Pesquisadores quantificam riscos de mercado à medida que o prazo limite da dívida se aproxima

Pesquisadores do Fed de Kansas City dimensionaram o impacto no mercado de acordos de teto de dívida de última hora em um análise recente. Isso ocorre nos casos em que as negociações estão próximas do chamado s0 x-date, momento em que se estima que o governo dos Estados Unidos entrará em default.

Eles examinam episódios em 2011, 2013 e 2021, descobrindo que nesses três casos os rendimentos do Tesouro de curto prazo podem aumentar em cerca de 0.15 a 0.3 pontos percentuais, com impactos também em outras partes dos mercados financeiros. Essa volatilidade elevada normalmente começa cerca de 15 a 30 dias antes da data x com base nesses episódios históricos.

Prazo de verão

Estimativas do Congressional Budget Office colocam recentemente a data x entre julho e setembro de 2023. Medidas extraordinárias estão em vigor desde janeiro, e o Tesouro estima que os recursos serão esgotados em algum momento depois de junho. Isso sugere que os políticos ainda têm algum tempo antes que as questões de limite de dívida afetem os mercados. No entanto, Swaps de inadimplência de crédito da dívida do governo dos EUA têm subido nos últimos meses, o que pode sugerir que os mercados de renda fixa já estão precificando algum risco.

Política Restritiva

A pesquisa também observa que a política monetária é atualmente restritiva com o Fed espera continuar a aumentar as taxas e encolhendo seu balanço patrimonial, enquanto a política monetária tem sido geralmente mais frouxa durante os recentes episódios de teto da dívida. Isso pode significar que o impacto no mercado das negociações do teto da dívida seja sentido com mais força desta vez, caso uma resolução chegue perto do prazo. Eles argumentam que “as oscilações de liquidez podem ser maiores e mais desestabilizadoras hoje”.

Além disso, o risco de recessão nos EUA é potencialmente elevado em avaliações como a curva de rendimento, isso ocorre em parte porque o Fed está aumentando as taxas agressivamente. Se os mercados estiverem lidando com problemas de teto de dívida e desacelerando o crescimento em combinação, os problemas de teto de dívida poderiam ter um impacto maior.

Ainda tempo

Ainda há tempo para a questão do teto da dívida ser resolvida e os políticos estão discutindo soluções. No entanto, o relógio está correndo, mesmo que restem vários meses. As medidas extraordinárias começaram em 19 de janeiro. Agora, com base nessa análise, ainda há algum tempo, mas sem resolução nos próximos três meses, então a data x pode demorar um mês se cair no final antecipado do intervalo estimado. Como estimam os pesquisadores, há um mercado de risco que se concentra na questão do teto da dívida e nos picos de volatilidade. Claro, há também o pequeno risco de que nenhuma resolução seja encontrada antes da data x. Isso não é previsto, mas como não temos precedentes para isso, o impacto no mercado é desconhecido.