Preste atenção ao mercado de títulos para um sinal 'All-Sell'

Há sempre um gemido coletivo na sala de aula quando o professor transforma a aula em um assunto que nenhum aluno gosta. Nesse sentido, desculpe, mas preciso falar sobre o mercado de títulos hoje. Foi absolutamente horrível este ano. Vejamos um pouco o Tesouro de 12 meses e o excelente banco de dados FRED do St Louis Fed. O de um ano gráfico é mais revelador.

Há um ano, o rendimento do Tesouro de 12 meses era de 0.07%. Ontem, como os dados do FRED são baseados em fechamentos de final de dia, esse rendimento foi de 3.92%. Esta manhã, o rendimento do UST de 1 ano está cotado em 3.96%. Coisas extraordinárias.

Esse é o mundo em que vivemos. As taxas de juros foram de zero a sessenta nos EUA mais rápido do que Joe Biden fingindo dirigir um carro elétrico no Detroit Auto Show, como fez ontem. Mas são as coortes sem noção de Biden no Tesouro e no Fed que causaram esse aumento nas taxas de juros. “A inflação é transitória” foi possivelmente a frase mais estúpida já pronunciada em Washington, uma cidade conhecida por declarações estúpidas.

O “piso” dos juros subiu, e isso torna qualquer compra que exija financiamento – carros, casas etc. – mais cara na margem. Na economia dos EUA, vemos menos deles vendidos. Ponto final. De acordo com a TD Economics:

Nos primeiros oito meses do ano, as vendas (veículos leves dos EUA) totalizaram 9.0 milhões de unidades - uma queda de 15.3% em relação à medida acumulada em 2021.

Ai. Essa é uma contração recessiva. É aí que a economia dos EUA está sentada nos dias de hoje. Uma recessão com altas taxas de inflação. Estagflação. Isso é ruim para as ações, especialmente aquelas que são percebidas como nomes de crescimento, especialmente Big Tech.

Não é tarde demais para descartá-los. A alegria que sinto ao ver Meta Platforms (META) caem para US$ 150 nas negociações de hoje (embora tenham se recuperado um pouco) e ver que essas ações caem para mínimos de cinco anos é ilimitado. Não poderia acontecer com um cara mais legal do que Zuckerberg. Além disso, ter sido forçado a assistir a um comentarista sem noção na TV financeira cheirando as ações enquanto usava um par de óculos Oculus VR neste verão o torna ainda mais agradável.

Mas, como preservar seu capital? Bem, eu apresentei um dos meus muitos portfólios de modelos para atacar a estagflação. PREFS caiu 2.97% desde o início, e o rendimento anualizado de 6.63% dessa carteira (antes do reinvestimento) cobre facilmente esse escalonamento. Essa planilha é gratuita para todos, pois não inclui as negociações de reinvestimento, que divulgo atrás do paywall no meu site, www.excelsiorcapitalpartners.com, Honestamente, a única emoção que você verá entre os 10 nomes de renda fixa do PREFS é... a falta de entusiasmo. Aquilo é exatamente o que você deseja ao construir um portfólio com o objetivo de preservação de capital.

vou a mais um gráfico do banco de dados FRED. Como sempre digo aos meus clientes, não é o nível absoluto das taxas, embora sejam incrivelmente contracionistas agora, para focar, mas são os spreads. Os spreads de alto rendimento, medidos pelo BoFA, na verdade diminuíram um pouco e ontem ficaram em 4.74%, depois de terem saltado para 5.8% em junho.

Não é Katie-bar-a porta nos mercados corporativos de renda fixa. Ainda há dinheiro a ser ganho, com cautela e por meio da exposição a empresas que estão gerando copiosos fluxos de caixa livres, a maioria no setor de energia.

O professor vai terminar a aula agora. Não é 2008, mas as ações de crescimento continuarão sendo marteladas toda vez que houver novos dados (como a impressão do CPI de terça-feira) mostrando que o monstro da inflação não foi domado pela dupla não dinâmica de Feckless Yellen e National Embarrassment Powell. Assim, títulos e preferenciais ainda são atraentes, relativamente falando, mas fique de olho no mercado de títulos para um sinal de “venda total”. O mercado de ações é sempre o último a saber. Foi em 2008... e ninguém quer tirar uma nota baixa em seu pecúlio de aposentadoria.