Um spread de calendário de venda – às vezes chamado de spread horizontal – é uma estratégia de negociação que procura aproveitar as mudanças de preços de duas opções de venda com datas de vencimento diferentes. Ao comprar um spread de calendário de venda, um trader comprará simultaneamente opções de venda de prazo mais longo e venderá a mesma quantidade de contratos de prazo mais próximo com o mesmo preço de exercício. Por outro lado, um trader venderá a opção de venda com data mais longa e comprará a mais próxima ao vender o mesmo spread. Os preços de marca das opções geralmente reduzem mais rapidamente à medida que seu vencimento se aproxima, apresentando uma oportunidade de lucrar com menos risco do que uma negociação direcional.
Este guia de spread de calendário de colocação apresentará a estratégia e explicará cenários em que o uso pode ser lucrativo. Depois de discutir os riscos de spread horizontal, mostramos como negociá-los nos produtos da OKX. Vamos lá!
O que é um spread de calendário de venda?
Antes de continuar com este guia ou implementar um spread de calendário de venda, é essencial entender como funciona a negociação de opções. Você pode aprender mais sobre contratos de opções em este guia dedicado.
Os spreads de calendário de venda envolvem a compra e venda de opções de venda com o mesmo preço de exercício e ativo subjacente em quantidades iguais ao mesmo tempo. Fundamentalmente, as duas opções de venda devem ter datas de vencimento diferentes.
Comprar um spread de calendário de venda exige que o trader compre uma opção de venda de prazo mais longo e venda um contrato de prazo mais próximo. Por outro lado, um trader deve vender um contrato de prazo mais longo e comprar um mais próximo para vender o spread. Como o trader está tomando posições opostas de tamanho igual, a estratégia é “neutra ao mercado”.
O trader pagará o preço de mercado do contrato comprado (comprado) e receberá o preço do mercado do contrato vendido (vendido). A diferença é o custo total para entrar na negociação, conhecido como “débito” da posição.
O conceito de “decaimento do tempo” cria o potencial de lucro em spreads de calendário de venda. Os preços de marca dos contratos de opções são influenciados pelo tempo restante antes do vencimento. Um contrato que expira mais cedo normalmente terá um preço de referência mais baixo do que um contrato com data mais longa. Isso ocorre porque há mais tempo para o preço do ativo subjacente se mover de modo que o contrato expire no dinheiro.
À medida que o vencimento de um contrato fora do dinheiro se aproxima, seu preço de referência diminui porque a chance de ser exercido também diminui. Ao comprar um spread de calendário de venda, o preço à vista do subjacente será idealmente igual ou superior ao preço de exercício no vencimento de curto prazo. Quando este for o caso, o contrato expira sem valor, e o trader pode optar por vender o contrato de longo prazo ou deixá-lo em aberto, resultando potencialmente em lucro. Ao vender um spread de calendário de venda, o oposto é verdadeiro.
Listamos as principais características de um spread de calendário de venda abaixo:
- Deve incluir apenas duas pernas, e ambas devem ser opções de venda
- Cada put deve ser para o mesmo ativo subjacente com o mesmo preço de exercício
- As pernas devem ser opostas (ou seja, comprar uma opção de venda e vender a outra)
- Os spreads do calendário de venda são neutros no mercado
- Ambas as puts devem ter uma data de validade diferente
- A quantidade negociada em cada perna deve ser idêntica
Exemplos de spreads de calendário de colocação
Para apreciar como um spread de calendário de venda funciona, vamos considerar o exemplo a seguir e como a ação de preço subjacente diferente afeta a lucratividade da estratégia.
O ponto ETH o preço é 1,000 USDT no início de setembro. O comerciante compra um 14 de outubro ETH colocar com 1,000 USDT preço de exercício, por um preço de marca de 25 USDT. Simultaneamente, eles vendem um contrato de venda de ETH de 14 de setembro com o mesmo preço de exercício de 1,000 USDT por 10 USDT.
Nosso trader recebeu 10 USDT pela venda da opção de venda de curto prazo e gastou 25 USDT no contrato de longo prazo. Portanto, entrar na negociação lhes custou a diferença entre os dois contratos, que é de 15 USDT.
