Enquanto o mundo espera que o Federal Reserve entregue o que se espera ser seu terceiro aumento “jumbo” nas taxas de juros, o fundador da Bridgewater Associates, Ray Dalio, compartilhou um aviso para qualquer pessoa que ainda tenha esperança de que os preços dos ativos em queda possam se recuperar em breve. .
Na estimativa de Dalio, o Fed deve continuar a aumentar substancialmente as taxas de juros se quiser ter sucesso em domar a inflação. Por causa disso e de outros fatores, como a guerra em andamento na Ucrânia, Dalio antecipa que ações e títulos continuarão a sofrer, já que a economia dos EUA provavelmente entrará em recessão em 2023 ou 2024.
“Neste momento, estamos muito perto de um ano de 0%. Acho que vai piorar em 2023 e 2024, o que tem implicações para as eleições”, disse Dalio durante entrevista ao editor-chefe da MarketWatch, Mark DeCambre, durante o festival inaugural MarketWatch “Best New Ideas in Money”, que começou na quarta-feira. manhã em Manhattan.
O presidente do Fed, Jerome Powell, prometeu que o banco central fará tudo o que estiver ao seu alcance para conter a inflação, mesmo que destrua os mercados e a economia no processo. Mas para conseguir isso, Dalio acredita que o Fed deve aumentar as taxas de juros de referência para entre 4% e 5%. Supondo que o Fed aumente as taxas de juros na quarta-feira em pelo menos 75 pontos-base, isso levaria a taxa de fundos do Fed acima de 3% pela primeira vez desde antes da crise financeira.
“Eles precisam obter taxas de juros – taxas curtas e taxas longas – até cerca de 4.5%, pode ser ainda maior do que isso”, disse ele. Porque a única maneira de o Fed combater com sucesso a inflação é distribuindo “dor econômica”.
Operadores de futuros estão antecipando que o Fed possa aumentar a taxa de referência, que sustenta trilhões de dólares em ativos, até 4.5% até julho, de acordo com ferramenta FedWatch do CME. Mas os traders só veem uma chance externa de que a taxa atinja 5% antes que o Fed decida começar a cortar as taxas novamente.
Nos EUA, a inflação diminuiu ligeiramente depois de atingir seu nível mais alto em mais de 40 anos durante o verão. Mas um relatório sobre as pressões dos preços ao consumidor em agosto levou os mercados financeiros a uma queda na semana passada, já que elementos do "núcleo" da inflação, como os custos da habitação, pareciam mais teimosos no mês passado do que os economistas previam. Mas a atual crise energética na Europa levou a aumentos ainda mais severos no custo de tudo, desde aquecimento a bens de consumo.
Usando alguns dos princípios mais básicos de finanças corporativas, Dalio explicou por que taxas de juros mais altas são um anátema para ativos financeiros, bem como ativos reais como o mercado imobiliário.
Simplificando, quando as taxas de juros sobem, os investidores devem aumentar a taxa de desconto que usam para determinar o valor presente dos fluxos de caixa futuros, ou pagamentos de juros, vinculados a uma determinada ação ou título. Como as taxas de juros e a inflação mais altas são essencialmente um imposto sobre esses fluxos de receita futuros, os investidores normalmente compensam atribuindo uma avaliação mais baixa.
“Quando se faz um investimento, coloca-se um pagamento único para os fluxos de caixa futuros, então para dizer quanto valeram, pegamos o valor presente e usamos uma taxa de desconto. E é isso que faz todos os barcos subirem e descerem juntos”, disse Dalio.
“Quando você reduz as taxas de juros para zero, ou cerca de zero, o que acontece é que aumenta todos os preços dos ativos”, acrescentou Dalio. “E quando você vai para o outro lado, tem o efeito oposto.”
Embora Dalio tenha dito que espera que as ações sofram mais perdas, ele apontou o mercado de títulos como uma área específica de preocupação.
O problema, na visão de Dalio, é que o Fed não está mais monetizando a dívida emitida pelo governo federal. Em setembro, o Fed está planejando dobrar o ritmo em que os títulos do Tesouro e hipotecários sairão do balanço do banco central.
“Quem vai comprar esses títulos?” Dalio perguntou, antes de observar que o banco central chinês e os fundos de pensão em todo o mundo estão agora menos motivados a comprar, em parte porque o retorno real que os títulos oferecem quando ajustados pela inflação caiu substancialmente.
“Tivemos um mercado em alta de 40 anos em títulos...
o preço subiu, e isso se reforçou por 40 anos”, disse Dalio. “Agora você tem retornos reais negativos nos títulos… e os fez cair.”
Quando perguntado se “dinheiro ainda é lixo”, uma piada que Dalio repetiu em várias ocasiões, ele disse que manter dinheiro ainda é “um investimento de lixo” porque as taxas de juros ainda não são altas o suficiente para compensar totalmente o impacto da inflação. No entanto, a verdadeira utilidade do dinheiro depende de “como ele se compara aos outros”.
“Estamos nesse modo de 'baixar ativos financeiros'”, acrescentou Dalio.
Questionado se ainda está otimista com a China, Dalio respondeu que sim, mas esclareceu que é um momento arriscado para investir na segunda maior economia do mundo, o que pode gerar oportunidades para investidores de longo prazo.
“Os preços dos ativos estão baixos”, disse ele.
Dalio deu uma resposta bem-humorada quando solicitado a compartilhar seus pensamentos sobre os rumos dos mercados.
“Existe um ditado: 'quem vive pela bola de cristal está destinado a comer vidro moído'.”
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Fonte: https://www.marketwatch.com/story/ray-dalio-says-stocks-bonds-have-further-to-fall-sees-us-recession-arriving-in-2023-or-2024-11663777067? siteid=yhoof2&yptr=yahoo