A Rússia sobreviveu a um ano de sanções investindo como nunca antes

(Bloomberg) -- A Rússia está tentando sair da crise econômica autoinfligida que ameaçou provocar a recessão mais profunda do governo de mais de duas décadas do presidente Vladimir Putin.

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As crescentes exportações de commodities canalizaram capital para os cofres do governo e das empresas, alimentando um aumento no investimento empresarial sem precedentes durante as contrações econômicas anteriores e provou ser crucial para impulsionar o esforço de guerra no ano desde a invasão da Ucrânia.

Grandes e pequenas empresas gastaram para substituir equipamentos e softwares estrangeiros ou canalizaram dinheiro para construir novas cadeias de suprimentos para alcançar mercados alternativos. Diante das previsões iniciais de um declínio de até 20% nas despesas de capital, a Rússia viu um aumento de 6% em 2022, de acordo com a Bloomberg Economics.

Mas, assim como restrições mais rígidas às exportações sufocam as receitas do Kremlin, o futuro também é muito mais perigoso para os investimentos. Embora o banco central e o Ministério da Economia da Rússia prevejam um período de estabilidade ou apenas um ligeiro declínio, a Bloomberg Economics prevê que o investimento em ativos fixos encolherá 5% em 2023 - um grande obstáculo para uma economia que deve contrair 1.5%.

Uma queda nos lucros corporativos e a pressão das sanções interromperão o ímpeto e contribuirão para a incerteza que provavelmente levará a uma queda nos gastos, embora menor em escala do que a primeira previsão para 2022, de acordo com Olga Belenkaya, economista da Finam em Moscou.

“Parece que o investimento apoiado pelo governo e pelas empresas estatais pode aumentar ainda mais, mas o investimento do setor privado deve diminuir”, disse ela.

Investir para Sobreviver

A resiliência do ano passado foi uma questão de sobrevivência para as empresas que agora precisavam suportar o que o banco central chama de “transformação estrutural” de uma economia sitiada por sanções. O Banco da Rússia disse que a grande maioria das empresas aumentou o investimento ou o manteve inalterado em 2022.

Isso ajuda a explicar por que a produção contraiu apenas 2%, muito aquém do colapso econômico previsto logo após a invasão no final de fevereiro.

O que a economia da Bloomberg diz ...

“A recessão da Rússia é diferente de qualquer outra anterior. Durante uma recessão típica, o investimento privado sofre o maior impacto, enquanto o consumo das famílias diminui menos. Não dessa vez. Estimamos que essa anomalia desaparecerá em 2023, pois a alta incerteza e os riscos de fazer negócios na Rússia deprimem o investimento”.

—Alexander Isakov, economista da Rússia. Para mais, clique aqui

Enquanto a Rússia tentava lidar com a escassez causada pelas sanções, novos negócios privados surgiram, muitos apoiados por empréstimos ou subsídios estatais.

Na região de Pskov, no oeste da Rússia, espera-se que uma fábrica produza baterias industriais para ajudar a substituir as importações. Uma empresa química lançada na Chuvashia no Volga planeja produzir peróxido de hidrogênio em volumes que devem atender totalmente à demanda doméstica. Perto de Moscou, as instalações começaram a produzir equipamentos hidráulicos e produtos farmacêuticos.

Maria Romanovskaya está entre as empresárias que agora aguardam o apoio do Estado para se concretizar, depois de investir seu próprio dinheiro no ano passado para fundar uma produtora de cosméticos após o êxodo das marcas ocidentais. Ela solicitou financiamento ao governo, com planos de investir na construção de instalações e mudar da fabricação por contrato para desenvolver sua própria linha de produção semiautomática completa.

“Havia uma quantia gigantesca de dinheiro alocada para isso”, disse ela. “Éramos elegíveis para dois programas de apoio estatal e nos candidatamos a um.”

O desaparecimento de muitas importações tornou-se uma das forças que distorcem a economia da Rússia durante a guerra, impulsionando o crescimento baseado em tecnologia menos sofisticada para o que seu banco central chamou de “industrialização reversa”.

E o dinheiro que o governo e as empresas estão despejando na economia também reflete a urgência de desenvolver uma nova infraestrutura para o comércio, depois que a Rússia teve que abandonar as rotas para os mercados ocidentais que antes custavam centenas de bilhões de dólares para serem construídas.

O afastamento dos clientes tradicionais da Rússia significou que empresas como a gigante do gás Gazprom PJSC tiveram que dobrar seu programa de investimentos, com um plano de aumentar os gastos de capital para um recorde em 2023 para financiar uma reorientação das exportações para o leste.

Caso de Investimento

“Essa tendência deve apoiar o investimento fixo nos próximos anos”, disse Tatiana Orlova, da Oxford Economics.

Foi um raciocínio semelhante que levou os produtores de petróleo a gastar em infraestrutura de transporte e navios-tanque. Aproveitando o enorme ganho inesperado dos altos preços das commodities, o setor de mineração se tornou o maior impulsionador do investimento no ano passado.

A Severstal PJSC, uma das maiores siderúrgicas da Rússia, manteve os gastos de capital quase inalterados e desviou o investimento de projetos que corriam o risco de interrupções no fornecimento de equipamentos ou restrições às exportações.

Este ano, a Severstal também está desenvolvendo tecnologia da informação produzida internamente para uso na indústria de metais e setores relacionados. Credores estatais, como o VTB Bank PJSC e o Russian Agricultural Bank, também estão investindo para substituir o software estrangeiro por soluções locais.

A abundância de dinheiro significa que o capital está se tornando disponível para setores que há muito anseiam por investimentos. Somente um programa estadual de empréstimos concessionais visa fornecer cerca de 300 bilhões de rublos (US$ 4.3 bilhões) para pequenas e médias empresas.

Qual o proximo

Os custos do isolamento econômico só aumentarão com o tempo, no entanto, e é provável que a Rússia esteja trocando a autossuficiência por produtos mais caros e de pior qualidade.

E para a maioria das empresas, o foco agora está mais na sobrevivência do que no desenvolvimento. Uma pesquisa do Banco da Rússia constatou que, entre as pequenas e médias empresas, apenas uma em cada quatro está se preparando para aumentar ainda mais os gastos de capital. Para as grandes empresas, um terço está pronto para isso.

Ainda assim, para muitas empresas, a escolha é se virar por enquanto.

Sergey Yanchukov, cujo grupo Mangazeya abrange negócios desde mineração até desenvolvimento imobiliário, diz que seus planos de gastos continuam no caminho certo.

A equipe responsável pela divisão ouro se reuniu diversas vezes ao longo do ano passado para repassar os riscos e os cenários que se avizinham. A conclusão deles foi que era “necessário seguir em frente” e investir para o futuro, disse ele.

“Os tempos difíceis passarão, enquanto os projetos permanecerão – eles são de longo prazo, então não estamos parando nada”, disse ele.