O setor imobiliário perdeu seu principal motor

Não existe almoço grátis. Tudo custa alguma coisa, e a maioria das coisas mede seu custo em dinheiro. Então, como o dinheiro mede seu custo? Nas taxas de juros. E como todos sabem, o custo do dinheiro está subindo.

Taxas de hipoteca estão de volta mais de 7%. É difícil para as pessoas compreenderem em suas planilhas o fato de que, nos anais dos empréstimos bancários, o recente nível de 3% nas taxas de hipoteca foi uma tremenda aberração. Nas últimas cinco décadas, a taxa de hipoteca raramente foi inferior a 5%. Somente após a crise financeira de 2008 as taxas caíram abaixo de 4%.

Voltando ao início dos anos 80, as taxas de hipoteca atingiram 18% em seu pico. Felizmente, isso também era uma anomalia – um resultado direto da campanha do presidente do Fed, Volcker, para “quebrar as costas da inflação.” (Ele não ganhou nenhum concurso de popularidade no processo.)

Seja como for que você analise os números, as taxas de hipoteca vêm caindo desde 1982. Essa grande redução em vinte anos levou a duas das maiores bolhas da história: imóveis e títulos. Com exceção de algumas pausas truncadas, ambas as classes de ativos subiram implacavelmente de preço - tanto que realmente nunca houve qualquer apreciação de que a música poderia parar. Mesmo durante a crise imobiliária de 15 anos atrás, uma redução imediata nas taxas salvou a década.

O enorme vento de cauda que gerou o tsunami de preços imobiliários acabou. Mesmo que o Fed, como esperam os economistas, reduza a taxa dos Fed Funds de volta para 3% em dois anos, as taxas provavelmente nunca mostrarão o mesmo declínio do pico ao mínimo das últimas décadas. O setor imobiliário perdeu seu principal motor - não apenas no sentido cíclico, mas também no secular.

Imóveis com bom preço sempre serão um bom investimento. Afinal, você pode viver nele, tocá-lo, senti-lo - e usá-lo para se proteger contra a inflação. Mas se você deseja repetir os ganhos dos anos de glória (apenas) passados, também pode acreditar que existe algo como um almoço grátis.