Powell não quebrará o rali do S&P 500; Crescimento salarial facilita

Se os mercados estiverem certos, a declaração de política da reunião do Fed de amanhã anunciará o penúltimo aumento da taxa do ciclo, com um movimento de um quarto de ponto que deve ser igualado em 22 de março. No entanto, o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, provavelmente tem outras ideias. . É por isso que o S&P 500 recuou de uma alta de seis semanas na segunda-feira, mas os mercados se firmaram na terça-feira depois que o Índice de Custo do Emprego mostrou um crescimento salarial mais suave no quarto trimestre.

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Powell pode argumentar por que as taxas de juros precisam subir um pouco mais e permanecer lá por mais tempo do que os investidores estão apostando. Mesmo assim, Wall Street reforçou sua crença de que os aumentos de juros estão prestes a terminar. De fato, as chances de uma alta de um quarto de ponto em março caíram de 98% na segunda-feira para 82.5% hoje, de acordo com o CME Group. FedWatch Disputas de Comerciais.

Embora os mercados possam estar certos, a reunião do Fed desta semana é sobre o Fed manter as opções em aberto. Powell não tem interesse em fornecer forragem para que o S&P 500 suba e os rendimentos do Tesouro caiam.

A grande revelação será como Powell caracteriza o equilíbrio de riscos. Se ele disser que agora eles estão equilibrados entre inflação acima do esperado e inflação mais baixa em meio a uma economia enfraquecida, o S&P 500 disparará mais alto. Mas ele provavelmente ainda não está disposto a ir para lá e continuará a dizer que os riscos de inflação são positivos.

Um sinal de rali do S&P 500 ainda mais claro viria se o Fed deixasse de lado sua linguagem, dizendo que o comitê de política antecipa “aumentos contínuos” na principal taxa de juros do Fed. A maioria espera que o idioma permaneça.

Minutas da Reunião do Fed Tiro de Alerta de Incêndio

As atas da reunião do Fed em meados de dezembro destacaram a preocupação dos formuladores de políticas com uma “flexibilização injustificada nas condições financeiras”. A recuperação dos mercados financeiros pode “complicar os esforços do Comitê para restaurar a estabilidade de preços”, afirma a ata.

Essa preocupação pode ser a principal preocupação dos formuladores de políticas na reunião do Fed desta semana. Isso porque o medidor do Fed de Chicago das condições financeiras nacionais até 20 de janeiro mostrou que elas estavam mais fáceis do que em qualquer outro momento desde que os aumentos das taxas começaram em março passado.

Ainda assim, a coletiva de imprensa de Powell às 2h30 amanhã, após o encerramento da reunião do Fed, dificilmente será a última palavra sobre as perspectivas de alta de juros. Indiscutivelmente, a série de dados do mercado de trabalho divulgados esta semana terá mais impacto nos mercados do que Powell.

Empregos e dados salariais são fundamentais

Na manhã de terça-feira, o Índice de Custos de Emprego do Departamento do Trabalho mostrou que os custos de remuneração subiram 1% no quarto trimestre contra os 4% esperados. No entanto, a remuneração aumentou 1.1% em relação ao ano anterior, um ligeiro aumento em relação ao crescimento de 5.1% no terceiro trimestre.

Os economistas prestam muita atenção ao crescimento salarial dos trabalhadores do setor privado, excluindo aqueles em ocupações pagas por incentivos, como um bom indicador do crescimento salarial subjacente. No quarto trimestre, o pagamento nessa categoria aumentou 4%, ou um ritmo anualizado de 0.9%. Essa medida exclui ocupações nas quais o pagamento é impulsionado por comissões, que podem ser mais influenciadas por altas e baixas cíclicas.

O relatório do ECI ganhou importância elevada com o Fed enfatizando a necessidade de um crescimento salarial menor para retornar a inflação à meta de 2%. Powell disse que o crescimento salarial diminuindo para 3.5% seria suficiente.

Com os gastos do consumidor e da manufatura mostrando sinais de fraqueza, o relatório de empregos de janeiro de sexta-feira fornecerá mais evidências sobre se a última grande fonte de força da economia está cedendo. Os analistas esperam um ganho sólido de 185,000 empregos, mas o crescimento médio do salário por hora deve cair para 4.4%, de 4.6% em dezembro.

Configuração do S&P 500

Na ação do mercado de ações de terça-feira, o S&P 500 saltou 1.5% após o relatório ECI. Até o fechamento de segunda-feira, o S&P 500 havia subido 12.3% em relação à baixa do mercado de baixa de 12 de outubro, mas ainda estava 16.2% abaixo de sua máxima histórica.

Na sexta-feira, o S&P 500 atingiu o pico em torno de 4094, fazendo uma terceira corrida para compensar 4100 desde o início de dezembro. Esse é o nível chave a ser observado agora.

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Após os dados do ECI, o rendimento do Tesouro de 10 anos caiu para 3.52%, de 3.55% na segunda-feira.

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