Evite o uso de informações privilegiadas seguindo as novas regras da SEC para os planos 10b5-1

A negociação com informações privilegiadas é uma forma notória de delito de colarinho branco com a qual a maioria das pessoas está familiarizada. A lei o proíbe de negociar ações quando você conhece informações não públicas relevantes (MNPI) sobre uma empresa, ou seja, informações que moverão o preço das ações da empresa quando forem tornadas públicas.

Menos pessoas sabem que você pode violar o regras de negociação com informações privilegiadas acidentalmente como intencionalmente. Os exemplos incluem dar dicas inadvertidas a outras pessoas sobre MNPI ou simplesmente possuir MNPI no momento de uma negociação inócua, mesmo que a informação não tenha nada a ver com sua decisão de negociação.

Evitar o uso de informações privilegiadas é uma grande preocupação para executivos, diretores e funcionários com ações da empresa que precisam vender ações para diversificar ou gerar caixa, mas também conhecem frequentemente o MNPI. Essas podem ser ações que você comprou no mercado aberto ou de um exercício de opção de ações, aquisição de unidade de ações restrita (RSU) ou plano de compra de ações para funcionários (ESPP).

A Plano de negociação da regra 10b5-1 é um plano pré-arranjado previsto na Regra 10b5-1 da SEC para vender e/ou comprar ações da empresa. Criado adequadamente com antecedência e quando você não conhece o MNPI, um plano 10b5-1 oferece uma defesa afirmativa contra acusações de informações privilegiadas se você negociar ações posteriormente enquanto possui o MNPI. Muitas empresas agora exigem ou encorajam fortemente executivos, diretores e funcionários-chave a estabelecer planos 10b5-1. A SEC acaba de finalizar regras adicionais importantes para os planos 10b5-1 que afetam aqueles que os utilizam.

A SEC há muito suspeita do uso indevido dos planos de negociação da regra 10b5-1

A SEC vem se adaptando às novas regras há vários anos. Um corpo crescente de pesquisa sugere que os planos 10b5-1 foram ocasionalmente abusados ​​para cometer negociações com informações privilegiadas, em vez de impedi-las. A SEC tem examinado os planos 10b5-1 por algum tempo e está trazendo mais ações de fiscalização para abusos.

Por exemplo, no início deste ano, a SEC anunciou havia encerrado um processo de execução envolvendo alegado abuso de informação privilegiada pelo CEO da Cheetah Mobile e seu ex-presidente; este caso e os relacionados Ordem SEC envolveu o uso indevido de um plano 10b5-1. A declaração da SEC sobre o assunto cita Joseph G. Sansone, Chefe da Unidade de Abuso de Mercado da SEC Enforcement Division, que explica que “embora negociar de acordo com os planos 10b5-1 possa proteger os funcionários da responsabilidade por informações privilegiadas sob certas circunstâncias, o plano desses executivos não cumpriram as leis de valores mobiliários porque estavam de posse de informações materiais não públicas quando as assinaram”.

SEC Adota Regras Adicionais para Planos 10b5-1

Em resposta às suas conclusões, a SEC tomou medidas para tornar mais rígidas as regras para os planos 10b5-1, criando novas condições para seu uso adequado. Em 14 de dezembro, a agência emendas finais adotadas para planos 10b5-1, um ano depois que essas regras adicionais foram proposto.

Para executivos corporativos, diretores e funcionários que buscam usar os planos 10b5-1 como uma defesa afirmativa contra a responsabilidade por informações privilegiadas quando vendem ou compram ações da empresa, essas mudanças nas regras incluem:

1. Um período de “esfriamento” (ou seja, espera) antes que as negociações possam começar após a adoção ou modificação do plano:

• Para conselheiros e diretores, o depois de (1) 90 dias ou (2) dois dias úteis após a divulgação no Formulário 10-Q ou 10-K da SEC dos resultados financeiros da empresa para o trimestre fiscal em que o plano foi adotado ou modificado (mas não superior a 120 dias) . As regras propostas tinham um período de reflexão de 120 dias antes que qualquer negociação pudesse começar após a adoção ou modificação do plano.
• Para pessoas que não sejam diretores e executivos, 30 dias. Essa é uma diferença importante em relação às regras propostas, que não especificam claramente um período de reflexão para funcionários e gerentes regulares.

2. A requisito para certificar no próprio plano ao adotá-lo ou modificá-lo que você não está ciente de informações não públicas relevantes sobre a empresa. Este requisito de certificação é apenas para diretores e executivos.

3. Sem sobreposição 10b5-1 planeja negociações no mercado aberto. Uma exceção seria outro plano criado apenas para permitir vendas de estoque (ou seja, vender para cobrir) para retenção de impostos quando estoque restrito/RSUs forem adquiridos.

4. A limite de planos de comércio único a um por período de 12 meses.

Essas regras finais entram em vigor 60 dias após a publicação da versão de adoção no Registro Federal. Os planos existentes parecem ser adquiridos, a menos que sejam modificados.

As empresas também devem agora divulgar anualmente suas políticas e procedimentos de informações privilegiadas. Para obter mais detalhes sobre os requisitos adicionais, incluindo a necessidade de marcar uma caixa no Formulário 4 e 5 da SEC quando uma transação de ações relatada é feita sob um plano 10b5-1, consulte o Ficha informativa da SEC sobre as mudanças de regra.

Antes de entrar nesses planos de negociação predefinidos, consulte advogados experientes com a lei da SEC, incluindo a Regra 10b5-1 e outros requisitos de arquivamento da SEC. Você precisa de consultoria jurídica, financeira e tributária especializada sobre as regras da SEC e os requisitos da sua empresa para garantir que está configurando o plano corretamente. Um Perguntas frequentes em myStockOptions.com inclui uma crescente lista com curadoria de comentários detalhados sobre as mudanças de regras de escritórios de advocacia.