Jogue o “Bond Bounce” com este dividendo de 13.4%

O aumento das taxas derrubou os preços dos títulos - e enviou seus rendimentos superior.

O resultado? Agora é um bom momento para adicionar títulos corporativos de alta qualidade ao seu portfólio. E se você fizer isso através de um fundo fechado (CEF) nomearemos em um segundo, você poderá fazer isso com um dividendo de 13.4% que cresce.

Para ser honesto, os títulos têm já começou a subir, e temos aproveitado na minha CEF Insider serviço. Em outubro, por exemplo, pegamos o Fundo de Impacto Nuveen Core Plus (NPCT), que rende 11.3% hoje. Obtivemos um retorno de 6.8% até agora, incluindo um pagamento de dividendos de 10 centavos por ação. (NPCT, como a maioria dos CEFs, paga dividendos mensal.)

Não tenha medo, no entanto. Você não perdeu o barco aqui; há muitas razões para pensar que nossa oportunidade ainda tem espaço para correr. O Fed, por exemplo, provavelmente pressionará a “pausa” nos aumentos de juros no início do próximo ano, outro sinal de alta.

Além do mais, um dos compradores de títulos mais bem-sucedidos do setor continua batendo na mesa. É aqui que entra nossa oportunidade de dividendos de 13.4%.

Compre junto com o “Bond Behemoth”

Isso seria PIMCO, que tem mais de $ 2 trilhão em ativos sob gestão. A empresa existe há meio século e já viu quase todo tipo de mercado que você possa imaginar - para cima, para baixo, lateral, chato e irracional. E a PIMCO adora títulos agora. Aqui está o que o CIO Dan Ivascyn disse recentemente em uma reunião com analistas e gerentes de portfólio da PIMCO:

“O valor voltou aos mercados de renda fixa. Pensando apenas nos rendimentos nominais, vamos começar aqui nos Estados Unidos. Ao longo da curva de rendimento agora, você pode obter um rendimento de títulos de alta qualidade hoje. Você pode procurar produtos de spread de alta qualidade e montar facilmente um portfólio na faixa de rendimento de seis, seis e meio por cento, sem ter muita exposição a ativos economicamente sensíveis.”

Em outras palavras, Ivascyn vê muitas oportunidades para obter rendimentos de até 6.5% neste mercado de títulos com pouco esforço, o que sugere que um pouco esforço poderia aumentar esse rendimento. A própria PIMCO fez isso com aquele fundo de rendimento de 13.4% que mencionei no início: o Fundo de Renda Dinâmica PIMCO (PDI).

Antes de entrarmos em detalhes sobre este CEF, precisamos nos perguntar se devemos confiar em Ivascyn. Afinal, ele pode estar “falando sobre o seu livro”, nos dizendo para comprar títulos porque ele é um gestor de títulos.

Superficialmente, isso soa como uma crítica justa, mas a verdade é mais complicada. Ivascyn e, de fato, PIMCO, foram pessimistas em títulos no passado e ganhou muito dinheiro em anos de baixa para a classe de ativos. Veja o desempenho da PDI em 2015, por exemplo.

Naquela época, títulos corporativos de alto rendimento, mostrados em laranja pelo desempenho do benchmark SPDR Bloomberg Barclays High Yield Bond ETF (JNK), terminou o ano em baixa, o que foi um empecilho para alguns dos fundos de obrigações geridos de forma mais passiva da PIMCO. A razão para esse empecilho é familiar para nós hoje: taxas de juros mais altas e temores de inflação levaram os investidores de primeiro nível a reduzir suas posições em títulos.

Mas em fundos em que a administração da PIMCO podia ser seletiva, comprando títulos de boa qualidade e vendendo títulos de qualidade inferior, eles apresentaram retornos fortes. Isso inclui o PDI, que até venceu o mercado de ações na época, como podemos ver no gráfico acima, e agora tem muitos anos de forte desempenho em seu currículo.

Como a inflação favorece a estratégia de títulos da PIMCO

Dado que os preços dos títulos tendem a cair à medida que os rendimentos aumentam, muitos investidores de varejo simplesmente fogem da classe de ativos quando o Fed aumenta as taxas.

PIMCO é mais sofisticado. Uma vez que o aumento das taxas faz com que os títulos de longo prazo caiam ainda mais do que os títulos de curto prazo, uma estratégia de venda a descoberto de títulos de longo prazo e compra direta de títulos de curto prazo pode resultar em lucros maciços quando as taxas estão subindo. lote de oportunidades para encontrar títulos com preços incorretos no mercado de títulos de US$ 127 trilhões. A PDI fez um ótimo trabalho ao encontrá-los e, por sua vez, fornecer um enorme fluxo de renda aos investidores.

Se você acha que o rendimento da PDI parece insustentável, eu entendo perfeitamente; em 2015, quando eu estava otimista com o PDI, muitos diziam o mesmo. Mas não só os payouts do PDI não foram cortados, eles realmente ressuscitado Desde a.

Há, é claro, os aumentos nos pagamentos regulares a serem desfrutados, mas observe todos os dividendos especiais pagos quando o Fed manteve as taxas de juros baixas no início de 2010.

A PDI não estava lucrando diretamente com as baixas taxas do Fed (que reduziam os rendimentos das participações do fundo, tornando-as pouco atraentes para os investidores de primeiro nível); estava lucrando porque os investidores menos sofisticados fugiram do mercado de títulos, oferecendo inúmeras oportunidades lucrativas para fundos como o PDI. E eles lucram.

Desconto “Oculto” do PDI

Há outro ângulo que não devemos ignorar: a avaliação atraente do fundo: no momento em que escrevo, o PDI é negociado com um prêmio de 6.7% sobre o valor líquido do ativo (ou o valor dos títulos em sua carteira). Isso não parece muito até que você considere duas coisas:

1. Devido à força do nome PIMCO, apoiado por anos de forte desempenho, os fundos da empresa quase sempre são negociados com prêmios, muitas vezes bem em dois dígitos, e …
2. O prêmio de 6.7% do PDI é, na verdade, uma espécie de desconto disfarçado, ficando bem abaixo do prêmio médio de 10.3% que o fundo ostentou nos últimos cinco anos.

Isso nos dá uma oportunidade adicional para ganhos de preço, para acompanhar o rico dividendo de 13.4% da PDI.

Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para obter mais idéias de ótimas receitas, clique aqui para ver nosso último relatório "Renda Indestrutível: 5 Fundos de Barganha com Dividendos Fixos de 10.2%."

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