Cenário 1
Em 14 de setembro, o preço spot do ETH agora é de 750 USDT. A opção de venda de 14 de setembro expira em dinheiro porque seu comprador pode exercê-la para vender ETH a 250 USDT acima do preço à vista atual. Enquanto isso, a venda de 14 de outubro provavelmente valerá mais do que seu preço de referência original, porque o preço do ETH pode continuar caindo, dando-lhe um valor intrínseco ainda maior no vencimento.
O trader perderá 250 USDT para liquidar o contrato de curto prazo, mas provavelmente poderá vender imediatamente o put de 14 de outubro por mais por causa das chances de um declínio adicional no preço do ETH, colocando-o ainda mais no dinheiro. Digamos que seu preço de referência atual seja de 300 USDT.
Se o trader vender a put de outubro imediatamente, seu lucro será a diferença entre o custo para fechar ambas as posições (50 USDT) menos o débito original (15 USDT). Portanto, seu lucro total será de 35 USDT.
Alternativamente, o trader pode deixar o 14 de outubro aberto na esperança de que o preço do ETH continue caindo, aumentando ainda mais seu preço de marca. No entanto, o preço do ETH pode reverter de tal forma que a opção de venda de longo prazo expira sem valor. Nesse caso, o trader perderia o débito original mais o custo para liquidar o contrato de curto prazo. Em nosso exemplo, a perda geral do trader seria de 265 USDT.
Cenário 2
Em 14 de setembro, o preço spot do ETH é de 1,250 USDT. Como não há valor em exercer o direito de vender ETH a 250 USDT abaixo do preço de mercado, a opção de venda de 14 de setembro expiraria sem valor. No entanto, o contrato de longo prazo ainda pode ter algum valor, pois há uma chance de que o preço do ETH possa reverter no próximo mês.
O trader pode fechar a posição vendendo a opção de venda de 14 de outubro. Se o fizerem, seu lucro ou prejuízo geral será o débito mais o preço que venderem no contrato de longo prazo. Portanto, sua perda máxima ainda seria os 15 USDT gastos para abrir a posição. Eles também podem ganhar dinheiro com a negociação porque o preço do ETH pode cair tanto que o contrato vale mais do que o débito de 15 USDT. Novamente, eles podem deixar o contrato de longo prazo em aberto, mas correm o risco de aumentar ainda mais sua perda.
Cenário 3
Em 14 de setembro, o ETH está sendo negociado a 1,000 USDT. A venda de setembro do trader expira sem valor porque não há nada a ganhar exercendo um contrato para vender ETH ao preço de mercado atual. Enquanto isso, há uma forte chance de que a venda de 14 de outubro tenha um preço de marca mais alto porque, no próximo mês, o preço do ETH pode cair de tal forma que o contrato agora está no dinheiro. Digamos que o contrato de outubro esteja sendo negociado atualmente a 100 USDT.
Se o trader fechar a posição de 14 de outubro imediatamente no vencimento do contrato de curto prazo, seu lucro será de 85 USDT (100 USDT menos o débito original de 15 USDT). Eles também podem deixar a posição aberta, potencialmente resultando em um lucro ainda maior se o preço do ETH cair antes do vencimento de outubro. Ao fazê-lo, sua perda máxima ainda estaria limitada apenas ao débito.
Por que negociar um spread de venda horizontal?
Os comerciantes gostam de spreads de venda porque oferecem uma oportunidade de lucrar com movimentos de preços com risco limitado em comparação com simplesmente assumir uma posição direcional em um mercado. Além disso, é uma estratégia definida pelo risco, o que significa que o trader sabe exatamente qual é sua perda potencial ao entrar na negociação. Se o trader optar por sair do contrato de prazo mais longo no vencimento do mês anterior, sua perda máxima será limitada apenas ao custo do débito.
Como com um propagação de calendário de chamadas, o lucro potencial do spread do calendário de venda é muito maior do que a perda possível. Se o preço à vista do subjacente subir no vencimento do mês anterior e descer novamente no vencimento do mês posterior, a negociação poderá ser fechada com um ganho atraente.
