Renault mexe com plano estratégico à medida que as negociações sobre a Nissan Alliance continuam

Você precisa de nervos de aço e maiores poderes de concentração para ser um Renault acionista à medida que novas ideias surgem rapidamente.

Há alguns anos, o CEO da Renault, Luca de Meo, lançou sua “Renaulution”, um plano estratégico de longo prazo para deixar de empilhá-los e vendê-los baratos. Esse plano, que privilegia a venda rentável em detrimento do volume, ainda é um trabalho em andamento, recentemente atualizado. E os investidores observaram as conversas sobre o futuro da aliança com Nissan continuar.

Enquanto isso, de Meo lançou seu último plano com um plano de dividir a empresa em cinco partes, o que supostamente trará mais eficiência e aumentará o valor para os acionistas. As opiniões sobre os méritos da divisão são mistas, mas o Moody's Investors Service informou com aprovação sobre as perspectivas para a Renault.

As ações da Renault têm se recuperado lenta e ocasionalmente de forma errática do desastre depois que a Rússia invadiu a Ucrânia e suas ações despencaram mais de 40%. A Renault gerou 10% de sua receita e cerca de 12% de sua margem operacional na Rússia em 2021.

As ações recuperaram grande parte da perda, impulsionadas pela esperança de que as negociações sejam bem-sucedidas com o objetivo de finalmente resolver a aliança de longo prazo com a Nissan do Japão. A Renault detém 43% da Nissan e a empresa japonesa detém 15% da Renault, sem direito a voto. A França possui 15% da Renault. As conversações produziram muita conversa, mas nenhuma ação até agora.

Depois de considerar o plano Renaulution atualizado, a Moody's elevou sua perspectiva para “estável” de “negativa”.

“(Isso) reflete a melhoria da lucratividade da Renault no primeiro semestre de 2022 e as expectativas de novas melhorias impulsionadas pela execução do plano estratégico Renaulution”, disse Matthias Heck, analista da Moody's.

“(O rating elevado) baseia-se na expectativa de que as métricas de crédito da Renault melhorem para níveis confortáveis ​​exigidos para a atual categoria de rating em 2023, apesar do ambiente macroeconômico cada vez mais desafiador e dos riscos de execução vinculados ao novo plano estratégico”, disse Heck.

Sob o plano reformulado, a Renault planeja aumentar as margens de lucro operacional para 8% até 2025 e para mais de 10% em 2030, em comparação com 5% esperados para este ano. Ele restabelecerá os dividendos do próximo ano, após uma ausência de três anos. O fluxo de caixa operacional será superior a € 2 bilhões entre 2023 e 2025, acima dos € 1.5 bilhão em 2022.

De Meo também planeja dividir a Renault em cinco empresas “autônomas” para aumentar a lucratividade e aumentar a avaliação do mercado de ações da Renault em geral e, portanto, o valor do investidor.

As 5 unidades são

· Ampere, que serão veículos estritamente elétricos e seus softwares.

· Potência, incluindo motores de combustão interna (ICE) e híbridos da Renault e da subsidiária Dacia, bem como hidrogênio. O Project Horse será um empreendimento 50/50 com a Geely da China para lidar com a produção de ICE e híbridos, à medida que eles cedem gradualmente o mercado para veículos elétricos a bateria (BEV).

· Alpine será para carros esportivos elétricos.

· A Mobilize administrará o compartilhamento de carros e os serviços de mobilidade em uma joint venture com a chinesa Jiangling Motors.

· O Futuro é Neutro vai pesquisar o reaproveitamento de materiais e a reciclagem de baterias

A consultoria automotiva francesa Inovev disse que a Renault parece estar se concentrando nas questões e parceiros do futuro e está se reconstruindo de acordo, estabelecendo metas “muito atléticas”.

O Berenberg Bank de Hamburgo disse que a divisão em 5 partes permitirá maior flexibilidade operacional, mas pode levantar preocupações sobre governança e avaliação.

“Isso deve ajudar a Renault a manter a agilidade necessária em um ambiente em rápida evolução, bem como a continuar operando um modelo de ativos leves”, disse o banco de investimento em um relatório.

“Dito isso, o aumento do número de camadas dentro da estrutura do grupo Renault pode tornar a governança mais complexa. Inicialmente, isso pode capturar parte do valor liberado por uma estrutura de relatórios mais transparente, bem como uma listagem separada do negócio de EV”, disse Berenberg.

O banco de investimentos UBS gostou dos fundamentos do plano, incluindo a ambição de colocar valor sobre o volume, mas disse que a Renault nunca apresentou tal lucratividade, enquanto a melhoria recente da lucratividade do setor dependeu do forte mix de preços que provavelmente não continuará conforme muda de suboferta para excesso de oferta.

A Moody's também apontou possíveis problemas envolvendo a estrutura de governança mais complicada, mas gostou das metas de lucro de longo prazo.

“As metas aumentadas ilustram que a Renault está fazendo um progresso mais rápido na execução do plano estratégico do que o inicialmente esperado, impulsionado por medidas contínuas de eficiência, efeitos positivos de preços e o lançamento de novos modelos”, disse a Moody's Heck em um relatório.

O relatório também apontou para o elefante na sala; o que o futuro reserva para a aliança com a Nissan, que a Moody's acredita ter “potencial de sinergia substancial”.

Conversas entre Renault e Nissan, e o sócio júnior Mitsubishi, sobre o futuro da aliança foram retomados recentemente, mas além de palavras calorosas sobre como as negociações são amigáveis, nada de substancial surgiu.

Uma opção relatada pelo Automotive News Europe sugeriu que a Renault poderia transferir ações suficientes que possui na Nissan para um fundo para que ambas as empresas possuíssem 15% uma da outra.

As conversas continuam.