao modelo de negócios de streaming, especialmente à medida que a receita das operações herdadas de estúdios de cinema e TV estagna ou diminui.
A preferência do mercado está em desacordo direto com a estratégia da Paramount por anos de perdas planejadas de streaming em busca do crescimento de assinantes, que a administração promete que levará a um negócio de streaming lucrativo e em escala no futuro. A concorrência acirrada de colegas e gigantes da tecnologia deixa pouco espaço para erros.
A Paramount está "executando um manual diferenciado para uma empresa de entretenimento diversificada e construindo um negócio financeiramente atraente com margens saudáveis de longo prazo", disse o CEO Bob Bakish na teleconferência de resultados da manhã de terça-feira.
As ações da Paramount caíram 5.5% nas negociações da manhã de terça-feira, para cerca de US$ 28.60.
A empresa liberação de ganhos mostrou que a receita do primeiro trimestre caiu 1% ano a ano, para US$ 7.3 bilhões – cerca de US$ 100 milhões abaixo do consenso de Wall Street. Isso reflete o fato de que no primeiro trimestre de 2021, a CBS transmitiu o NFL Super Bowl, que mudou para
Comcast
'S
(CMCSA) NBC em 2022. Excluindo esse mega evento de publicidade do ano passado, a Paramount disse que sua receita teria aumentado 5% ano a ano no trimestre.
A Paramount, que mudou seu nome de ViacomCBS em fevereiro, disse que ganhou 58 centavos por ação, ou 60 centavos após o ajuste por fatores pontuais. Isso caiu 61% ano a ano, à medida que o investimento em streaming aumentou, mas melhor do que os 52 centavos que os analistas de Wall Street previam em média. A medida de lucro preferida da Paramount, o lucro operacional ajustado antes da depreciação e amortização – ou Oibda – chegou a US$ 913 milhões, abaixo dos US$ 1.6 bilhão do mesmo trimestre do ano passado.
Os serviços de streaming de assinatura da Paramount contaram com 62 milhões de usuários em todo o mundo, um aumento de 6.3 milhões no primeiro trimestre - com quase 40 milhões deles no Paramount +. Seus outros serviços, incluindo Showtime, BET+ e Noggin, perderam cerca de meio milhão de assinantes no primeiro trimestre, o que a administração atribuiu a uma pausa no lançamento de novos conteúdos no início deste ano.
O serviço gratuito de TV Pluto, suportado por publicidade, aumentou seus usuários ativos mensais para quase 68 milhões no primeiro trimestre, um aumento de 3.1 milhões.
A receita total relacionada ao streaming da Paramount com assinaturas e publicidade foi de quase US$ 1.1 bilhão no primeiro trimestre, um aumento de 82% em relação ao ano anterior. Mas as perdas triplicaram para US$ 456 milhões, de um déficit de US$ 149 milhões no primeiro trimestre de 2021, quando a Paramount investiu dinheiro em conteúdo e marketing.
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E o resto da empresa não cresceu: a receita da TV tradicional caiu 6% ano a ano, para US$ 5.6 bilhões, enquanto a receita dos estúdios de cinema caiu 27%, para US$ 624 milhões. O Oibda ajustado do negócio de TV foi de US$ 1.5 bilhão, uma queda de 13%, enquanto o segmento de filmes teve um prejuízo de US$ 37 milhões, contra US$ 179 milhões no Oibda ajustado no mesmo período do ano passado.
O quadro geral é de uma empresa de mídia legada – 85% da receita vem de TV, cinemas e licenciamento – em meio a um caro pivô para streaming. As despesas foram de aproximadamente US$ 1.42 para cada dólar de receita no segmento.
Ainda assim, a promessa de crescimento de streaming de longo prazo permanece. A administração espera ter mais de 100 milhões de assinantes de streaming, que Pluto tenha até 120 milhões de usuários ativos mensais e que a receita de streaming ultrapasse US$ 9 bilhões anualmente até 2024. Ainda prevê que as perdas de streaming atingirão o pico no próximo ano, antes de diminuir.
Mas com as taxas de juros em alta e os investidores preferindo negócios que mostram lucros em dinheiro agora, há menos apetite para subscrever um investimento de vários anos em uma história de streaming não comprovada. O fato de o mercado de streaming ser competitivo e potencialmente saturado torna a conquista ainda mais desafiadora.
O mercado certamente não está precificando grandes chances de sucesso para a Paramount: as ações são negociadas a menos de 12 vezes os lucros esperados nos próximos quatro trimestres, enquanto o
Índice S&P 500 negociações em cerca de 18 vezes.
As ações ficaram praticamente estáveis em 2022 até o fechamento de segunda-feira, contra uma queda de 13% para o S&P 500. Ações de rivais da mídia
Walt Disney
(DIS) e
Descoberta da Warner Bros.
(WBD) caíram 27% e 18%, respectivamente, enquanto
Netflix
(NFLX), a pioneira do streaming, caiu 67%.
Escreva para Nicholas Jasinski em [email protegido]