A recessão pendente do varejo é alimentada pela inflação com sementes de estagnação

Enquanto todos aguardam a divulgação do Índice de Preços ao Consumidor (CPI) na terça-feira, 12 de abril, aqueles que seguem a montanha-russa do varejo estão fixados no trem subindo lentamente a colina, enquanto os executivos do varejo se perguntam sobre a próxima curva e o fundo do mergulho. A montanha-russa pode (ou não) ser modelada após o Cyclone em Coney Island, mas o passeio e as emoções são definitivamente cortados do mesmo pedaço de pano.

Robert Frost acertou em cheio quando escreveu: “alguns dizem que o mundo acabará em fogo, outros dizem que em gelo. Do que provei do desejo, mantenho-me com os que preferem o fogo.” No contexto da Frost, o varejo não sabe exatamente qual será o desempenho de seus consumidores ao enfrentar uma enxurrada de aumentos vertiginosos de preços. 2022 será fogo ou gelo? Talvez os índices preditivos (como o CPI) contem a história.

O Federal Reserve (Fed) prefere olhar para o Índice de Despesas de Consumo Pessoal (PCE) para orientação de inflação e os números publicados recentemente foram desastrosos. A próxima sacudida chega como o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) é lançado e é improvável que seja atraente. O IPC mede os gastos diretos, enquanto o PCE mede a variação de bens e serviços. O último relatório da PCE indicou inflação de 6.4% em um período de 12 meses (incluindo mantimentos e gás). Este foi o maior salto de inflação ano a ano desde janeiro de 1982 e um claro indicador de que os preços estão em alta e prontos para sair do controle.

Concentrando-se na moda por um momento, a maior parte da conversa atual do varejo tenta evitar o enigma da inflação. As conferências e conversas giram em torno do meio ambiente, sustentabilidade, comércio eletrônico, cadeia de suprimentos ou Ucrânia. Em geral, as interações de varejo estão relativamente calmas no momento, mas isso pode mudar, pois o retorno ao beco da falência pode estar próximo. Certamente, os mercados financeiros estão preocupados com uma possível desaceleração para o varejo, até mesmo o índice de varejo XRT caiu cerca de 16% no acumulado do ano. O lado da oferta de produtos continua sendo afetado, com as luzes piscantes do varejo piscando furiosamente. Existem bloqueios na China sem COVID que estão atrasando as remessas para os EUA e o atraso continua nas docas da Califórnia. Além disso, existe a possibilidade de outra greve de estivadores no final de junho que pode prejudicar 29 portos da Costa Oeste se as negociações entre a Pacific Maritime Association (PMA) e a International Longshoreman and Warehouse Union (ILWU) falharem. O preço das matérias-primas da moda também continua subindo – seja o algodão (que mais que dobrou nos últimos dois anos), ou o preço do poliéster (derivado do petróleo). Para piorar a situação, o governo federal está prestes a verificar os produtos da Xinjian nas fronteiras, e as tarifas do ex-presidente Trump na China ainda estão em vigor – o que aumenta a pressão para os varejistas que tentam realizar negócios diante dos custos que continuam aumentando.

Seja qual for o caso, os preços de varejo (com certeza) estão subindo e a inflação provavelmente continuará até 2023. Os preços ao consumidor não poderão voltar aos tempos pré-COVID, e o ditado entra em vigor - à medida que os preços sobem aumentar, as vendas cairão e os empregos acabarão sendo perdidos.

O ex-presidente do Federal Reserve Alan Greenspan usou uma teoria confiável sobre como medir o estado da economia (em recessão ou em recuperação). Ele direcionou as vendas de roupas íntimas masculinas usando o MUI (Men's Underwear Index) como um guia com a crença bastante precisa de que quando a economia fica estressada, os consumidores demoram a comprar produtos básicos como roupas íntimas masculinas. Outros analistas podem olhar para diferentes guias de inflação ou recuperação, mas a verdade nos diz que o varejo geralmente é o primeiro a entrar em recessão e o primeiro a sair.

