Os varejistas devem esperar um feriado 'Ho-Ho-Hum' em 2022

A Federação Nacional do Varejo acaba de lançar seu Previsão do feriado de 2022 prevendo que as vendas no varejo de novembro e dezembro avancem entre 6% e 8%. Isso vem logo após um aumento de 13.5% no ano passado. Sua previsão exclui concessionárias de automóveis, postos de gasolina e restaurantes.

Reconhecendo que o ano passado quebrou todos os recordes históricos, o presidente e CEO da NRF, Matthew Shay, destacou o aumento médio de 4.9% observado na última década para declarar: “Os consumidores permanecem resilientes e continuam a se envolver no comércio”.

O economista-chefe da NRF, Jack Kleinhenz, acrescentou:

“A previsão de feriados da NRF leva em consideração vários fatores, mas a perspectiva geral é geralmente positiva, pois os fundamentos do consumidor continuam a apoiar a atividade econômica. Apesar dos níveis recordes de inflação, aumento das taxas de juros e baixos níveis de confiança, os consumidores têm se mantido firmes em seus gastos e permanecem no banco do motorista.”

Não sou economista, mas posso somar e subtrair. Se a inflação estiver a uma taxa anual de cerca de 8%, isso efetivamente equilibra quaisquer ganhos que a NRF esteja prevendo. E se o varejo conseguir manter o aumento de 13.5% realizado no ano passado, isso seria uma vitória.

Como a principal associação comercial de varejo do país, ela precisa dar o giro mais positivo possível em sua previsão. Não podemos culpar a NRF por isso.

Mas é conveniente como ele usou o crescimento médio de 4.9% do feriado da década para comparar favoravelmente a previsão deste ano. A inflação não foi um fator naquele período, quando certamente é este ano.

Net/Net: os varejistas estão em uma posição precária olhando para os dois últimos meses do ano. Se eles não fizeram seus números até agora este ano e se mantiveram à frente da inflação, é duvidoso que os próximos dois meses compensem o déficit.

Visão completa da metade do vidro da NRF

Em uma coletiva de imprensa de quase uma hora, Shay e Kleinhenz levaram os repórteres através das suposições subjacentes da previsão, com Kleinheiz qualificando a apresentação: “Esta temporada de férias é tudo menos típica”.

Divulgação completa: não fui convidado para o briefing, mas ouvi a gravação.

Gastos estratificados por renda

No nível doméstico, sua pesquisa mostra que os consumidores gastarão em média US$ 832 em presentes, decorações, alimentos e outras compras relacionadas ao feriado, o que está alinhado com a média dos últimos dez anos. Mas levando em conta a inflação, isso pode representar um declínio de quase US$ 70 nos gastos relacionados ao feriado.

A NRF também espera que as famílias de renda mais alta compensem as perdas das famílias de renda média e baixa, com Shay observando que as famílias de renda mais alta gastarão “significativamente mais” em compras discricionárias relacionadas a férias.

Por outro lado, as famílias de baixa renda estão “sentindo mais pressão quando se trata de inflação, pois tiveram que usar mais de sua renda mensal para atender às despesas associadas aos custos de moradia, aluguel, energia e alimentação. Eles estão se concentrando nas necessidades.”

Observando que “o comportamento e os gastos em níveis mais altos continuam robustos”, Shay permaneceu otimista.

“Consumidores e famílias em níveis um pouco mais baixos, mesmo diante dos desafios, permanecem duráveis ​​e resilientes… bastante impressionantes”, disse ele.

Quebrar o cofrinho ou carregá-lo?

Quando o orçamento doméstico não pode se estender para extravagâncias de férias, Shay disse que os consumidores “complementarão os gastos com poupança e crédito para fornecer uma almofada e resultar em uma temporada de férias positiva”.

Isto é, se suas economias ainda estiverem lá. o Bureau of Economic Analysis mostra que a taxa de poupança pessoal como porcentagem da renda disponível caiu mais da metade em relação a novembro e dezembro passado, quando era superior a 7%. Está em 3.1% em setembro, os relatórios mais recentes da Tabela 2.6 da NIPA.

E colocar as compras de férias a crédito não é nenhuma almofada. A dívida do consumidor atingiu níveis recordes, de acordo com o mais recente Crédito ao Consumidor Federal Research relatar.

Além disso, a dívida do cartão de crédito agora está nivelada com a pré-pandemia de dezembro de 2019. Os saldos aumentaram 9% em relação a janeiro e 23% acima da baixa da pandemia em abril de 2021, de acordo com o Wall Street Journal.

Qual inflação?

Sobre a questão da inflação, o economista Kleinhenz menosprezou o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do Bureau of Labor Statistics em favor do índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE) do Bureau of Economic Analysis.

“Todo mundo está falando sobre inflação. Não é uma coisa simples de se falar ou medir”, disse. “Já notamos que o IPC estava acima de 8%, mas a medida preferida dos Feds é o índice de preços de consumo pessoal. Eu gosto desse índice porque você [pode] retirar alimentos, veículos motorizados e gasolina e [descobrimos] que os preços de varejo [aumentos] na maior parte foram entre 4% e 5%”.

Economistas e a inteligência podem ler o PCE, mas a maioria dos americanos não recebeu o memorando.

Eles ouvem falar da CPI nos noticiários, não do PCE. Um Google rápidoGOOG
A pesquisa de notícias encontrou cerca de 700 mil acessos em “inflação do IPC 2022” em comparação com pouco mais de 51 mil trocas no PCE. E os consumidores não podem convenientemente dividir seus gastos por categoria, mas têm que pagar tudo no vencimento.

Mesmo quando pressionado por O repórter do MarketWatch, Bill Peters sobre o efeito dos preços mais altos nas vendas no varejo, Kleinhenz dobrou no PCE.

“Uma parte do nosso aumento virá de preços mais altos, mas não dos aumentos de preços estrangulados que estão ocorrendo em veículos motorizados, gasolina e energia à medida que avançamos nesta temporada de festas.”

O problema é que os consumidores terão que pagar por outras necessidades que tiveram os maiores aumentos de preços, deixando menos dinheiro para os varejistas.

A confiança do consumidor está diminuindo

Enquanto as pessoas podem discutir sobre qual índice de inflação é melhor – o IPC ou o PCE – a única opinião que importa é a do consumidor. Para isso, temos que olhar para outros índices inteiramente, como o Índice de Confiança do Consumidor.

“A confiança do consumidor recuou em outubro, após avançar em agosto e setembro”, disse Lynn Franco, diretora sênior de Indicadores Econômicos da O Conference Board. “As expectativas dos consumidores em relação às perspectivas de curto prazo permaneceram sombrias.”

Como uma queda na pressão barométrica sinaliza que uma tempestade está se formando, o Índice de Expectativas está lendo abaixo de 80, “um nível associado à recessão – sugerindo que os riscos de recessão parecem estar aumentando”, ela relatou e continuou:

“Notavelmente, as preocupações com a inflação – que vinha recuando desde julho – aumentaram novamente, com os preços do gás e dos alimentos servindo como principais impulsionadores. Olhando para o futuro, as pressões inflacionárias continuarão a prejudicar a confiança e os gastos do consumidor, o que pode resultar em uma temporada de festas desafiadora para os varejistas.

“E, dado que os estoques já estão disponíveis, se a demanda cair, isso pode resultar em grandes descontos, o que reduziria as margens de lucro dos varejistas.”

Em uma medida, todos podemos concordar. “Sabemos que os consumidores continuam a investir emocionalmente nas festas de fim de ano”, disse Shay.

Mas como esse investimento emocional se expressará no varejo nos próximos dois meses está em debate.