Os spreads de calendário de venda também podem ser lucrativos quando o mercado não se move. A queda de preço de um contrato de opções de prazo mais longo em relação a um de prazo mais curto significa que a opção de venda do mês anterior geralmente retém valor, mesmo que o contrato do mês anterior expire sem valor.
Além disso, os traders podem implementar um spread de calendário de venda durante um período de volatilidade de preço relativamente baixo em um ativo que normalmente sofre movimentos significativos de preço. Ao entrar no spread, a falta de volatilidade dos preços provavelmente significará que o débito pago é pequeno, o que significa que o risco total é baixo.
Se a volatilidade aumentar novamente, o que geralmente acontece em mercados como os de criptomoedas, há uma grande chance de que o preço de referência do contrato do mês anterior seja muito maior do que era no momento da entrada. Isso ocorre porque os compradores estão dispostos a pagar mais por uma opção de venda que pode estar bem dentro do dinheiro até o vencimento, e os vendedores exigem mais pelo risco que estão assumindo.
Coloque os riscos de spread do calendário
Como mencionado, colocar spreads de calendário limitam o risco por sua natureza. Como as posições opostas são tomadas simultaneamente, um movimento no subjacente para o lado positivo ou negativo tem pouco impacto na posição geral. Se um contrato sair do dinheiro, o outro entrará no dinheiro.
Dito isto, existem algumas situações em que um spread de venda pode se tornar uma negociação de risco muito maior. Se o trader decidir não fechar a negociação no vencimento do mês anterior, corre o risco de que o contrato do mês anterior expire sem valor, o que significa que não pode recuperar as perdas do contrato do mês anterior - ou seja, se o contrato do mês anterior expirar sem valor, eles não recuperará nada para compensar as perdas da venda do mês anterior.
Vamos considerar o exemplo acima novamente. Nossos contratos do mês anterior e posterior têm um strike de 1,000 USDT. O preço do ETH cai para apenas 100 USDT até o vencimento em 14 de setembro. Claro, a venda que nosso trader vendeu está bem dentro do dinheiro, e seu titular a exerce. Nosso trader agora está com um adicional de 900 USDT abaixo do débito para entrar nas posições.
Em vez de vender imediatamente a opção de venda do mês anterior, nosso trader a mantém. O preço do ETH sobe novamente para acima de 1,000 USDT. O segundo contrato expira sem valor em 14 de outubro, e nosso trader percebeu uma perda muito mais significativa do que o débito de 15 USDT.
Um perigo adicional ao negociar qualquer estratégia de várias pernas é o risco de execução. A estratégia só é definida pelo risco se ambas as posições forem totalmente preenchidas. Se uma perna enche e a outra não, o trader fica exposto ao risco de que o mercado se mova contra sua posição aberta, resultando em perdas que a perna não preenchida deveria ter compensado. Isso é particularmente arriscado ao vender contratos de opções, como exige a estratégia de spread de calendário de venda.
Algumas plataformas de negociação oferecem tipos de ordens sofisticados para mitigar o risco de execução ao entrar em posições de várias pernas. Na OKX, por exemplo, não oferecemos apenas tipos de pedidos avançados, mas também fornecer uma poderosa plataforma de negociação de blocos para ajudar os traders a executar negociações maiores enquanto mitiga o risco de execução.
Negociação de spreads de calendário de venda na OKX
A OKX oferece vários recursos e ferramentas para ajudar os traders a entrar em diferentes estratégias de várias pernas, incluindo spreads de calendário de venda. Adicionaremos mais em breve e continuaremos atualizando este guia com todas as oportunidades de negociar os spreads do calendário à medida que adicionamos novas funções.
Os comerciantes também podem inserir spreads de calendário de colocação manualmente no OKX. No entanto, não recomendamos que usuários inexperientes tentem. O risco de execução pode expor um trader ao mesmo risco que deveria mitigar a entrada no comércio de várias pernas. Em vez disso, recomendamos o uso de um recurso projetado especificamente para negociar estratégias de opções avançadas.
