Powell vê taxas mais altas por mais tempo, mas o mercado não acredita

(Bloomberg) -- O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, diz que o banco central tem mais trabalho a fazer para aumentar as taxas de juros e derrotar a inflação. Os investidores em Wall Street parecem ver as perspectivas para 2023 de maneira diferente.

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Em uma coletiva de imprensa de 45 minutos depois que o Fed elevou as taxas em 50 pontos-base para o nível mais alto desde 2007, Powell tentou dissipar qualquer noção de que o banco central recuaria de sua luta para reduzir a inflação, apesar das pressões de preços e crescentes temores. de perdas de empregos e uma recessão.

“Ainda temos um longo caminho a percorrer”, disse ele na quarta-feira, depois que o Fed divulgou previsões de novos aumentos de juros no próximo ano. “Vamos manter o curso até que o trabalho seja feito.”

Depois de ceder ao que inicialmente foi visto como uma mensagem de amor duro do Fed, os preços dos títulos reverteram o curso, com os investidores apostando que o banco central executaria uma reviravolta no ano que vem e acabaria cortando as taxas de juros à medida que a economia vacila.

“O mercado não está comprando a posição cada vez mais dura do Fed de que eles vão elevar as taxas para um nível acima do esperado e mantê-las lá”, disse Lindsey Piegza, economista-chefe da Stifel Nicolaus & Co. “O mercado claramente pensa que a inflação estará em um caminho muito mais desejável do que o Fed está antecipando.”

Powell afirmou a determinação do Fed em reduzir a inflação para sua meta de 2% - atualmente está em três vezes isso - e deixou claro que o banco central não está pensando em cortar as taxas no próximo ano, não importa o que os investidores possam pensar.

O Fed não reduzirá as taxas até que esteja “realmente confiante de que a inflação está caindo de forma sustentada”, disse ele. E “isso levará algum tempo”.

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“A parte mais impressionante do SEP atualizado é como o comitê está unificado sobre a necessidade de aumentar as taxas de forma mais agressiva – significativamente mais alto do que os mercados de taxas terminais de 4.8% precificados antes da reunião. Também está claro que as autoridades reconhecem que a quantidade de aperto esperado levará a economia à recessão”.

— Anna Wong, David Wilcox e Eliza Winger (economistas)

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Apesar de receber sinais recentes de que os aumentos de preços podem ter atingido o pico, Powell se concentrou no que chamou de mercado de trabalho “extremamente apertado” e na pressão que salários mais altos exerceriam sobre os custos trabalhistas das empresas e, em última instância, sobre a inflação.

"É tudo sobre o mercado de trabalho", disse o ex-presidente do Fed de Nova York e colunista da Bloomberg, William Dudley, à Bloomberg Television. “Eles precisam desacelerar a economia o suficiente para gerar folga suficiente no mercado de trabalho para que as tendências salariais sejam consistentes com uma inflação de 2%.”

Essa mensagem pode não ser bem recebida por alguns legisladores do Partido Democrata, que já se queixaram do impacto que os repetidos aumentos de juros do Fed terão no mercado de trabalho e na economia.

Os aumentos salariais estão atualmente em cerca de 5% ao ano, ou cerca de 2 pontos percentuais mais rápido do que Powell considera consistente com a redução da inflação para 2%.

Em projeções divulgadas após a conclusão de sua reunião de dois dias, os formuladores de políticas do Fed veem a inflação caindo em 2023, para 3.1% até o final do ano, de acordo com sua previsão mediana. Mas isso terá o custo de um desemprego mais alto - aumenta para 4.6% na perspectiva mediana, de 3.7% em novembro - à medida que o crescimento econômico avança a um ritmo de 0.5%.

“Gostaria que houvesse uma maneira completamente indolor de restaurar a estabilidade de preços”, disse Powell. "Não há."

Para ajudar a reduzir a inflação, os formuladores de políticas se veem elevando os juros em mais 75 pontos-base no ano que vem – acima do nível em que os investidores estão apostando. Powell apontou que 17 dos 19 funcionários do Fed escreveram uma taxa máxima de 5% ou mais no próximo ano. Após o aumento de quarta-feira, a meta do Fed para a taxa básica de juros dos fundos federais é de 4.25% a 4.5%.

Enquanto Powell evitou dizer que uma recessão está próxima, dois formuladores de políticas apontaram uma desaceleração no produto interno bruto no próximo ano, de acordo com as projeções divulgadas pelo Fed.

"Parece que há um esforço contínuo para uma aterrissagem mais difícil dentro das previsões do Fed, mesmo que eles não estejam observando que a linha de base é uma recessão", Matthew Luzzetti, economista-chefe do Deutsche Bank Securities nos EUA. “O aumento na taxa de desemprego que eles prevêem, você nunca viu acontecer sem uma recessão.”

Powell, em um ponto da coletiva de imprensa, permitiu que o Fed pudesse estar chegando ao fim de uma campanha de aperto de crédito que viu o banco central aumentar as taxas de quase zero no início do ano. “Nossa política está entrando em um lugar muito bom”, disse ele.

Mas ele imediatamente acrescentou que os formuladores de políticas têm um longo caminho a percorrer para restaurar a estabilidade de preços na economia.

O Fed “ainda tem um foco inabalável em trazer a inflação de volta à meta”, disse o economista-chefe da Wrightson ICAP LLC, Lou Crandall.

–Com assistência de Jonnelle Marte, Matthew Boesler, Steve Matthews e Craig Torres.