Asiáticos ricos não estão loucos com as preocupações do Credit Suisse

Cingapura tem uma mensagem para aqueles que apostam que 2023 será um ano melhor para a economia global: não tão rápido.

Na quarta-feira, Gabriel Lim, titular do Ministério de Comércio e Indústria da cidade-estado, alertou que o “desenvolvimento externo perspectiva de demanda suavizou ainda mais devido às perspectivas mais fracas para a zona do euro em meio a uma crise de energia, bem como para a China, que continua a lidar com surtos recorrentes de Covid-19”.

Lim projeta que a taxa de crescimento econômico de Cingapura para o próximo ano pode ser tão baixa quanto 0.5% em meio à queda nas exportações. No entanto, o que Lim não está dizendo é que as coisas podem ficar ainda piores para o Leste Asiático.

E os mais ricos da Ásia não sabem disso. Embora não esteja diretamente relacionado, Cingapura é onde se baseia a saga “Crazy Rich Asians” de Kevin Kwan. É um dos centros da mania de family office da Ásia, já que o super rico buscam locais com alfa maior e impostos baixos para entregar as rédeas aos sucessores.

Os ricos da Ásia certamente não estão loucos com o sopro de angústia nos mercados de títulos. Justo ou não, isso fez com que muitos se afastassem do Credit Suisse, que administra o segundo maior banco privado da Ásia, atrás do UBS. De acordo com a Bloomberg, o UBS e, até certo ponto, o Morgan Stanley, estão vendo fluxos de entrada consideráveis de asiáticos ricos saindo do Credit Suisse em meio a temores de perdas.

Tais medos, porém, parecem um microcosmo dentro de um microcosmo. Os escritórios familiares em Cingapura estão discutindo como a turbulência que está por vir é sinalizada pelo estresse na economia, à medida que o cenário global se torna cada vez mais louco.

Juntamente com os bloqueios de “covid zero” que matam o crescimento da China, é quase certo que os danos cumulativos dos aumentos das taxas do Federal Reserve levem os EUA a zero, na melhor das hipóteses. Enquanto isso, a inflação que o presidente do Fed, Jerome Powell, está lutando para domar permanece elevada.

As conseqüências resultantes para a confiança dos negócios e dos consumidores não são promissoras, conforme as coisas vão.

Daí os sinais que emanam do termômetro de Cingapura. Seu sistema financeiro aberto e estrategicamente localizado torna Cingapura tão próxima de um cata-vento econômico quanto o mundo.

A provável desaceleração de Cingapura sugere 12 meses difíceis para setores voltados para o exterior, como comércio e finanças. Isso significa que ainda há inúmeras incertezas e riscos negativos no economia global.

“Com muitas economias avançadas elevando as taxas de juros simultaneamente para combater a alta inflação”, diz Lim, “o impacto do aperto das condições financeiras no crescimento global pode ser maior do que o esperado”.

À lista de preocupações em 2023, acrescente uma nova escalada da guerra da Rússia na Ucrânia, aumento das tensões geopolíticas entre os EUA e a China, agravamento das interrupções no fornecimento e uma série de imponderáveis ​​que podem diminuir ainda mais a confiança dos consumidores e das empresas.

Caso em questão: um iene japonês fraco elevando a temperatura econômica. Embora tenha se recuperado um pouco em relação ao dólar, a queda de mais de 20% do iene este ano pode provocar uma corrida para o fundo do poço na Ásia. Os vizinhos que desejam maior vantagem comercial também podem agir para enfraquecer as taxas de câmbio.

A trama está engrossando em Banco do Japão quartel general. A diferença entre as taxas de Tóquio e as de outras economias desenvolvidas está aumentando rapidamente. A verdadeira questão é o que isso significa para Pequim. Até agora, o Banco Popular da China resistiu ao impulso de flexibilizar substancialmente a política monetária.

Se o PBOC decidir competir com Tóquio e reduzir o valor do yuan, outros bancos centrais podem se sentir compelidos a enfraquecer as taxas de câmbio também. É um cenário maluco que preocupa economistas como Jim O'Neill, ex-Goldman Sachs.

O'Neill observa que, se o yuan continuar caindo, Pequim verá isso como uma vantagem competitiva injusta, de modo que os paralelos com a crise financeira asiática são perfeitamente óbvios. As autoridades da China, adverte O'Neill, "não gostariam que essa desvalorização das moedas ameaçasse sua economia".

Claro, o problema que Cingapura parece estar sinalizando pode ser uma farsa. O economista Carlos Casanova, do Union Bancaire Privée, aponta uma série de razões pelas quais a Ásia pode oferecer algumas surpresas positivas no próximo ano. Eles incluem reabertura pós-covid; um problema de inflação menos agudo do que no Ocidente; melhores fundamentos de crescimento em geral; e taxas de câmbio mais flexíveis.

“A Ásia emergirá como um ponto brilhante no que parece ser outro ano extremamente volátil à frente”, diz Casanova. Ele acrescenta que “vemos menos riscos na Índia e na Indonésia, dada sua orientação doméstica e demografia favorável”.

A China, acrescenta, “também deverá beneficiar de uma recuperação cíclica, uma vez que reabre gradualmente a sua economia a partir do segundo trimestre de 2023. Os exportadores asiáticos com exposição à demanda chinesa devem se beneficiar desse processo, liderados pelos exportadores de commodities e energia da Austrália e da Indonésia”.

No entanto, a China poderia facilmente ser o spoiler nesta narrativa. “A atual fraqueza da economia da China… vem de fatores internos e externos, que podem ser vistos nos fluxos comerciais recentes”, diz o economista Steven Cochrane da Moody's Analytics.

Economistas da Nomura Holdings escrevem que o caminho para a reabertura “pode ser lento, doloroso e acidentado”. Hui Shan, do Goldman Sachs, observa que os chineses “crescimento pode amenizar durante o estágio inicial de reabertura, semelhante à experiência de várias economias do Leste Asiático que anteriormente implementavam controles Covid relativamente rígidos.”

Para ver como a Ásia está se saindo, não há nada de louco em investidores acompanhando ziguezagues no PIB de Cingapura. No momento, porém, não parece que 2023 vai oferecer muitos finais felizes.