Negociação em bloco
A OKX oferece uma plataforma de negociação de blocos de ponta que vem carregada com várias estratégias predefinidas. Ao colocar ambas as negociações simultaneamente, você pode evitar completamente o risco de execução.
Você pode verifique este extenso guia para se familiarizar com a negociação de blocos. Recomendamos aqueles que nunca usaram a plataforma antes para começar por lá.
Quando você estiver pronto para fazer o seu primeiro calendário de venda se espalhar por meio de nosso recurso de negociação em bloco, siga as etapas abaixo.
Primeiro, selecione a criptografia subjacente que você deseja negociar usando o menu destacado abaixo. Então clique Calendário e depois Colocar Spread do Calendário.
Duas pernas de negociação de opção de venda aparecerão no RFQ Builder. Primeiro, selecione o preço de exercício e a data de vencimento de cada perna. Em seguida, insira o valor total da negociação e use o botão verde B e vermelho S botões para escolher qual perna você quer comprar e qual você vai vender.
Para este exemplo, solicitaremos cotações para o BTCUSD 221230 Put e o BTCUSD 220826 Put. Ambos os preços de exercício são de $ 20,000, e estamos comprando o spread.
Selecione com quais contrapartes você deseja negociar clicando Todos os Produtos e verifique todos os dados comerciais inseridos.
Quando estiver pronto para enviar as solicitações, clique em Enviar RFQ.
Você chegará ao RFQ Board, onde aparecem as cotações das contrapartes escolhidas. Os valores nas colunas “Bid” e “Ask” são os preços oferecidos para compra e venda de cada instrumento. Você também verá outras informações importantes, como o tempo de criação, o tempo restante antes que as cotações expirem, o status e a quantidade de cada trecho e a cotação da contraparte.
Para comprar o spread, clique Comprar e para vender o spread, clique Vender.
Na janela de confirmação do pedido, verifique seus dados mais uma vez. Em seguida, clique em qualquer Confirmar compra or Confirmar venda. Você também pode retornar ao RFQ Builder ou RFQ Board clicando Cancelar.
Depois de clicar Confirmar compra or Confirmar venda, ambas as pernas serão totalmente preenchidas simultaneamente. Portanto, você não precisa se preocupar com o risco de execução ao usar a negociação de blocos no OKX.
Depois de terminar sua negociação, ela aparecerá na parte inferior do Quadro de RFQ na seção "Histórico", onde permanecerá por uma semana. Após sete dias, ele desaparecerá, mas você poderá verificar novamente clicando em Veja mais.
Como uma estratégia de negociação de várias pernas, um spread de calendário de venda requer ação em seu nome para garantir que ele permaneça neutro no mercado. No vencimento do contrato de curto prazo, você pode querer fechar a posição de longo prazo e pode fazê-lo no histórico de negociação na seção “Negociação de margem”. Você pode então fechar qualquer posição com um limite ou ordem de mercado.
Reduza o risco e lucre com os spreads do calendário de venda no OKX
Um spread de calendário de venda é uma estratégia de negociação popular porque permite que os comerciantes definam o risco de sua posição enquanto desfrutam de ganhos relativamente grandes. A estratégia funciona devido às características conhecidas dos contratos de opções, ou seja, sua queda de preço relativo à medida que o vencimento se aproxima.
Quando um spread de calendário de venda é gerenciado com responsabilidade, seu risco de queda é limitado ao débito da posição, que pode ser especialmente baixo quando a negociação é realizada durante um período de baixa volatilidade do mercado. A estratégia também é atraente porque pode resultar em oportunidades lucrativas quando o preço de um ativo não se move.
Graças a ferramentas como a nossa plataforma de negociação de blocos, as negociações de opções de várias pernas podem ser fáceis de executar e livres de risco de execução no OKX. Quando implantadas por meio de um sistema automatizado, essas estratégias se tornam uma arma poderosa no arsenal de qualquer trader de criptomoedas sério. Jogo ligado!
Fonte: https://www.okx.com/academy/en/put-calendar-spread-explained