As probabilidades de recessão atingem 100% (e esse dividendo de 7.3% não pode esperar)

Uma recessão está a caminho – e as ações estão... subindo? Faz zero sentido na superfície, mas há is boa razão para o salto que vimos esta semana. E vamos jogar com um fundo de 7.3% que deve rolar mais alto com um mercado em recuperação.

Não, não estamos falando de um fundo de índice como o SPDR S&P 500 Trust ETF (SPY
PY
ESPIÃO
). Meu colega Brett Owens chama o SPY de “ticker da América” por um bom motivo: muito bem, todo mundo o possui!

Em vez disso, vamos com um fundo que nos paga um dividendo de 7.3% hoje. Isso é mais de 4 vezes o pagamento de 1.7% do SPY. E este fundo lucros da volatilidade, que, apesar do salto, provavelmente permanecerá.

Mais sobre este fundo único em um segundo. (Dica: você solta o “Y” no ticker “SPY” e adiciona um “XX.”)

Em primeiro lugar, quero dar a vocês minhas perspectivas para este novo rali do mercado.

O resultado? O que temos à nossa frente agora é uma configuração quase perfeita para o fundo que entraremos abaixo – um tipo especial de fundo chamado “fundo de chamadas cobertas”.

Memórias de Recessões Passadas

Você provavelmente já ouviu a mídia falando sobre a última previsão da Bloomberg Economics: que enfrentamos um 100% de chance de uma recessão em 2023.

Honestamente, eles provavelmente estão certos, mas essa previsão é menos importante do que o fato de que, ao contrário de qualquer recessão em uma geração, a dor já está precificada em ações.

Considere que nos primeiros 12 meses antes da crise de 2008, os mercados estavam fervilhando. O S&P 500 subiu mais de 10% em um ano antes de começar a oscilar no final de 2007 e, mesmo assim, não entrou em território de baixa até o final de 2008.

Desta vez, no entanto, o índice de referência é bem para baixo (como sabemos!), sugerindo que uma recessão já está precificada.

Com o S&P 500 já em território de mercado em baixa, as ações precificaram em recessão antes da recessão começar. Isso significa que uma contração econômica é o caso base para os mercados. O outro lado disso, como nós, os contrários, sabemos, é que qualquer um leve brilho das perspectivas é suficiente para desencadear um rali.

E há razões para acreditar que o cenário pode realmente ser mais brilhante do que os mercados pensam, dando-nos uma chance melhor de alguma boa vantagem (com um “lado” de 7.3% de dividendos, como veremos em um segundo).

Deixe-me mostrar de onde essas boas notícias podem vir, começando com o quadro da dívida da nação.

Preocupações com dívidas são apenas metade da história

Como as taxas de juros estão subindo e a dívida está ficando mais cara, uma olhada nos saldos da dívida deve ser nossa primeira parada para determinar a saúde da economia dos EUA. E nessa escala, a dívida total é de pouco mais de US$ 16 trilhões em relação aos US$ 11.4 trilhões de uma década atrás. Isso representa um aumento de 42% em apenas 10 anos.

Mas a dívida só te dá metade do quadro. Digamos que eu contei a você que conhecia alguém que pediu US$ 6 milhões emprestados para comprar uma casa. Com base apenas nessa informação, você pode pensar que essa pessoa estava arrasada com dívidas devido a gastos excessivos. Mas se eu lhe dissesse que esse homem era Mark Zuckerberg, e que US$ 6 milhões eram uma porção microscópica de seu patrimônio líquido, você teria uma opinião diferente. O ponto aqui é que sempre precisamos olhar para a dívida em relação à riqueza.

Então vamos fazer isso.

Riqueza sobe – mesmo com a retração de 2022

Obviamente, a queda dos preços das ações e títulos atingiu a riqueza do país este ano, mas mesmo assim, o patrimônio líquido de todas as famílias nos Estados Unidos subiu para US$ 136 trilhões, um ganho de 108% em uma década. Isso também significa que o americano médio é um terço menos endividados do que há uma década.

Sim, as taxas de juros dessas dívidas estão ficando mais caras, mas os americanos estão em uma posição melhor para lidar com essas dívidas do que estiveram na maior parte da história. É por isso que uma desaceleração da economia, mesmo uma recessão profunda e acentuada, provavelmente será menos dolorosa em 2023 do que em 2008.

Mas você nunca saberia pelo desempenho do mercado este ano.

Olhando para a Grande Depressão, apenas cinco anos registrados são piores do que 2022. E se removermos os anos anteriores à Segunda Guerra Mundial, apenas dois anos são piores do que este: 1974 e 2008. Desses dois, 1974 se parece mais com 2022. Naquela época, um embargo da OPEP causou escassez de energia nos EUA, juntamente com a escassez de todos os tipos de bens.

A diferença hoje é que já vimos sinais de que a escassez está diminuindo, principalmente para alimentos e combustível (os maiores impulsionadores da inflação na década de 1970). Enquanto isso, a América agora gera mais petróleo do que usa, o que significa que um embargo da OPEP dificilmente é uma preocupação agora. Podemos ver isso na recente queda dos preços do petróleo.

Então, onde isso nos deixa? A tendência de longo prazo de uma relação dívida/riqueza mais baixa, renda mais alta, preços de energia mais baixos e maior produtividade são sinais de que uma recessão nos EUA pode ser mais branda do que o que está atualmente precificado.

E nós, investidores da CEF, somos abençoados com uma forma de lucrar: fundos de chamadas cobertas como o que falaremos agora.

Lucro da volatilidade e uma recuperação com SPXX

A Nuveen S&P 500 Dynamic Overwrite Fund (SPXX) é como o SPY “ticker da América” de uma maneira: detém todas as ações do S&P 500, como o nome sugere.

Isso significa que talvez você não precise alterar seus investimentos atuais para obter o SPXX e seu dividendo de 7.3%. Basta “trocar” suas posses atuais de Microsoft
MSFT
(MSFT), Apple
AAPL
(AAPL), Visa
V
(V) ou qualquer outra coisa para este fundo.

Você também está recebendo essas ações depois de eles foram vendidos e estão precificados para uma grande recessão. Além disso, o fluxo de renda da SPXX é apoiado pela estratégia de chamadas cobertas do fundo, que lucra com a maior volatilidade. (Sob essa estratégia, o fundo vende opções de compra em seu portfólio e recebe prêmios em dinheiro em troca, independentemente do resultado da negociação da opção.)

Essa é uma boa configuração por enquanto, com um mercado (ainda) sobrevendido e uma boa chance de volatilidade no curto prazo, já que a incerteza continua pairando sobre os próximos movimentos do Fed.

Michael Foster é o analista de pesquisa líder da Perspectiva contrária. Para obter mais idéias de ótimas receitas, clique aqui para ver nosso último relatório "Renda Indestrutível: 5 Fundos de Barganha com Dividendos Fixos de 10.2%."

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