Queda de 75% da Paytm é a pior do mundo para grandes IPOs em uma década

(Bloomberg) -- One 97 Communications Ltd., operadora do maior provedor de pagamentos digitais da Índia conhecido como Paytm, cobriu a pior queda de ações no primeiro ano entre grandes IPOs na última década - e a dor está piorando.

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A empresa, cujo fundador comparou seus desafios aos enfrentados pela Tesla Inc. logo após a listagem, viu suas ações perderem 75% de seu valor de mercado um ano após sua oferta de US$ 2.4 bilhões, a maior registrada na época na Índia. A queda é a queda mais acentuada no primeiro ano globalmente entre os IPOs que levantaram pelo menos a mesma quantia desde a queda de 82% da espanhola Bankia SA em 2012, mostram dados compilados pela Bloomberg.

O sombrio primeiro aniversário da Paytm ressalta uma erosão da confiança em sua capacidade de se tornar lucrativa depois de estrear em um momento em que o mercado de IPO da Índia estava apaixonado por startups de tecnologia. É uma entre uma série de startups listadas com avaliações vistas por muitos como exageradas.

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As perdas das ações se aprofundaram esta semana em meio a preocupações com o surgimento de um potencial concorrente pertencente ao maior conglomerado da Índia. Na semana passada, o SoftBank Group Corp. do Japão vendeu ações que detinha na Paytm quando o período de bloqueio definido no IPO expirou, alimentando uma queda de três dias.

A queda de 30% em novembro levou seu declínio do preço do IPO de 2,150 rúpias para 79%.

Rota Técnica

As ações de tecnologia em todo o mundo foram vendidas à medida que os investidores evitam empresas deficitárias em meio a um ambiente macroeconômico em deterioração, escreveram analistas da JM Financial Ltd. liderados por Sachin Dixit em nota esta semana.

“Esse feedback foi bem recebido pela administração da empresa e estamos vendo todas as empresas indianas de internet não apenas priorizando a lucratividade, mas também comunicando explicitamente o caminho a seguir”, escreveram eles.

As ações da Paytm foram vendidas no topo de uma faixa comercializada após uma oferta que atraiu forte demanda de pessoas físicas e fundos, embora nunca tenham negociado acima do preço de listagem. A venda atraiu tradicionais corretores de ações globais, como a BlackRock Inc. e o Canada Pension Plan Investment Board.

“Em cada rali, o mercado como um todo fica muito animado com alguma coisa”, disse Shridatta Bhandwaldar, chefe de ações da Canara Robeco Asset Management. “Em 2006-2008, ficamos muito entusiasmados com as construtoras e empresas de bens de capital. Em 2013-2014, ficamos muito entusiasmados com as midcaps. Em 2017-2019, ficamos extremamente entusiasmados com as empresas financeiras não bancárias e, em 2020-2022, as pessoas estavam muito entusiasmadas com a tecnologia.”

“Algumas dessas empresas têm bons modelos de negócios”, disse ele, acrescentando que “ainda assim, você sente que não há margem de segurança suficiente porque são negócios em evolução”.

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