Mergulho recorde de 38% no ETF de títulos deixa comerciantes de baixa exaustos

(Bloomberg) -- Uma destruição brutal de um fundo negociado em bolsa de US$ 25 bilhões fez os investidores apostarem que o pior já passou às vésperas de uma decisão crucial do Federal Reserve.

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O preço do ETF de títulos do tesouro iShares 20+ Year (ticker TLT) caiu 38% em relação ao pico de agosto de 2020 na maior queda desde o início do fundo em 2002, segundo dados da Bloomberg. Enquanto isso, os dados da IHS Markit Ltd. mostram que os juros a descoberto como porcentagem das ações em circulação da TLT caíram para uma baixa recorde de 0.15% na segunda-feira, depois de atingir 13% no início deste ano.

Em conjunto, as estatísticas sugerem um desejo de voltar aos títulos do Tesouro, enquanto o Fed mira na inflação mais quente em uma geração. Pressões de preços altíssimas agitaram os mercados de renda fixa, derrubando empresas como TLT. No entanto, à medida que crescem as preocupações de que a contenção da inflação ocorrerá às custas do crescimento econômico, o aumento dos rendimentos do Tesouro parece um ponto de entrada, de acordo com Richard Bernstein Advisors. Sobreponha as expectativas para uma temporada de lucros corporativos conturbados, e o apelo de refúgio do mercado do Tesouro é ainda mais atraente.

“Ninguém está disposto a apostar em taxas mais altas quando o crescimento está rolando e o Fed está determinado a desacelerar a economia e a inflação”, disse Michael Contopoulos, diretor de renda fixa da Richard Bernstein Advisors. “O fato de tudo isso estar acontecendo quando estamos prestes a entrar em uma recessão de lucros, apenas torna os investidores ainda mais tímidos em vender a longo prazo.”

O preço do TLT caiu quase 29% até agora em 2022, colocando o ETF no caminho certo para seu pior ano de todos os tempos. Apesar do desempenho abismal, os investidores despejaram quase US$ 12 bilhões no fundo no acumulado do ano – também um recorde anual. É uma dinâmica semelhante em toda a arena de ETFs de títulos, que absorveu US$ 118 bilhões em entradas este ano, embora quase 95% dos fundos tenham sofrido perdas.

Espera-se amplamente que o Fed libere um terceiro aumento consecutivo de 75 pontos-base na reunião de quarta-feira, juntamente com as novas projeções dos formuladores de políticas para a economia. No entanto, os traders precificaram a possibilidade de que o banco central pudesse aumentar as taxas em um ponto percentual completo depois que os dados de inflação de agosto chegaram mais quentes do que o previsto.

Enquanto os traders de ETF parecem prontos para comprar a queda nos títulos, Todd Sohn, da Strategas Securities, diz que tal movimento seria prematuro.

“Talvez alguns acreditem que o pior da redução já passou”, disse Sohn, estrategista de ETF da Strategas. “Mas se ainda tivermos mais surpresas – escolha um motivo: inflação, questões geopolíticas etc.