No entanto, por tudo isso, 2021 foi uma estrada acidentada para a empresa com sede em Burlingame, na Califórnia, cujas ações, em torno de US$ 9, caíram 20% no ano passado, em comparação com uma queda de 9% para um índice de pequenas empresas. -cap de ações de crescimento.
A Proterra (ticker: PTRA) tem um grande problema: fundiu-se com um SPAC em meados de junho para abrir o capital e viu o preço de suas ações despencar quando os investidores venderam os SPACs no final do ano. A Proterra caiu 21% no mês passado, atingindo uma baixa de 52 semanas em 20 de dezembro. As ações agora são negociadas abaixo de seu preço de US $ 10 na fusão SPAC. Isso geralmente sinaliza problemas mais profundos, mas, na Proterra, pode significar uma oportunidade para os investidores.
O principal negócio da Proterra são os ônibus elétricos urbanos, o tipo usado em serviços de ônibus de curta distância, muitas vezes em áreas urbanas, um mercado em crescimento com poucos concorrentes, como
NFI Group's
(NFI.Canada) Novo Folheto. A Proterra detém cerca de 50% do mercado em desenvolvimento.
A empresa produziu seu primeiro ônibus em 2010 e entregou 52 no terceiro trimestre de 2021, ante 33 no ano anterior. Aproximadamente 5,000 a 6,000 ônibus de transporte público são vendidos anualmente na América do Norte, portanto, há vantagens à medida que os veículos movidos a bateria ganham participação de mercado. As vendas da empresa em 2021 devem somar cerca de US $ 243 milhões, com cerca de 80% vindo de ônibus. As vendas do quarto trimestre, a serem informadas no início de 2022, são estimadas em $ 69 milhões. As vendas em 2022 e 2023 devem crescer para US $ 407 milhões e US $ 784 milhões, respectivamente.
| Sede | Burlingame, CA |
|---|
| Preço recente | $9.05 |
| Mudança YTD | 2.5% |
| Vendas 2022E (mil) | $407 |
| 2022E Lucro Líquido (mil) | - $ 134 |
| EPS 2022E | - $ 0.53 |
| 2022E P / E | NM |
| Valor de mercado (bil) | $2.0 |
| Dividend Yield | nenhum |
E = estimativa; NM = não significativo
Fonte: Bloomberg
A Proterra tem dois outros negócios viáveis que geram o restante de sua receita. Primeiro, ela fabrica sistemas de bateria para outros fabricantes de ônibus e caminhões - uma grande vantagem estratégica, dando à Proterra know-how técnico e relacionamento com fornecedores de baterias.
A indústria automobilística está lutando para garantir o fornecimento de baterias para o esperado boom de EV, e a Proterra já está com o pé nessa porta. O analista da BofA Securities, Sherif El-Sabbahy, chama o núcleo de tecnologia de bateria da empresa para sua tese de investimento e compara Proterra a
Cummins
(CMI) e sua função no fornecimento de motores diesel. Ele avalia as ações como Buy, com um preço-alvo de US $ 15.
A empresa possui duas instalações de produção de baterias com capacidade anual de cerca de um gigawatt hora, o suficiente para produzir alguns milhares de veículos elétricos comerciais por ano. A Proterra anunciou planos para uma terceira instalação de baterias em dezembro, que seria a maior, com “vários gigawatts-hora de capacidade de produção anual”, afirma Proterra.
No terceiro trimestre de 2021, a Proterra entregou 78 baterias para clientes comerciais, incluindo a Thomas Built Buses, subsidiária da Daimler Trucks, conhecida por seus ônibus escolares amarelos. A produção de baterias da Proterra cresceu 95%, ano a ano, no período.
Proterra também fornece estações de carregamento elétrico para operadores de frotas comerciais. É um negócio em crescimento, criando um ecossistema mini-EV que permite à Proterra vender um EV, um trem de força EV e equipamento e software de carregamento de EV aos clientes.
“Vemos o Proterra como tendo alguns pontos positivos únicos em comparação com os pares EV emergentes”, escreveu Jon Lopez, analista do Vertical Group, em um relatório de novembro. Ele gosta de sua posição em um mercado em expansão e vê “oportunidades atraentes de crescimento e diversificação fora de seu mercado de trânsito principal”.
E outras possibilidades estão surgindo. Em outubro, a Proterra anunciou que havia transformado ônibus escolares elétricos em geradores elétricos em Massachusetts. Os ônibus escolares, que são utilizados apenas algumas horas por dia, forneceram energia de volta à rede enquanto estavam estacionados.
“Precisamos olhar para a eletrificação de veículos comerciais pela oportunidade que ela é. E isso é mais do que apenas transporte ”, diz Gareth Joyce, que assumiu como CEO em 1º de janeiro, após atuar como presidente. “O que você vê neste aplicativo é inovação.”
Lopez, do Vertical Group, por sua vez, classifica Proterra como Buy. Seu preço-alvo de US $ 24.75 é o mais alto de Wall Street, o que implica ganhos de cerca de 170%. Isso se baseia em 20 vezes seu Ebitda estimado para 2025, ou lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização, de cerca de US $ 440 milhões. Esse número equivale a cerca de US $ 40 por ação em 2025, ou um preço justo de cerca de US $ 25 hoje. O múltiplo pode parecer agressivo, mas o Russell 2000 Growth Index é negociado por cerca de 17 vezes o Ebitda estimado de 2021.
O preço-alvo médio entre seis analistas é de cerca de US $ 16, quase 70% acima dos níveis recentes. Só isso já seria um retorno atraente, mas os investidores normalmente exigem mais de ações mais novas e especulativas.
Existem riscos, é claro. O maior é a velocidade com que os fabricantes de veículos comerciais se tornam elétricos. Lopez não duvida que sim, mas não tem certeza de quando. Com o Proterra, diz ele, “você tem um negócio muito mais estabelecido que mantém as luzes acesas, enquanto espera a oportunidade secular e mais atraente [da bateria] entrar em ação”.
É verdade que a Proterra ainda não é lucrativa, embora Wall Street projete que gerará Ebitda positivo em 2023. Isso a torna uma ação especulativa, embora com mais de US$ 700 milhões em dinheiro. Com uma queima de caixa de cerca de US$ 40 milhões por trimestre, ela tem dinheiro suficiente para implementar seu plano de negócios.
Portanto, ao preço atual das ações, os investidores podem ser pacientes, segurando as ações à medida que o negócio se desenvolve.
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