Após os dados de inflação mostrarem aumentos de preços piores do que o esperado em junho, os mercados de títulos estão agora dando sinais de preocupações mais profundas dos investidores com a recessão.
Na quarta-feira, o rendimento das notas de 10 anos dos EUA caiu 0.21% abaixo do rendimento de 2 anos, o maior spread negativo entre os dois títulos desde 2000.
Uma inversão da curva de rendimento, na qual os títulos de curto prazo rendem mais do que os de longo prazo, mostra uma reversão nas atitudes típicas de risco, já que os investidores geralmente esperam mais compensação em troca de manter um título por mais tempo.
Essa mesma inversão da curva de juros aconteceu em 2019, antes da pandemia, e brilhou novamente em abril deste ano. O spread de 2/10 anos se inverteu antes de cada uma das últimas seis recessões dos EUA.
Como o rendimento de 2 anos dos EUA geralmente acompanha as taxas de curto prazo, a recente alta nos rendimentos ilustra os preços de mercado em aumentos de taxa de juros mais agressivos do que o esperado do Federal Reserve.
O spread de 2 anos/10 anos é o mais observado entre os investidores, pois estão entre as durações mais negociadas ao longo da curva do Tesouro, mas outros prazos ao longo da curva de juros também se inverteram: os títulos do Tesouro de 3 e 5 anos ambos têm rendimentos superiores aos de 7 anos.
Depois que a curva se inverteu brevemente em abril de 2022, a curva voltou a se inclinar quando o Fed iniciou seu processo de aumento das taxas de juros, o que teve o impacto de elevar as taxas de longo prazo.
Agora, no entanto, esse quadro se inverteu.
Dados de inflação divulgados esta semana mostrou um aumento de 9.1% ano a ano nos preços ao consumidor no mês passado, que lançou mais incerteza sobre a capacidade do Fed de evitar a recessão sem frear abruptamente a atividade econômica.
“Não vejo mais uma rampa de saída para um pouso suave”, escreveu o economista-chefe dos EUA da SGH Macro Advisors, Tim Duy, na quarta-feira. Duy descreveu o Consumer Prince Index (CPI) de junho como um relatório “desastroso” para o Fed, acrescentando que o banco central pode ter que ser mais agressivo ao aumentar os custos dos empréstimos para reduzir a demanda – mesmo que haja risco de perda de empregos.
“O aprofundamento da inversão da curva de juros está gritando recessão, e o Fed deixou claro que prioriza a restauração da estabilidade de preços acima de tudo”, acrescentou Duy.
O banco central havia dito originalmente que estava debatendo entre um movimento de 0.50% e 0.75% na conclusão de sua próxima reunião. Mas as impressões quentes da inflação levaram o mercado a reprecificar esse risco e, na tarde de quinta-feira, colocaram uma probabilidade de 44% em um movimento de 1.00% em 27 de julho.
Fed tentando 'alcançar rapidamente'
Outro leia sobre a inflação A manhã de quinta-feira do Índice de Preços ao Produtor (PPI) pintou um quadro semelhante aos dados do consumidor divulgados na quarta-feira, com os preços ao produtor aumentando 11.3% ano a ano em junho.
O governador do Fed, Christopher Waller, disse na quinta-feira que os dados até agora apoiou o caso de um movimento de 0.75%, mas acrescentou que ele pode mudar sua chamada dependendo dos dados das vendas no varejo – que vencem na sexta-feira de manhã – e da habitação.
“Se esses dados vierem materialmente mais fortes do que o esperado, isso me faria inclinar para um aumento maior na reunião de julho, na medida em que mostra que a demanda não está desacelerando rápido o suficiente para reduzir a inflação”, disse Waller.
Embora Waller tenha dito que os mercados parecem mostrar "credibilidade" do Fed em lidar com o desafio econômico, o aprofundamento da inversão da curva de juros ilustra a difícil tarefa à frente, à medida que o Fed tenta aumentar as taxas sem pressionar as empresas a ponto de demissões.
"Os riscos do ciclo de negócios aumentam quando o Fed está se movendo rapidamente para recuperar o atraso", disse o economista-chefe da MKM, Michael Darda, ao Yahoo Finance na quinta-feira.
Darda acrescentou que os riscos de recessão podem ser "dramaticamente amplificados" se os rendimentos dos T-Bills, os títulos do Tesouro dos EUA com data mais curta, também começarem a mostrar sinais de inversão.
“É uma situação um pouco arriscada”, disse Darda.
Brian Cheung é um repórter que cobre o Fed, a economia e os bancos do Yahoo Finance. Você pode segui-lo no Twitter @bcheungz.
Leia as últimas notícias financeiras e de negócios do Yahoo Finance
Baixe o aplicativo Yahoo Finance para Apple or Android
Siga o Yahoo Finance em Twitter, Facebook, Instagram, Flipboard, LinkedIn e YouTube
Fonte: https://finance.yahoo.com/news/yield-curve-inversion-july-14-2022-203807731.html