Talvez Milton Friedman estivesse certo

Já chega de falar em recessão.

Por pelo menos seis meses, muitos economistas têm previsto uma iminente retração ou colapso econômico que esmagaria a economia dos EUA.

Como tantas coisas previstas na mídia, não aconteceu. Não por um longo caminho. Uma peça que escrevi em junho indicou que havia poucos sinais de recessão, apenas um crescimento mais lento.

Ainda assim, as chamadas de esquecimento econômico continuam chegando implacavelmente e ainda nenhuma recessão surgiu.

Essa falha e outras semelhantes são provavelmente a raiz da piada do economista JK Galbraith: "A única função da previsão econômica é fazer a astrologia parecer respeitável. " E a astrologia parece melhor a cada dia.

Aqui está o que você precisa saber.

Choque Econômico Súbito e Inesperado?

Primeiro nome, as recessões raramente ou nunca são previstas com precisão. Eles tendem a ocorrer devido a um choque econômico súbito e inesperado, de acordo com David Ranson, diretor de pesquisa da empresa de análise financeira HCWE & Co. A frase “choque repentino e inesperado” é fundamental aqui. Se os economistas estão prevendo algo seis meses ou um ano à frente, então não é repentino, inesperado ou chocante. Isso a tornaria um tipo muito diferente de recessão.

Um exemplo disso foi a recessão de 2020 causada pela totalmente inesperada pandemia de COVID-19 e bloqueios subsequentes.

Da mesma forma, em 2007 a crise do subprime pareceu surgir do nada e até mesmo os funcionários mais informados do Federal Reserve negaram claramente apenas algumas semanas antes do início oficial da recessão em dezembro daquele ano.

No entanto, em 7 de agosto daquele ano, o chefe do Fed, Ben Bernanke, fez a seguinte declaração: “Acho que as chances são de que o mercado se estabilize. A maioria dos créditos [títulos] são bastante fortes, exceto para partes do mercado de hipotecas”, conforme relatado pelo The Wall Street Journal

No mesmo dia, William Dudley, também funcionário do Fed, disse: “Há alguma tensão, mas até agora parece que nada é realmente iminente nessas áreas”.

Em outras palavras, mesmo quando o armagedom financeiro global estava chegando, os funcionários do Fed estavam cegos para o início da Grande Recessão, também conhecida como Crise Financeira Global (GFC).

Em outras palavras, aqueles com muito treinamento em economia e acesso a muitos dados bons ficaram surpresos.

Recessões são chamadas após o fato, geralmente

Segundo: Mesmo o National Bureau of Economic Research, que determina o início e o fim das recessões, demora um pouco para apontar as datas exatas. Por exemplo, o anúncio do início da GFC em dezembro veio um ano depois, em dezembro de 2008. Da mesma forma, a determinação de que o início da recessão de 2001 seria em março daquele ano veio oito meses depois, em novembro daquele ano.

Em outras palavras, geralmente não é óbvio o que está acontecendo até que acabe.

Teoria do elástico

Terceiro: A economia tende a seguir seu ritmo de longo prazo, a menos que ocorra um choque, como a pandemia e seus bloqueios.

Por exemplo, observe o gráfico abaixo gentilmente fornecido por David Ranson da empresa de análise financeira HCWE & Co. Ele mostra o PIB real ou ajustado pela inflação crescendo a uma taxa de cerca de 1% ao ano. Os bloqueios o desviaram do curso e, uma vez suspensos, a economia dos EUA começou a voltar ao seu curso anterior de crescimento de 1% ao ano.

Economista famoso Milton Friedman, o pai do monetarismo, desenvolveu a teoria da depenagem de ciclos econômicos comparando a resposta econômica pós-recessão a dedilhar uma corda de violão. Quanto mais forte é puxado para baixo, mais rápido e vibrante ele volta ao normal. Eu prefiro a analogia do elástico, funciona da mesma forma e nem todo mundo toca violão

O gráfico mostra claramente que a economia se recuperou com velocidade e vigor. e também mostra que a economia está crescendo. Se está crescendo, então, por definição, não está em recessão.

A questão agora é simples: o que poderia tirar a economia do rumo certo?

Sem choques aqui, senhor

Alguns apontam para o aumento das taxas de juros. Sim, as taxas de juros estão se normalizando, mas ainda estão baixas, muito mais baixas do que na década de 1990, quando a economia cresceu como gangbusters. Eu tinha uma hipoteca na década de 1990 em torno de 7.25% - isso não me impediu de comprar uma casa. As hipotecas ainda são muito mais baixas do que naquela época.

Talvez o mais importante seja o fato de que esses aumentos de juros foram bem sinalizados pelo Federal Reserve. Em outras palavras, todos nós, empresas e consumidores, vimos isso acontecer pelo que agora parece uma eternidade. Todos nós nos ajustamos ao novo normal, o que provavelmente é uma grande parte do que está ajudando a economia a continuar crescendo.

Simplificando, o custo crescente de pedir dinheiro emprestado não foi um choque para quem tem um rádio ou acesso à web.

Como disse certa vez um programa de rádio noturno: “Nunca fui atropelado por um trem que vi chegando”.

É verdade. Nem eu.