PCE mais baixo desde novembro de 2021; Índice principal cai abaixo de 5%

O Bureau of Economic Analysis (BEA) divulgou sua Renda e Despesas Pessoais relatório de novembro de 2022, que mostrou que o Índice de Preços PCE, a medida de inflação mais acompanhada pelo Fed, subiu 0.1% em comparação com as estimativas de mercado de 0.2%.  

Na comparação anual, o índice PCE caiu abaixo do patamar de 6% e registrou alta de 5.5%. Esta foi a primeira leitura abaixo de 6% desde dezembro de 2021.

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O núcleo do índice PCE (excluindo alimentos e energia) aumentou 0.2% em relação ao mês anterior, marcando o menor avanço desde julho de 2022, e recuando de 0.3% em outubro.

Ano a ano, o núcleo do índice moderou para 4.7%, a primeira leitura abaixo de 5% desde agosto de 2022 e um pouco acima das expectativas do mercado de 4.6%.

As despesas de consumo pessoal registraram uma queda acentuada mês a mês de 0.9% em outubro sobre setembro, para 0.1% em novembro sobre outubro, seguindo o aumento da taxa de fundos federais para níveis de 4% + (comentário sobre o qual pode ser encontrado SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA).

As despesas das famílias aumentaram nas categorias de serviços, mas diminuíram no setor de bens, uma vez que as compras de fim de ano permaneceram baixas, principalmente entre os assalariados de baixa renda.

Rendimentos pessoais e revisões de dados

A renda pessoal aumentou US$ 80.1 bilhões ou 0.4%, enquanto a renda pessoal disponível (DPI) subiu US$ 68.6 bilhões ou 0.4%, no mês de novembro.

Os dados excederam as estimativas do WSJ de que a renda pessoal cresceria 0.3% em novembro.

O DPI para o mês de setembro foi revisado para cima de US$ 59.3 bilhões para US$ 67.6 bilhões, subindo de 0.3% para 0.4%, em relação ao mês anterior.

Os dados de outubro também foram revisados ​​para cima de US$ 132.9 bilhões para US$ 135.4 bilhões, com a taxa de crescimento mensal permanecendo estável em 0.7%.

As despesas de consumo pessoal foram revisadas para baixo de US$ 110.1 bilhões para US$ 105.9 bilhões no mês de setembro e para cima de US$ 147.9 bilhões para US$ 151.5 bilhões em outubro.

Alívio do Fed, mas caminho incerto pela frente

A redução no PCE é uma boa notícia para as autoridades do Fed, principalmente porque o índice PCE anual e o índice principal do PCE caíram abaixo dos marcadores de 6% e 5%, respectivamente.

Em um artigo no início do ano, observei que Krishna Guha, vice-presidente da Evercore ISI, acreditava que,  

… em um horizonte de tempo de dois a três anos e além, o Fed detém a inflação nos EUA, ponto final.

De acordo com seu comentário, no início do mês, o CPI caiu para 7.1% A/A, o que discuti SUA PARTICIPAÇÃO FAZ A DIFERENÇA.

Embora a medida esteja em níveis extremos em uma base histórica, ela caiu significativamente em relação à leitura de junho de 9.1%.

Dito isto, as autoridades monetárias ainda estão a uma distância significativa da meta de 2% do PCE.

Em um anterior peça, observei que o chefe de pesquisa econômica global do Bank of America, Ethan Harris, esperava que o Fed provavelmente seria capaz de reduzir a inflação para níveis de 3% a 4%, mas enfrentaria dificuldades significativas em tentar mover-se para baixo.

Essa divergência de opiniões se deve a diferentes avaliações da credibilidade do Fed nos mercados internacionais e à força de vontade dos membros do comitê para manter o curso em condições econômicas cada vez mais tumultuadas.

Dados de sentimento do consumidor divulgados pela Universidade de Michigan para o mês de dezembro mostrou um aumento para 59.7 de 56.8 em novembro, mas uma deterioração de 15.4% em uma base anual.

Os dados sobre as condições econômicas atuais, no entanto, melhoraram apenas 1% desde novembro de 2022, mas caíram 19.9% nos últimos 12 meses.

No entanto, na primeira reunião do FOMC no próximo ano, os mercados podem esperar uma alta de juros de pelo menos 25 bps, com os dados mais recentes do Ferramenta CME FedWatch mostrando uma chance de 65.9% de um aumento de um quarto por cento e 34.1% de outro aumento de meio ponto.

Outlook

Embora a renda pessoal tenha subido, os gastos parecem ter esfriado com a chegada do período de férias.

Dados da Pesquisa de Consumidores liberado no mês passado pela Universidade de Michigan mostrou que 47%, 55% e 58% do terço superior, do terço médio e do terço inferior dos assalariados, respectivamente, esperavam reduzir as despesas nos próximos doze meses.

Com uma recessão iminente, as famílias de baixa renda em particular provavelmente estão preocupadas em reduzir suas economias, o que pode ter reduzido os gastos do consumidor no mês anterior.

Nas próximas duas a três semanas, o mercado formulará uma boa ideia de como os gastos de dezembro se comportaram à luz da temporada de festas e relatórios mistos de todos os EUA. varejo.