Até agora, os investidores parecem mais confortados com a abordagem da Pfizer. As ações da Pfizer subiram 11.3% nos últimos 12 meses, enquanto
Moderno
as ações caíram 62.2%. o
S&P 500
caiu 5.2% nesse período.
A estratégia da Pfizer pode parecer mais prudente. Mas se a Moderna funcionar, a recompensa pode ser substancial.
Ambas as empresas enfrentam queda na receita da vacina Covid-19. Analistas esperam que as vendas de vacinas Covid-19 caiam pela metade para ambas as empresas entre 2022 e 2023. A demanda já parece estar caindo: na terça-feira, fabricante de vacinas Covid-19
novavax
(NVAX) reduziu drasticamente sua receita em 2022 orientação.
Além da queda nas vendas de vacinas Covid-19, no entanto, Pfizer e Moderna enfrentam pressões diferentes.
A Moderna ainda precisa provar a tese que lançou desde sua fundação em 2010: que sua plataforma de mRNA pode produzir rapidamente uma gama de medicamentos. Até agora, a plataforma produziu apenas um único medicamento; um dos medicamentos mais vendidos da história, com certeza, mas cujo futuro é incerto.
A Pfizer, por sua vez, enfrenta uma série prejudicial de expirações de patentes no final da década. A empresa vem trabalhando há anos para garantir aos investidores que pode continuar aumentando a receita, apesar das iminentes perdas de exclusividade; essas preocupações mantiveram o estoque relativamente limitado, mesmo quando as vendas de sua vacina Covid-19 dispararam em 2021.
A chave para essa garantia é a estratégia de fusões e aquisições da Pfizer, que, segundo ela, visa adicionar US$ 25 bilhões à sua receita de 2030.
A Pfizer está contando para essa meta, começando com um acordo de US$ 525 milhões, concluído em junho, para adquirir uma biotecnologia privada chamada ReViral. Também contados para esse objetivo são uma US$ 11.6 bilhões acordo para adquirir
Holding Farmacêutica Biohaven
(BHVN), que fabrica o medicamento para enxaqueca Nurtec ODT, e o
Terapêutica Global do Sangue
(
GBT
) acordo.
A Pfizer estima que essas três aquisições podem gerar um total de US$ 10.5 bilhões em vendas anuais, o que deixa outros US$ 14.5 bilhões para atingir sua meta. A aritmética simples sugere que ela poderia gastar mais US$ 24.2 bilhões antes que a onda de compras fosse concluída.
Mesmo antes do acordo com a ReViral, a Pfizer estava gastando seu lucro inesperado do Covid-19, primeiro na aquisição de US$ 2.2 bilhões da biotecnologia do câncer Trillium Therapeutics, concluída em novembro de 2021, e depois na aquisição de US$ 6.7 bilhões da Arena Pharmaceuticals.
A Pfizer ainda conseguiu acumular US$ 23.9 bilhões em dinheiro e investimentos de curto prazo em 3 de abril. E pagou US$ 4.5 bilhões em dividendos e recomprou US$ 2 bilhões em ações no primeiro semestre do ano. Ela gastou US$ 5.1 bilhões em pesquisa e desenvolvimento interno no mesmo período.
Em meio a todas as fusões e aquisições da Pfizer, a Moderna ficou em suas mãos. “Os investidores não querem que façamos algo louco”, disse o CEO da Moderna, Stéphane Bancel Barron semana passada.
A Moderna disse na semana passada que tinha US$ 18.1 bilhões em caixa e equivalentes de caixa no final de junho. Ela gastou US$ 1.3 bilhão em recompras de ações no segundo trimestre, lançou um novo programa de recompra de ações de US$ 3 bilhões e tem US$ 1 bilhão restante em capacidade de recompra de ações de um programa autorizado anteriormente. Enquanto isso, a empresa diz que gastou US$ 1.3 bilhão em pesquisa e desenvolvimento no primeiro semestre do ano.
“Eles querem que criemos valor”, disse Bancel Barron. “Então ficamos muito felizes quando dizemos a eles que olham, estamos devolvendo dinheiro aos acionistas, porque no último trimestre não encontramos nada para fazer. Não queremos fazer um grande negócio por fazer um grande negócio.”
Bancel diz que deseja que a empresa mantenha o foco em seu extenso pipeline, que atualmente inclui quatro programas em testes de Fase 3 e mais três em testes de Fase 2. “Por que nós, neste estágio do jogo, queremos fazer outra coisa que pareça brilhante, quando estamos tão perto de nossos ativos potencialmente incríveis”, disse Bancel Barron.
A confiança de Bancel em seu pipeline ainda precisa ser confirmada pelos testes em andamento da empresa, mas neste verão, os investidores mostraram alguns sinais de compartilhar a fé de Bancel. Embora a ação ainda seja negociada bem abaixo das máximas do ano passado, ela subiu 22% desde o início de junho.
Escreva para Josh Nathan-Kazis em [email protegido]