Os analistas que olham para o conceito de uma possível recessão gostam de falar sobre curvas de rendimento invertidas, mas isso assusta algumas pessoas – porque parece muito complicado. Simplificando, quando o rendimento do tesouro de dois anos é maior do que a taxa de dez anos, os investidores acreditam que problemas de curto prazo estão se formando. Outros observadores da recessão se concentrarão no preço da gasolina, porque abastecer um carro tira dinheiro real do bolso das pessoas e as deixa menos para gastar em outros itens de consumo. A popular caminhonete Ford F-150 (por exemplo) tem um tanque de gasolina de 26 galões. Há um ano, a média nacional de gasolina era de US$ 2.86 o galão e hoje é de US$ 4.11. Isso significa que custou US$ 74.36 no ano passado para encher completamente o caminhão e custa US$ 106.86 hoje. A diferença é de US$ 32.50 ou 44% a mais para um tanque cheio de gasolina. Obviamente, isso é doloroso para aqueles que dirigem para o trabalho todos os dias.

O governo está soando o alarme sobre a inflação, mas (no fundo) eles também percebem que suas primeiras políticas econômicas de COVID foram provavelmente muito agressivas e ajudaram a desencadear o fogo da inflação. Claramente, o governo foi avisado por nomes como o ex-secretário do Tesouro Larry Summers que, em retrospectiva, disse ao Harvard Gazette: “Tínhamos uma economia em que a renda estava acabando em US $ 50 bilhões por mês por causa da pandemia e injetamos US $ 150 bilhões para US$ 200 bilhões por mês nessa economia. Talvez não seja surpreendente que isso tenha levado a um estouro de demanda, o que gerou inflação”.

Na linguagem do governo (o jargão que floresce em Washington, DC), a palavra “transitório” aparentemente foi banida do léxico econômico oficial. O Fed provavelmente deveria ter agido antes para conter a inflação, mas isso não aconteceu, então agora estamos diante de um rápido e acentuado aumento das taxas de juros. Enquanto eles estão tentando consertar a máquina de dinheiro, o governo também poderia se mover um pouco mais rápido para renovar programas comerciais que atuariam para reduzir custos como o Sistema Generalizado de Preferências (GSP) e as Notas Tarifárias Diversas (BTT) que estão paralisados ​​desde o primeiro dia do governo Biden.

Além de todas essas questões, há também a preocupação iminente de estagflação, que é o pior pesadelo do Fed porque as ferramentas em seu arsenal muitas vezes são contrárias ao problema. A estagflação ocorre quando os salários não conseguem acompanhar a inflação e o desemprego persiste. A economia está contornando o problema agora porque o desemprego está baixo, mas se a inflação continuar alta e as vendas no varejo começarem a cair, os números do desemprego aumentarão. Se o Fed baixar a taxa de juros para combater o desemprego, a inflação volta a subir e é por isso que isso é tão difícil.

Olhando para todos os indicadores de inflação, fica claro que alguns analistas preferem o PCE e outros o CPI. Alan Greenspan gostou do MUI. Talvez o melhor índice de todos – seja o que cada indivíduo sente com as próprias mãos e vê com os próprios olhos. Alguns poderiam dar-lhe um nome como o Índice de Limão (LEMIX), porque é uma opção individual que você pode fabricar. Como um exemplo um tanto fictício, há uma barraca de frutas em Manhattan administrada por um homem que tem o cabelo amarrado em um nó no topo da cabeça, e alguns clientes podem chamá-lo de “Manbun” pelo nome. Ele administra uma simples barraca de frutas e vegetais no varejo, mas é bastante hábil quando se trata de agrupar produtos para reduzir o preço ou (para usar o vernáculo do varejo), ele utiliza uma forma de “Encolhimento. "

Há um ano, Manbun vendia limões amarelos brilhantes a 4 limões por um dólar (25 centavos cada) ou 50 centavos cada – se você só precisasse comprar um.

Três meses atrás, Manbun ajustou o preço para 3 limões por um dólar (33 centavos cada) ou 50 centavos cada – se você só precisasse comprar um.

Ontem, ele estava cobrando 50 centavos por um limão – sem opção de pacote.

Em um intercâmbio típico de Nova York, a conversa poderia ter soado assim: “hey Manbun – você dobrou o preço dos limões em apenas um ano”.

Manbun possivelmente respondeu: “meus limões ainda custam 50 centavos cada e você pode comprar seus limões em outro lugar”.

Você não pode ganhar perdendo na cidade de Nova York, mas uma coisa é clara – os preços estão subindo, a inflação veio para ficar e todos esperam evitar uma recessão.