A estreia morna da Polestar envia um sinal preocupante para os fabricantes de EV

(Bloomberg) -- A recepção morna da Polestar Automotive Holding, a mais recente empresa de veículos elétricos a abrir o capital nos EUA, está enviando uma mensagem sinistra para outras startups: o expurgo não acabou.

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Sim, a indústria automobilística deve passar por uma transformação à medida que os preços do petróleo disparam e a necessidade de transporte mais limpo se torna cada vez mais aparente. Mas, a inflação descontrolada e uma desaceleração econômica iminente estão deixando os investidores desconfiados de investimentos especulativos, que incluem fabricantes de veículos elétricos, apesar do fascínio da próxima revolução.

A recepção morna da Polestar - a ação saltou 16% em seu primeiro dia de negociação na sexta-feira e depois caiu 15% na segunda-feira - é a evidência mais recente desse ceticismo. A montadora sueca de carros elétricos abriu seu capital após a fusão com a empresa de cheques em branco Gores Guggenheim Inc. A avaliação de mercado da empresa é de cerca de US$ 24 bilhões no fechamento de segunda-feira.

“As ações de EV se beneficiaram muito da abundância de liquidez que vinha circulando pelo sistema há dois anos”, disse Matthew Maley, estrategista-chefe de mercado da Miller Tabak + Co. “Agora que essa liquidez está desaparecendo, os investidores terão que reavaliar esses nomes de EV.”

Condições de mercado mais apertadas não são os únicos obstáculos enfrentados pelas startups. Os desafios são múltiplos, com os custos das matérias-primas subindo, a escassez na cadeia de suprimentos se recusando a diminuir e os altos preços dos carros ameaçando pesar sobre a demanda. Qualquer novo participante da indústria de EV está em uma situação especialmente complicada, já que os materiais usados nas baterias de EV tiveram uma das inflação mais intensa, forçando as empresas a aumentar o preço de seus carros, caminhões e SUVs já caros.

Além disso, as montadoras ainda não têm bases de clientes fiéis para se apoiar. Essa é uma grande vantagem para empresas como General Motors Co., Ford Motor Co. e até mesmo a líder de mercado de veículos elétricos Tesla Inc.

“Quando você está gastando tanto dinheiro em um veículo, você pelo menos quer que ele seja confiável e saiba que a empresa estará no mercado em alguns anos”, disse Greg Martin, diretor administrativo e cofundador da Rainmaker Securities.

Vários fabricantes de EV ultimamente viram o entusiasmo inicial por suas ações evaporar. A Phoenix Motor Inc., com sede em Anaheim, Califórnia, está sendo negociada quase 11% abaixo do preço de IPO de 7 de junho de US$ 7.50 por ação. A Rivian Automotive Inc. caiu 64% desde sua estreia em novembro, enquanto a Arrival SA de Luxemburgo perdeu mais de 90% desde a listagem nos EUA.

Eles fazem parte de uma onda mais ampla de fraqueza entre os IPOs recentes, à medida que os investidores evitam riscos devido à maior volatilidade do mercado – uma das principais razões pelas quais este foi o primeiro semestre mais fraco em quase duas décadas para ofertas globais de ações.

No entanto, as avaliações de mercado das startups de veículos elétricos Rivian ou Lucid Group Inc. ainda não refletem totalmente todos os riscos, disseram especialistas. A Rivian está atualmente avaliada em cerca de US$ 26 bilhões, enquanto o Lucid Group está em cerca de US$ 31 bilhões. Em comparação, a Ford centenária, que tem uma enorme quantidade de EVs saindo nos próximos anos, vale cerca de US$ 48 bilhões.

As ações da Rivian são negociadas a um múltiplo de 129 vezes suas vendas e a Lucid a 359 vezes. Para a Ford, esse número gira em torno de 0.4 vez, segundo dados da Bloomberg. Para a Tesla, pioneira em veículos elétricos, muitas vezes criticada por sua própria alta avaliação, o múltiplo preço-vendas é 12.

“Todo o setor de veículos elétricos – incluindo a Tesla – continua supervalorizado com base em quaisquer métricas convencionais”, disse Steve Sosnick, estrategista-chefe da Interactive Brokers. Embora os investidores ainda estejam dispostos a pagar um prêmio pela perspectiva de um futuro de EV, certamente nem todas as startups podem cumprir a promessa de que o mercado está precificando, disse Sosnick. “Isso promete mais oscilações à medida que os investidores prejudicam os eventuais vencedores e perdedores.”

(Uma versão anterior corrigiu uma referência a um IPO no título.)